（文/潘昱辰 編輯/徐喆）無論是散戶還是企業(yè)，都有過通過投資賺錢的夢想。但如何精準(zhǔn)地找到行業(yè)的風(fēng)口、判斷被投資者的長期前景，時至今日依然是考驗投資人的技術(shù)難題。

2009-2010年，成立沒多久的特斯拉，就迎來了一次足以改變企業(yè)命運的投資。戴姆勒和豐田兩大汽車巨頭早早看重了其背后的價值，并先后各注資5000萬美元，豐田甚至將位于美國弗里蒙特的工廠賣給了后者，成為特斯拉第一個大規(guī)模生產(chǎn)基地。而特斯拉的在三電系統(tǒng)、智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛領(lǐng)域的優(yōu)勢，成為其招商引資的最大吸引力。

后來的故事我們都知道了：獲得輸血的特斯拉先后推出三款乘用車，迅速引爆市場，成為全球新能源汽車銷量冠軍，直到今年6月一舉超越曾經(jīng)投資自己的豐田，登頂全球市值最高的車企。

遺憾的是，戴姆勒和豐田早在2016年便已退出特斯拉股東之列，如果它們的股份能夠持倉到今日，價值可能已經(jīng)翻了120倍。今年8月，特斯拉的股價一度飆升至2000美元以上，市值已是豐田的兩倍。

特斯拉的故事，正在中國這個全球最大的新能源汽車市場重演。

9月22日，國內(nèi)領(lǐng)先的造車新勢力威馬汽車宣布完成D輪融資，融資額100億元，超額完成了先前設(shè)定的10億美金的融資任務(wù)，也創(chuàng)下了造車新勢力發(fā)展史上單筆融資額的最高記錄。

威馬汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官沈暉表示，D輪融資的資金將用于智能技術(shù)研發(fā)和高級人才招聘，并通過技術(shù)升級，推動“IdeaL4”科技戰(zhàn)略加速落地，打造最懂中國人的智能汽車。

同時，隨著國內(nèi)資金的到位，此前威馬汽車即將于2021年登陸科創(chuàng)板的傳言，其成為現(xiàn)實的可能性也在日益增加。

“國家隊”撐腰提振市場信心

從此前幾輪融資來看，威馬的資金來源相當(dāng)多樣化。此次D輪融資，威馬的投資方陣容也相當(dāng)豪華：由上海國資投資平臺及上汽集團聯(lián)合領(lǐng)投，百度與海納亞洲創(chuàng)投基金（SIG）繼續(xù)參與此輪融資，其他參投方還包括湖北長江產(chǎn)業(yè)基金、蘇州昆山產(chǎn)業(yè)基金、湖南衡陽國有投資平臺、安徽合肥產(chǎn)業(yè)基金、國投創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)基金、廣州金融控股集團等國有產(chǎn)業(yè)投資者，以及芯鑫、紫光、紅塔集團、雅居樂、盈科等實力派投資機構(gòu)。

其中，來自多個地方產(chǎn)業(yè)基金的“國家隊”在融資陣容中占據(jù)主導(dǎo)，是威馬有別于其他頭部新勢力的一大亮點。

事實上，“國家隊”對于汽車產(chǎn)業(yè)的大力扶持不僅限于中國。特斯拉的迅速崛起同樣離不開美國政府部門的力挺：同樣在10年前，特斯拉曾從美國能源部獲得4.65億美元貸款，并是加利福尼亞州零排放政策（ZEV）的最大獲益者；而作為全球最大的汽車集團，大眾的最大股東正是德國下薩克森州政府；歐洲第二大汽車集團PSA也被法國政府控股……

自2015年起，隨著中國汽車市場的迅速增長以及國家對于新能源汽車的堅定支持，中國市場涌現(xiàn)出一批批背景各異的造車新勢力。地方政府對于汽車產(chǎn)業(yè)進駐的興趣無需贅述，因而在一度聲勢浩大的新勢力中，不乏“國家隊”的身影出現(xiàn)。

然而，殘酷的競爭環(huán)境很快讓市場給出了判斷：能夠最終存活的新勢力可能只是個位數(shù)。這種判斷在車市下行和新冠肺炎疫情的到來后逐漸化為現(xiàn)實：大量新勢力或倒閉或收縮或銷聲匿跡，“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯。

不過，對于行業(yè)頭部而言，這樣的大環(huán)境又未嘗不是一種良機。

今年上半年，除威馬以外，真正獲得“真金白銀”融資輸血的只有蔚來、小鵬、理想等三家頭部企業(yè)。而其他位于腰部的企業(yè)只得壓縮預(yù)算減緩擴張，至于位于尾部的企業(yè)只能面對淘汰出局的慘境。

蔚來就是一個典型的案例：去年下半年還被稱為“2019最慘”，今年忽地咸魚翻身，敲定了一系列的融資項目。這其中，來自安徽合肥的支持成為了一枚“定海神針”。在“國家隊”下場后，蔚來不僅獲得了近百億的注資后，很快又獲得安徽6家地方銀行104億元人民幣綜合授信。可見，“國家隊”的示范效應(yīng)對于提振投資人和用戶信心的作用非常顯著。

當(dāng)然，地方政府中既有安徽合肥這樣的投資高手，也存在不時失敗的案例：北京、湖州等地都曾因“投資風(fēng)險過大”為由取消了蔚來的投資；而賽麟之于南通，拜騰、博郡等之于南京則又是一幕幕不堪回首的記憶……

在車市整體環(huán)境下行和新冠肺炎疫情的影響下，特別是出現(xiàn)賽麟跑路、拜騰關(guān)停等負(fù)面事件后，“國家隊”對于汽車產(chǎn)業(yè)這樣的大規(guī)模投資變得更加謹(jǐn)慎，在這番背景下，威馬汽車成為了上半年第二個獲得國資力挺的新勢力，進一步坐實了該公司作為行業(yè)領(lǐng)軍者的價值。

引人矚目的“殺手锏”

值得注意的是，一如十年前戴姆勒、豐田之于特斯拉，身為“國家隊”的上汽集團在威馬的D輪融資中發(fā)揮了相當(dāng)關(guān)鍵的作用，威馬也成為頭部新勢力中唯一獲得頂級汽車集團投資的企業(yè)。

自誕生伊始，新勢力與傳統(tǒng)車企的合作便時常見諸報端。戴姆勒、豐田相中特斯拉，當(dāng)然不是單純地做慈善。在特斯拉與戴姆勒簽署的協(xié)議中，就包含了為smart品牌提供電池技術(shù)的內(nèi)容；而在獲得豐田投資的背后，特斯拉也與豐田宣布共同研發(fā)電動版的RAV4車型。

與“快進快出”的民間資本不同的是，“國家隊”的投資不僅更加謹(jǐn)慎，而且更注重投資的成果，因而被投資企業(yè)的中長期發(fā)展前景顯得尤為重要。

當(dāng)下，中國造車新勢力已經(jīng)形成了蔚來、威馬、小鵬理想的四強格局。近日，一份德意志銀行發(fā)布的行業(yè)研究報告中分析師更是將這四家企業(yè)稱為“新造車四小龍”（Fab Four）。

雖然在輿論上相比其他三家并不高調(diào)，但威馬的市場地位卻也不是白撿來的。自2018年9月啟動交付至今，威馬旗下首款智能純電動SUV——EX5一直是新勢力單一車型銷量冠軍。

能夠躋身四強，威馬汽車同樣有著自己的“殺手锏”。回顧威馬的發(fā)家史，可以看出這家企業(yè)與十年前的特斯拉有著高度的趨同性：

例如，相較仍在依靠傳統(tǒng)企業(yè)代工的其他頭部廠商，威馬已經(jīng)通過成立5年來的布局，成為除特斯拉外唯一自建整車工廠與電池包工廠的頭部新勢力；

同時，威馬已經(jīng)建立起業(yè)內(nèi)第一個大數(shù)據(jù)中心，在大數(shù)據(jù)收集、發(fā)掘和應(yīng)用的能力上為“硬件+服務(wù)”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式打下了基礎(chǔ)；

更重要的是，與特斯拉一樣，威馬運用數(shù)字化手段控制了價值鏈上的全部核心環(huán)節(jié)，包括產(chǎn)品定義，研發(fā)設(shè)計、供應(yīng)鏈管理、整車制造、電池包制造、線上線下營銷和服務(wù)渠道。這在國內(nèi)新勢力中里是絕無僅有的。

最值得威馬驕傲的是，在已經(jīng)交付的近3.5萬輛新車中，沒有發(fā)生過重大質(zhì)量事故。作為汽車行業(yè)的生命，安全在新能源汽車日漸崛起的過程中，也在不斷引起輿論的重視，而能夠做到“零”，對于一家成立方才5年的新勢力來說，無疑是巨大的加分項。

造車是公認(rèn)的資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，投入巨大。自誕生伊始，威馬便堅持精細(xì)化運營，提升資本利用率，從而不斷增強自我造血能力。因此，相較于其他急于完成IPO的競爭對手，威馬按照自身發(fā)展的節(jié)奏，穩(wěn)步推進企業(yè)的戰(zhàn)略顯得更為從容。

此外，在產(chǎn)品投放及面向消費市場層面，威馬堅持聚焦15-25萬元乘用車主流市場、堅持科技科技普惠，也贏得了更多B端和C端消費者的認(rèn)同。

因此，不難理解“國家隊”的主要投資人對威馬戰(zhàn)略、技術(shù)路徑的高看以及聚焦主流市場，堅持科技普惠的企業(yè)愿景的認(rèn)可。而作為頂級車企的上汽集團選擇領(lǐng)投，或許也看重了威馬在智能座艙、自動駕駛等前瞻技術(shù)領(lǐng)域的開發(fā)效率與資本利用率，在研發(fā)、供應(yīng)鏈層面展開合作，進行優(yōu)勢互補。

融資的上半場，研發(fā)的下半場

在車市下行和疫情營造的新環(huán)境下，全球汽車產(chǎn)業(yè)尤其是新能源汽車正經(jīng)歷史無前例的洗牌進程，資本和資源顯而易見地開始加速向頭部企業(yè)集中，進一步增強“馬太效應(yīng)”帶來的影響。

如今，造車新勢力已經(jīng)經(jīng)過了四處尋找融資的上半場，市場環(huán)境影響下的投資人正如同篩子一般篩去淘汰者。而剩余的“個位數(shù)”，將在新的賽道上完成下半場的賽事。

無需再為生存問題焦慮的頭部新勢力，開始迎接下一個問題的答案：如何利用融資創(chuàng)造最大價值？

幾乎所有企業(yè)都給出了相同的反饋：研發(fā)投入。

就在完成融資前一周，威馬通過線上發(fā)布會正式發(fā)布了“IdeaL4”科技戰(zhàn)略，旨在以智能化為核心、以前瞻科技為驅(qū)動、以戰(zhàn)略伙伴為支撐，打造未來智能出行終端，最終形成“人-車-環(huán)境” 相互融合的智能科技生態(tài)圈，并宣布同百度、高通、紫光、芯鑫等科技巨頭深化合作。

同時，沈暉還宣布將在未來3到5年投入人民幣200億元，全球匯聚3000名頂級工程師，以實現(xiàn)“IdeaL4”科技戰(zhàn)略。

作為由傳統(tǒng)汽車企業(yè)員工創(chuàng)業(yè)的威馬汽車，沈暉及他的團隊和李斌、李想、何小鵬等人代表的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)人截然不同。不過，“汽車人”領(lǐng)軍的威馬，也正在注入更多的互聯(lián)網(wǎng)基因，不僅展示出新勢力與眾不同的特質(zhì)，也逐漸形成了獨有的技術(shù)優(yōu)勢。而這種獨特性，沒準(zhǔn)就能是威馬最終勝出的格局所在。

通過完成融資，威馬汽車為不斷夯實自身技術(shù)實力奠定了基礎(chǔ)，同時，硬實力的提升也有助于促進汽車銷量和抬高品牌價值，實現(xiàn)利潤的增長并完善自我造血能力：一種良性循環(huán)正在慢慢浮出水面。

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