【觀察者網(wǎng) 綜合報(bào)道】財(cái)政部18日數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元，其中，非政府債券形式存量政府債務(wù)8049億元。今年上半年，全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方政府債券1.41萬億元。

業(yè)內(nèi)指出，今年是置換債的收官之年，地方政府債券即將迎來發(fā)行高峰，下半年發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)在3萬億元左右。

在瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)席主管、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，地方債發(fā)行需要加速。

借債要明著借

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》19日?qǐng)?bào)道，財(cái)政部網(wǎng)站18日通報(bào)，這次曝光的違法違規(guī)舉債擔(dān)保地方分別是廣西來賓市和賀州市，云南省保山市、昆明市宜良縣、楚雄州祿豐縣和普洱市景東縣，寧波市鄞州區(qū)，安徽省池州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。

上述違法違規(guī)舉債手段包括借政府購(gòu)買服務(wù)名義、地方政府融資平臺(tái)公司、建設(shè)—移交（BT）模式等變相舉債，銀行、信托公司、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)則違法違規(guī)提供融資支持。

根據(jù)通報(bào)，目前上述地方違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為已經(jīng)得到整改，政府出具的相關(guān)擔(dān)保函、文件作廢，相關(guān)資金也退回金融機(jī)構(gòu)。通報(bào)顯示，除撤回承諾函、終止相關(guān)協(xié)議，上述地方還對(duì)多名負(fù)責(zé)人給予黨內(nèi)嚴(yán)重警告、行政撤職、記大過等處分。

此前，遼寧省企圖將1688億政府債務(wù)轉(zhuǎn)為企業(yè)債，被財(cái)政部嚴(yán)厲阻止。從一系列政策看，地方政府以后要借錢，不能再以地方融資平臺(tái)、融資租賃等方式“迂回”，必須“堂堂正正”借地方債。

上半年地方債發(fā)行降幅超兩成 15省發(fā)新債

在嚴(yán)堵后門，對(duì)違規(guī)舉債嚴(yán)格問責(zé)的同時(shí)，“開前門”方面，地方政府債券發(fā)行日益規(guī)范和市場(chǎng)化，并在二季度開始呈現(xiàn)提速態(tài)勢(shì)。

上半年，全國(guó)發(fā)行地方政府債券14109億元。其中，一般債券10436億元，專項(xiàng)債券3673億元；按用途劃分，新增債券3329億元，置換債券或再融資債券10780億元。大多數(shù)用于置換舊債。

截至2018年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)105904億元，專項(xiàng)債務(wù)62093億元；政府債券159948億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)8049億元。

財(cái)政部國(guó)庫(kù)司負(fù)責(zé)人婁洪此前指出，與去年相比，今年地方政府債券發(fā)行主要有兩個(gè)特點(diǎn)：一是發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升。上半年地方政府債券發(fā)行利率比國(guó)債高42個(gè)基點(diǎn)，較去年擴(kuò)大3個(gè)基點(diǎn)，基本反映市場(chǎng)實(shí)際供求關(guān)系。二是市場(chǎng)認(rèn)可度提高。上半年地方債券平均投標(biāo)倍數(shù)（投標(biāo)量/計(jì)劃發(fā)行量）為2.56倍，較去年平均水平增加0.68倍。

中誠(chéng)信國(guó)際分析師袁海霞指出，在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管、緊信用大環(huán)境中，今年地方債發(fā)行較往年放緩，1至6月，相比去年同期的1.86萬億元下降24.18%。不過二季度發(fā)行節(jié)奏有所加快。

從置換債券發(fā)行規(guī)?？?，截至6月底，寧夏、山西、江西、廣東四省地方政府發(fā)行的均為置換債券，內(nèi)蒙古、云南、安徽、貴州等置換債券發(fā)行規(guī)模占比超過80%。

從新增債券發(fā)行規(guī)?？矗刂?月底，15個(gè)省份啟動(dòng)了新增債券的發(fā)行工作。其中，浙江發(fā)行的均為新增債券，青海、河南、天津等新增債券發(fā)行規(guī)模占比超過80%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)援引財(cái)政部國(guó)庫(kù)司總會(huì)計(jì)師王建勛的話稱，上半年，地方政府債券發(fā)行量下降的主要原因是，今年是發(fā)行置換債券的最后一年，隨著前幾年地方政府存量債務(wù)置換工作順利推進(jìn)，今年剩余待置換存量債務(wù)規(guī)模不大，置換債券計(jì)劃發(fā)行量下降明顯。

下半年發(fā)債或達(dá)3萬億

對(duì)于王建勛的說法，業(yè)內(nèi)有不同意見。中誠(chéng)信國(guó)際分析師汪苑暉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，隨著地方政府債務(wù)置換時(shí)間窗口的來臨，供給壓力不斷攀升，新增債券的發(fā)行將逐漸復(fù)蘇。預(yù)計(jì)7至8月地方債將迎來發(fā)行高峰期，平均每月發(fā)行規(guī)模將達(dá)0.86萬億元，其中置換債發(fā)行規(guī)模約4325億元，接近6月發(fā)行量的3倍。

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩認(rèn)為，新增債券會(huì)提速推進(jìn)?！翱紤]到下半年政府投資計(jì)劃的資金需求，新增債發(fā)行需要更快跟上。預(yù)計(jì)下半年發(fā)行的地方債總額在3萬億元左右。”

財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)席主管、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤日前將2018年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)從6.6%下調(diào)至6.5%。

基于此，汪濤認(rèn)為，中國(guó)需要調(diào)整偏緊的國(guó)內(nèi)政策基調(diào)，特別是對(duì)地方政府融資和基建項(xiàng)目的約束，包括加快基建項(xiàng)目的審批和建設(shè)，并增加對(duì)其資金支持。

與此同時(shí)，財(cái)政也要開一定的“前門”，加大下半年地方政府債券的發(fā)行力度，防止地方政府走更多更隱蔽的“后門”。

根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，今年上半年地方政府發(fā)行的新增債券只有3328.72億元，僅占年度新增額度的 15%，“債務(wù)額度還有很大空間”。隨著未來地方債發(fā)行加速，汪濤預(yù)計(jì)，下半年尤其四季度后基建投資增速可能停止下行趨勢(shì)，穩(wěn)定在較低的個(gè)位數(shù)。