【觀察者網(wǎng) 綜合報道】

據(jù)《中國基金報》8月6日報道，自今年3月證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》后5個月，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于面世。

8月6日，華夏、南方、廣發(fā)、富國、嘉實等多家基金公司旗下共14支養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲得證監(jiān)會發(fā)行批文，在完成必要程序和準(zhǔn)備工作后，這14支養(yǎng)老目標(biāo)基金將很快進入正式發(fā)行階段。

第一財經(jīng)稱，這批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，代表著我國基金業(yè)歷史上首批養(yǎng)老目標(biāo)基金出爐，按照慣例，最晚會在6個月之內(nèi)完成募集。

什么是養(yǎng)老目標(biāo)基金？

據(jù)證監(jiān)會《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險的公開募集證券投資基金。

上面這句話看不懂沒關(guān)系。對養(yǎng)老目標(biāo)基金最簡單的解釋，養(yǎng)老目標(biāo)基金就是旨在于滿足人們養(yǎng)老需求的基金，和股票型基金，貨幣型基金，債券型基金的性質(zhì)相差不多，但轉(zhuǎn)為養(yǎng)老設(shè)計。

可以通過養(yǎng)老目標(biāo)基金的幾個關(guān)鍵詞來進一步加深了解：

公募形式：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是公開募集的基金，區(qū)別于私募。

資產(chǎn)配置策略：

養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險，追求基金長期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險策略以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他策略。

目標(biāo)日期基金與目標(biāo)風(fēng)險基金：

其中，采用目標(biāo)日期策略的基金被稱為目標(biāo)日期基金，也稱為TDF，該類基金是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長，風(fēng)險承受能力逐漸下降，因此會隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

這類基金以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險承受能力調(diào)整投資配置，比較適合有養(yǎng)老投資需求但對投資知識又不太了解的小白群體。

采用目標(biāo)風(fēng)險策略的基金被稱為目標(biāo)風(fēng)險基金，也稱為TRF。是根據(jù)特定的風(fēng)險偏好來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例的基金。它假設(shè)投資者比較清晰地知道自身對基金組合風(fēng)險（波動率）的目標(biāo)需求，主要目的是為了向大眾提供具有不同層次風(fēng)險目標(biāo)的投資方案。

通俗點說，就是對于低風(fēng)險偏好的投資者，權(quán)益類資產(chǎn)的占比應(yīng)該比較低；而高風(fēng)險偏好的投資者，可以配置較高比例的權(quán)益類資產(chǎn)，具體可以等到招募說明書出來關(guān)注具體的配置比例范圍。

比如，李女士今年35歲，對投資有一定經(jīng)驗，且家庭收入處于上升期，此時她的風(fēng)險承受能力較高，可以選擇成長型基金產(chǎn)品；等她55歲時，考慮到年齡增大、收入下降等因素，此時其風(fēng)險承受能力較低，可以選擇穩(wěn)健型、保守型產(chǎn)品。

華夏基金建議稱，“如果對自己養(yǎng)老金投資的需求清晰、明確自身風(fēng)險偏好，且有一定的市場投資經(jīng)驗，建議選擇目標(biāo)風(fēng)險基金。如果您是一名投資小白，或者比較忙，無暇顧及賬戶資產(chǎn)管理，那么目標(biāo)日期基金更適合您。目標(biāo)日期基金對長期資產(chǎn)配置趨勢一目了然。更重要的是，買入基金后，可以省去個人的日常維護，市場判斷和調(diào)整操作都交由專業(yè)的投資管理人去做?！?

基金中基金（FOF）：

根據(jù)（指引）要求，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用基金中基金的運作形式，也就是所謂的“基金買手”，相當(dāng)于間接持有了股票和債券，具有均衡配置和分散風(fēng)險等優(yōu)點。

子基金：

指引要求，養(yǎng)老目標(biāo)基金的子基金應(yīng)滿足運作期限不少于兩年，最近兩年季末凈資產(chǎn)不少于兩億元。且運作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長期收益良好，業(yè)績波動性較低。

管理人：

養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理人要求成立滿兩年，最近3年平均公募基金管理規(guī)模在200億元以上或管理的FOF業(yè)績波動性低，規(guī)模較大。

基金經(jīng)理：

養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理需具備5年以上金融行業(yè)經(jīng)驗，其中至少2年為證券投資經(jīng)驗，或具備5年以上養(yǎng)老金或保險資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗。

有媒體稱，為了擴充團隊，不少基金公司在進行養(yǎng)老目標(biāo)基金申報的同時，也啟動了養(yǎng)老目標(biāo)基金投資經(jīng)理和研究員的招聘工作。

業(yè)內(nèi)人士則表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金相關(guān)的投研人才缺口還很大，而基金公司給出的薪資也很有誠意：某基金公司招聘養(yǎng)老目標(biāo)基金方向的基金經(jīng)理，年薪在70萬至160萬元，上海一家基金公司則開出了160萬年薪；華南某公募基金招聘FOF基金經(jīng)理的預(yù)算在90萬至120萬元。

優(yōu)惠費率：

養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資者長期持有。

銷售適當(dāng)性：

基金管理人、基金銷售機構(gòu)向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

（一）根據(jù)投資人年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金，引導(dǎo)投資人開展長期養(yǎng)老投資；

（二）向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計的投資期限相匹配；

（三）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他要求。

養(yǎng)老：

只有養(yǎng)老目標(biāo)基金才可以使用“養(yǎng)老”名稱，一般基金不得叫“養(yǎng)老”。

封閉運作期：

投資人持有期限最少1年，避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業(yè)績產(chǎn)生影響。封閉期內(nèi)不接受申購與贖回。

首批養(yǎng)老目標(biāo)基金適宜年齡段

到期日期（退休日）：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是目標(biāo)日期基金的一種，以投資者的退休日作為到期日期。隨著該日期的臨近，基金會不斷調(diào)整其投資組合，在降低基金資產(chǎn)風(fēng)險的同時，追求在和目標(biāo)持有人在當(dāng)前階段的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)前提下的最大增值。

風(fēng)險特征：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是多種基金組合在一起，這樣風(fēng)險會更小，還可以根據(jù)退休時間進行動態(tài)調(diào)整，在權(quán)益類和固定收益類組合中進行權(quán)衡，因此更穩(wěn)健。