美國三大股指周三低開低走，日線三連陰，最新通脹數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期引發(fā)資金拋售。截至收盤，道指跌681.50點，跌幅1.99%，報33587.66點，納指跌2.67%，報13031.68點，標(biāo)普500指數(shù)跌2.14%，報4063.04點。衡量市場波動性的恐慌指數(shù)VIX大漲26.3%，報27.59。

市場概述

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國4月消費者物價指數(shù)（CPI）同比上升4.2%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的3.6%。剔除波動較大的食品和能源價格，核心CPI較2020年同期上漲3%，市場預(yù)期2.3%。

投資者一直擔(dān)心通脹大幅上升，因為這可能會擠壓利潤率，侵蝕企業(yè)利潤。如果物價壓力在一段時間內(nèi)持續(xù)過熱，美聯(lián)儲將被迫收緊貨幣政策。 “美股此前一直在歷史高位徘徊，許多重啟交易的定價已經(jīng)完成。因此，超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)可能會讓我們稍微回到現(xiàn)實中來?！盓-Trade投資策略董事總經(jīng)理洛溫加特（Mike Loewengart）表示，“美聯(lián)儲已經(jīng)明確表示，不會讓通脹上升影響其寬松貨幣政策，因為這可能是暫時的，但事實究竟如何需要等待?！?

通脹上升也帶動了美債收益率走高，基準(zhǔn)10年期美債收益率上漲7個基點至1.697%，創(chuàng)近兩個月最大單日漲幅。花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉克（Veronica Clark）在報告中表示：“美聯(lián)儲可能會繼續(xù)對暫時性物價上漲帶來的強(qiáng)勁勢頭不屑一顧，但未來幾個月的數(shù)據(jù)對于衡量物價強(qiáng)勁上漲的持續(xù)性將非常重要，通脹路徑以及所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都存在很大的不確定性?！?

StoneX資深金融市場分析師辛科塔（Fiona Cincotta）認(rèn)為，科技股似乎將受到?jīng)_擊，這表明市場正在為美聯(lián)儲收緊政策的更快舉措定價。在美聯(lián)儲6月份做出決定之前，還有另一份通脹報告和就業(yè)報告。然而，鑒于通脹和大宗商品價格飆升，美聯(lián)儲可能不得不重新考慮其對通脹的看法。”

匯豐私人銀行和財富管理首席投資官塞爾斯（Willem Sels）認(rèn)為，一旦基數(shù)效應(yīng)達(dá)到峰值，美國國債應(yīng)該會企穩(wěn)，這對股票、投資級和高收益公司債券以及新興市場資產(chǎn)應(yīng)該是利好。通脹高峰也應(yīng)與科技股的底部同時出現(xiàn)。

美國總統(tǒng)拜登周三與參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默、參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾、眾議院議長佩洛西，以及共和黨領(lǐng)袖麥卡錫就2.3萬億美元基建計劃會晤討論。麥卡錫會后表示，與拜登就基礎(chǔ)設(shè)施問題舉行的會談是積極的，他和麥康奈爾都指出不會考慮修改前總統(tǒng)特朗普的減稅政策，相當(dāng)于否決了拜登將公司稅率從21%上調(diào)的提議。 佩洛西則認(rèn)為，基建計劃在國會獲得通過的前景更加樂觀。

與經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)的周期板塊表現(xiàn)不佳，波音跌3.4%，航空股、郵輪股承壓走低。

科技股拋售潮延續(xù)，美債收益率走高成為推手， 微軟、Netflix、亞馬遜和蘋果跌幅均超過2%，谷歌下跌超3%。消息面上，歐洲法院駁回歐委會要求亞馬遜公司補(bǔ)繳2.5億歐元稅款的訴求。

中概股方面，阿里巴巴跌0.7%，拼多多跌1.4%，京東跌2.1%，百度跌3.4%，嗶哩嗶哩跌4.0%，造車新勢力漲跌互現(xiàn)，理想汽車漲4.5%，小鵬汽車跌0.7%，蔚來汽車跌3.4%

受益于需求前景改善，國際油價小幅走高， WTI原油近月合約收于每桶66.08美元，漲1.2%，布倫特原油近月合約收于每桶69.32美元，漲1.1%，雙雙創(chuàng)3月以來的最高收盤價。國際能源署（IEA）在月度報告中表示，疫情過后導(dǎo)致產(chǎn)油國削減產(chǎn)量的原油過?，F(xiàn)象已經(jīng)基本恢復(fù)到正常狀態(tài)。

受美元走強(qiáng)和美債收益率回升打壓，國際金價走弱，COMEX黃金6月合約下跌13.30美元，跌幅0.7%，收于每盎司1822.80美元。

美銀：市場過于依賴美聯(lián)儲

美國銀行指出，雖然投資者期待美聯(lián)儲政策將支持美股持續(xù)刷新歷史新高，但市場脆弱性風(fēng)險已經(jīng)在不斷積累。

自去年疫情低點以來，標(biāo)普500指數(shù)14個月反彈了近90%，這是1928年以來第二快的上漲速度。“市場仍然過度依賴美聯(lián)儲，” 美國銀行在報告中寫道，“在近90年美股發(fā)生的四次‘脆弱性沖擊’中，有兩次出現(xiàn)在過去三年半內(nèi) 。”

投資者擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)反彈中通脹上升的跡象可能導(dǎo)致美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買量，或比預(yù)期提前提高基準(zhǔn)利率，這對高估值的成長股而言威脅更大。美銀認(rèn)為，市場對上周非農(nóng)報告弱于預(yù)期的反應(yīng)突顯出其對美聯(lián)儲的依賴，因為“壞消息”被視為“好消息”。換句話說，股市投資者把令人失望的就業(yè)報告視為央行保持寬松政策的理由。

如今美聯(lián)儲正在努力恢復(fù)勞動力市場，并試圖傳遞維持寬松政策立場的信號。但從本周市場表現(xiàn)看，投資者對于美聯(lián)儲能否堅持通脹可控的信心有所懷疑。

美銀最后寫道，市場夏季走勢可能如履薄冰，在這種情況下，投資者面臨的挑戰(zhàn)將愈發(fā)復(fù)雜，既要避免通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱的上行風(fēng)險，又要考慮疫情變化不確定性給經(jīng)濟(jì)帶來的潛在下行風(fēng)險，這些都是為了市場動蕩的催化劑。由于估值和整體市場倉位水平偏高，交易流動性低迷或?qū)⒃俅螢槭袌鰩泶嗳跣詻_擊。