本文來自第一財經(jīng)，作者/陳淑貞。

寶能進入萬科三個寒暑，如今到了撤退的時候。

2018年7月19日晚，萬科發(fā)布簡式權(quán)益變動報告書，宣布寶能在4月17日至7月17日三個月期間，通過鉅盛華作為委托人的資管計劃和前海人壽合計減持公司 A 股股票 55196萬股，占公司總股本的5.00%。

其中，前海人壽于今年5月-6月通過深交所證券交易系統(tǒng)集中競價交易方式減持萬科A 784.7萬股，價格區(qū)間在24.86元－27.11元之間，約套現(xiàn)2.04億元。

而4月-7月期間，鉅盛華清空了安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣鉅2號、東興信鑫 7 號等5個資管計劃，以及減持泰信1號部分持股，共54411萬股。

資管計劃的減持全通過大宗交易減持，價格區(qū)間在22.41元－29.92元之間，套現(xiàn)區(qū)間為121.9億元－162.8億元。也就是說，加上前海人壽，寶能通過此番減持至少套現(xiàn)123.9億元，至多套現(xiàn)164.8億元。

值得一提的是，寶能最早在4月17日開始減持，第一個減持資管計劃便是安盛2號，安盛2號的減持價格也是最高，每股均價為29.92元。4月17日，萬科A的收盤價也是29.92元。

隨后廣鉅2號在4月24日清盤，減持均價為29.38元，相比當天萬科A的收盤價30.93元有輕微折讓。此后，上述資管計劃陸續(xù)減持，減持價格一路呈現(xiàn)下行趨勢，至7月17日，泰信1號減持萬科A時，減持價格已低至22.41元／股，而當天收盤，萬科A報價22.98元。

在去杠桿、行業(yè)調(diào)控、棚改政策的收緊等多重利空消息的釋放下，資本市場一片悲觀，房地產(chǎn)公司股價受市場面拖累已然出現(xiàn)大幅度調(diào)整，萬科A走勢也是一路下行。

可以判斷，隨著減持時間的延后，寶能在投資萬科股票上能獲得的浮盈空間受到壓縮。

回到主題上，資管計劃在寶能增持萬科中扮演了極重要的角色。

在此次權(quán)益變動前，寶能共持有萬科280389.7萬股，占總股本25.4%，其中通過鉅盛華、前海人壽兩個平臺直接持有15.06%，其余則通過安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣鉅1號、廣鉅2號、泰信1號、西部利得金裕1號、西部利得寶1祿號、東興7號等九個資管計劃持股。

本次權(quán)益變動后，寶能還持有萬科A 225194萬股，占公司總股本的20.40%，其中，鉅盛華直接持有8.39%、鉅盛華通過4個資管計劃持有5.42%，前海人壽直接持有6.59%。

目前，前海人壽所持有的萬科A不存在被質(zhì)押、凍結(jié)以及其他任何權(quán)利限制的情況。但是鉅盛華直接持有的萬科A 共計 92607萬股，占總股本的 8.39%，目前已全部被質(zhì)押。

寶能最早買入萬科股票是在2015年1月，半年后，方完成第一次舉牌。至2016年7月，寶能已完成對萬科的五次舉牌，其增持步伐止于2016年7月19日，最高持股比例是25.4%。

無論是萬科在房地產(chǎn)業(yè)的地位、還是寶能買入萬科的手法和路徑、隨后參與此場股權(quán)大戰(zhàn)中的企業(yè)角色、監(jiān)管層為此采取的行動均決定了這是近年國內(nèi)最出名的商戰(zhàn)，并成為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理方面教科書般的案例。

2017年6月，萬科董事會完成換屆工作，創(chuàng)始人王石離場，而深圳地鐵入主萬科成為第一大股東，意味著萬科股權(quán)大戰(zhàn)告一段落，但持有巨量股票的寶能何去何從，始終是萬科懸而未決之憂。

事情轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年初。新上任的萬科獨董劉姝威連續(xù)發(fā)文炮轟寶能并要求其清盤已到期的七個資管計劃。

在金融監(jiān)管形勢從嚴的背景下，寶能加了杠桿的資管計劃在今年4月開始清盤。

正如前文所述，寶能的資管計劃也有現(xiàn)實的壓力，一旦萬科股價出現(xiàn)超預(yù)期下跌，資管計劃將面臨被強平的風險。

寶能在權(quán)益變動報告書中表示，本次權(quán)益變動的目的是配合自身業(yè)務(wù)經(jīng)營需要，并不排除未來12個月的可能。

此番減持后，寶能仍為萬科第二大股東，萬科的第一大股東為持股近30%的深圳地鐵。

7月19日，萬科A微漲0.93%，收盤價為22.68元。