【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

上市前業(yè)績(jī)連續(xù)創(chuàng)下新高，上市后首份年度成績(jī)單卻大幅下滑，龍芯中科新年沒有給投資者“報(bào)喜”。

日前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，龍芯中科預(yù)計(jì)2022年?duì)I收同比下滑30%以上，歸母凈利潤(rùn)的下滑幅度則超過70%，扣除大幅增加的地方補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，龍芯中科五年來首次虧損。

回望龍芯中科去年6月登陸科創(chuàng)板時(shí)的輝煌，投資者們不禁心生疑問，這個(gè)過去營收一年上一個(gè)臺(tái)階的“國產(chǎn)CPU第一股”，業(yè)績(jī)?yōu)楹螘?huì)急轉(zhuǎn)彎？

2022年6月，龍芯中科登陸科創(chuàng)板

相比業(yè)績(jī)，更多人關(guān)注的其實(shí)是龍芯CPU的發(fā)展。在一眾國產(chǎn)CPU中，龍芯以“自主化程度最高”著稱，但龍芯的商業(yè)化落地同樣難度最高。

兩年多前，龍芯中科董事長(zhǎng)胡偉武說過，基礎(chǔ)補(bǔ)課完成后，龍芯處理器2023年可以走向開放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。那么，今年能在國內(nèi)開放市場(chǎng)上看到龍芯CPU和英特爾、AMD一較高下嗎？

受業(yè)績(jī)等因素影響，兔年首個(gè)交易日（1月30日），龍芯中科收跌4%，同行海光信息的跌幅不到2%。市值方面，業(yè)務(wù)面更廣的龍芯中科目前在380億左右，而專注服務(wù)器CPU的海光信息市值則接近千億。

龍芯中科董事長(zhǎng)胡偉武（視頻截圖）

信息化業(yè)務(wù)收入大幅下降

在龍芯中科登陸科創(chuàng)板前一年，也就是2021年，該公司實(shí)現(xiàn)營收12.01億元，同比增長(zhǎng)10.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.37億元，同比增長(zhǎng)229.82%，規(guī)模雙雙創(chuàng)下歷史新高。

但到2022年，龍芯中科預(yù)計(jì)營收只有7.8億元-8.2億元，同比下滑32%-35%；歸母凈利潤(rùn)在0.5億元-0.7億元之間，同比下滑70%-79%；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損1.4億元-1.6億元，同比下滑182%-194%。

不難看出，龍芯中科的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸鸵?guī)模，相比2021年出現(xiàn)明顯下滑。

在討論龍芯業(yè)績(jī)下滑的原因之前，為了方便理解，還是要簡(jiǎn)單了解一下該公司的基本情況。

龍芯中科有著鮮明的中科院背景，20多年前中科院就開始研發(fā)龍芯處理器。但目前上市公司龍芯中科的實(shí)控人是胡偉武和晉紅夫婦，二人分別擔(dān)任龍芯中科的董事長(zhǎng)和投資總監(jiān)。

成立10余年后，龍芯中科的產(chǎn)品目前主要有三類：信息化類芯片、工控類芯片和解決方案。2021年，龍芯信息化芯片的收入占比為55%，工控類芯片占25%，解決方案收入占20%左右。

龍芯處理器（資料圖）

2022年之前，龍芯信息化類芯片的毛利率一直不如工控類芯片，但從營收占比上可以看出，信息化業(yè)務(wù)對(duì)龍芯的業(yè)績(jī)有著舉足輕重的影響。

在此次業(yè)績(jī)預(yù)告中，龍芯中科在解釋業(yè)績(jī)下滑時(shí)提到，2022年，受行業(yè)周期波動(dòng)和疫情的共同影響，該公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降。具體來看，政策性信息化市場(chǎng)處于項(xiàng)目調(diào)整期，新的市場(chǎng)還未大規(guī)模開啟，因而信息化業(yè)務(wù)收入大幅下降，但工控市場(chǎng)收入基本保持平穩(wěn)。

另外，龍芯根據(jù)市場(chǎng)情況積極布局，加大研發(fā)投入。但市場(chǎng)布局及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致龍芯中科整體毛利率同比2021年出現(xiàn)階段性下滑。

實(shí)際上，兩個(gè)月前，龍芯中科在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)就曾提到，信息化業(yè)務(wù)方面，政策性市場(chǎng)2022年處于兩期項(xiàng)目交接期，再疊加疫情的影響，前三季度同比萎縮；工控業(yè)務(wù)前三季度同比增長(zhǎng)，漲幅比較顯著。

從這些說法中可以看出，龍芯中科信息化業(yè)務(wù)仍然依賴政策性市場(chǎng)，另一方面工控業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并不能扭轉(zhuǎn)整體業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)。

如果分季度來看，龍芯中科的業(yè)績(jī)其實(shí)從2022年初就已開始下滑。2022年前三季度，龍芯中科營收同比下滑37.55%；歸母凈利潤(rùn)同比下滑38.60%；扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑290.61%。以此來計(jì)算，龍芯中科四季度業(yè)績(jī)有所回暖。

對(duì)此，龍芯中科在機(jī)構(gòu)調(diào)研和業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，四季度國內(nèi)信息化政策性市場(chǎng)已經(jīng)能看到一些行業(yè)回暖的態(tài)勢(shì)，另一方面，該公司集中力量結(jié)合特定應(yīng)用需求形成解決方案能力，積累開放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在四季度初見成效，年度解決方案類產(chǎn)品收入占比大幅上升。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如海光

截至目前，龍芯處理器產(chǎn)品主要包括龍芯1號(hào)、龍芯2號(hào)、龍芯3號(hào)三個(gè)系列，及橋片等配套芯片。其中，1號(hào)系列、2號(hào)系列是主要面向工控領(lǐng)域的MCU和SOC，3號(hào)系列是主要面向信息化業(yè)務(wù)的CPU，多應(yīng)用于桌面和服務(wù)器，部分面向高端工控類應(yīng)用。

但業(yè)務(wù)面較廣的龍芯中科，業(yè)績(jī)?cè)鏊俸鸵?guī)模卻明顯不如科創(chuàng)板同行海光信息。