美國(guó)三大股指周三低開(kāi)低走，日線三連陰，最新通脹數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期引發(fā)資金拋售。截至收盤(pán)，道指跌681.50點(diǎn)，跌幅1.99%，報(bào)33587.66點(diǎn)，納指跌2.67%，報(bào)13031.68點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌2.14%，報(bào)4063.04點(diǎn)。衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的恐慌指數(shù)VIX大漲26.3%，報(bào)27.59。

市場(chǎng)概述

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上升4.2%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的3.6%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，核心CPI較2020年同期上漲3%，市場(chǎng)預(yù)期2.3%。

投資者一直擔(dān)心通脹大幅上升，因?yàn)檫@可能會(huì)擠壓利潤(rùn)率，侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。如果物價(jià)壓力在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫收緊貨幣政策。 “美股此前一直在歷史高位徘徊，許多重啟交易的定價(jià)已經(jīng)完成。因此，超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)讓我們稍微回到現(xiàn)實(shí)中來(lái)。”E-Trade投資策略董事總經(jīng)理洛溫加特（Mike Loewengart）表示，“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示，不會(huì)讓通脹上升影響其寬松貨幣政策，因?yàn)檫@可能是暫時(shí)的，但事實(shí)究竟如何需要等待。”

通脹上升也帶動(dòng)了美債收益率走高，基準(zhǔn)10年期美債收益率上漲7個(gè)基點(diǎn)至1.697%，創(chuàng)近兩個(gè)月最大單日漲幅?；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉克（Veronica Clark）在報(bào)告中表示：“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)對(duì)暫時(shí)性物價(jià)上漲帶來(lái)的強(qiáng)勁勢(shì)頭不屑一顧，但未來(lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)對(duì)于衡量物價(jià)強(qiáng)勁上漲的持續(xù)性將非常重要，通脹路徑以及所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都存在很大的不確定性?！?

StoneX資深金融市場(chǎng)分析師辛科塔（Fiona Cincotta）認(rèn)為，科技股似乎將受到?jīng)_擊，這表明市場(chǎng)正在為美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的更快舉措定價(jià)。在美聯(lián)儲(chǔ)6月份做出決定之前，還有另一份通脹報(bào)告和就業(yè)報(bào)告。然而，鑒于通脹和大宗商品價(jià)格飆升，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不重新考慮其對(duì)通脹的看法。”

匯豐私人銀行和財(cái)富管理首席投資官塞爾斯（Willem Sels）認(rèn)為，一旦基數(shù)效應(yīng)達(dá)到峰值，美國(guó)國(guó)債應(yīng)該會(huì)企穩(wěn)，這對(duì)股票、投資級(jí)和高收益公司債券以及新興市場(chǎng)資產(chǎn)應(yīng)該是利好。通脹高峰也應(yīng)與科技股的底部同時(shí)出現(xiàn)。

美國(guó)總統(tǒng)拜登周三與參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默、參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾、眾議院議長(zhǎng)佩洛西，以及共和黨領(lǐng)袖麥卡錫就2.3萬(wàn)億美元基建計(jì)劃會(huì)晤討論。麥卡錫會(huì)后表示，與拜登就基礎(chǔ)設(shè)施問(wèn)題舉行的會(huì)談是積極的，他和麥康奈爾都指出不會(huì)考慮修改前總統(tǒng)特朗普的減稅政策，相當(dāng)于否決了拜登將公司稅率從21%上調(diào)的提議。 佩洛西則認(rèn)為，基建計(jì)劃在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)的前景更加樂(lè)觀。

與經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)的周期板塊表現(xiàn)不佳，波音跌3.4%，航空股、郵輪股承壓走低。

科技股拋售潮延續(xù)，美債收益率走高成為推手， 微軟、Netflix、亞馬遜和蘋(píng)果跌幅均超過(guò)2%，谷歌下跌超3%。消息面上，歐洲法院駁回歐委會(huì)要求亞馬遜公司補(bǔ)繳2.5億歐元稅款的訴求。

中概股方面，阿里巴巴跌0.7%，拼多多跌1.4%，京東跌2.1%，百度跌3.4%，嗶哩嗶哩跌4.0%，造車(chē)新勢(shì)力漲跌互現(xiàn)，理想汽車(chē)漲4.5%，小鵬汽車(chē)跌0.7%，蔚來(lái)汽車(chē)跌3.4%

受益于需求前景改善，國(guó)際油價(jià)小幅走高， WTI原油近月合約收于每桶66.08美元，漲1.2%，布倫特原油近月合約收于每桶69.32美元，漲1.1%，雙雙創(chuàng)3月以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)。國(guó)際能源署（IEA）在月度報(bào)告中表示，疫情過(guò)后導(dǎo)致產(chǎn)油國(guó)削減產(chǎn)量的原油過(guò)剩現(xiàn)象已經(jīng)基本恢復(fù)到正常狀態(tài)。

受美元走強(qiáng)和美債收益率回升打壓，國(guó)際金價(jià)走弱，COMEX黃金6月合約下跌13.30美元，跌幅0.7%，收于每盎司1822.80美元。

美銀：市場(chǎng)過(guò)于依賴美聯(lián)儲(chǔ)

美國(guó)銀行指出，雖然投資者期待美聯(lián)儲(chǔ)政策將支持美股持續(xù)刷新歷史新高，但市場(chǎng)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在不斷積累。

自去年疫情低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)14個(gè)月反彈了近90%，這是1928年以來(lái)第二快的上漲速度?！笆袌?chǎng)仍然過(guò)度依賴美聯(lián)儲(chǔ)，” 美國(guó)銀行在報(bào)告中寫(xiě)道，“在近90年美股發(fā)生的四次‘脆弱性沖擊’中，有兩次出現(xiàn)在過(guò)去三年半內(nèi) 。”

投資者擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)反彈中通脹上升的跡象可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)量，或比預(yù)期提前提高基準(zhǔn)利率，這對(duì)高估值的成長(zhǎng)股而言威脅更大。美銀認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)上周非農(nóng)報(bào)告弱于預(yù)期的反應(yīng)突顯出其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的依賴，因?yàn)椤皦南ⅰ北灰暈椤昂孟ⅰ?。換句話說(shuō)，股市投資者把令人失望的就業(yè)報(bào)告視為央行保持寬松政策的理由。

如今美聯(lián)儲(chǔ)正在努力恢復(fù)勞動(dòng)力市場(chǎng)，并試圖傳遞維持寬松政策立場(chǎng)的信號(hào)。但從本周市場(chǎng)表現(xiàn)看，投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)能否堅(jiān)持通脹可控的信心有所懷疑。

美銀最后寫(xiě)道，市場(chǎng)夏季走勢(shì)可能如履薄冰，在這種情況下，投資者面臨的挑戰(zhàn)將愈發(fā)復(fù)雜，既要避免通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的上行風(fēng)險(xiǎn)，又要考慮疫情變化不確定性給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在下行風(fēng)險(xiǎn)，這些都是為了市場(chǎng)動(dòng)蕩的催化劑。由于估值和整體市場(chǎng)倉(cāng)位水平偏高，交易流動(dòng)性低迷或?qū)⒃俅螢槭袌?chǎng)帶來(lái)脆弱性沖擊。