依然存在風(fēng)險(xiǎn)

在介紹養(yǎng)老目標(biāo)基金時(shí)，都會(huì)強(qiáng)調(diào)該產(chǎn)品的穩(wěn)健，其諸多設(shè)計(jì)也增加了該產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。但只要是投資產(chǎn)品，就有風(fēng)險(xiǎn)存在。

除了美國(guó)養(yǎng)老金存在嚴(yán)重缺口之外，澳大利亞四大行的養(yǎng)老基金也出現(xiàn)了嚴(yán)重的負(fù)收益。

據(jù)《澳大利亞人報(bào)》此前報(bào)道，該國(guó)500萬(wàn)個(gè)養(yǎng)老金賬戶（superannuation accounts），約合2600億澳元資金被四大銀行和金融服務(wù)公司AMP、IOOF管理著，但令人驚訝的是，其平均年回報(bào)率卻低于過(guò)去十年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)“現(xiàn)金”率，還有一些賬戶的收益率甚至低于通貨膨脹率。

過(guò)去十年，這些金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金賬戶平均年回報(bào)率為2.1％至3.1％。

與此同時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)“現(xiàn)金”投資的年平均回報(bào)率為3.8％，這意味著如果將這些資金存入低息定期存款或直接投資政府債券，這500萬(wàn)個(gè)養(yǎng)老金賬戶的收益會(huì)更好。

在國(guó)內(nèi)，今年上半年A股市場(chǎng)行情低迷，大批產(chǎn)品業(yè)績(jī)折戟，備受市場(chǎng)矚目的明星產(chǎn)品公募FOF收益表現(xiàn)也大跌眼鏡。Wind數(shù)據(jù)顯示，首批發(fā)行的6只公募FOF今年上半年均處于虧損狀態(tài)，且全部創(chuàng)出成立以來(lái)收益新低。為此，新發(fā)產(chǎn)品進(jìn)入觀望期，出現(xiàn)“批而不發(fā)”現(xiàn)象。

其中，對(duì)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)配置最為激進(jìn)的海富通聚優(yōu)精選混合型基金中基金（FOF）業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差，上半年收益率虧損幅度超10%。而養(yǎng)老目標(biāo)基金也是FOF的運(yùn)作模式。

此外，由于外部雙重管理費(fèi)以及FOF子基金確定為公募形態(tài)后，國(guó)內(nèi)的FOF大多只能通過(guò)“內(nèi)部化”來(lái)實(shí)現(xiàn)，但這無(wú)疑降低了FOF投資的可選擇范圍。公募既做FOF管理人，又做基金管理人，自然大部分公司都會(huì)優(yōu)先考慮將自身產(chǎn)品作為子基金，但這大大縮減了可配置范圍，不利于多樣化的穩(wěn)健投資。

對(duì)于一些基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，他們對(duì)于發(fā)行的預(yù)期也不是特別高。有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老目標(biāo)基金將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定期甚至低迷期，直到養(yǎng)老目標(biāo)基金的價(jià)值被社會(huì)普遍認(rèn)可時(shí)，才會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式的大增長(zhǎng)?，F(xiàn)在業(yè)內(nèi)做的事情是為未來(lái)的發(fā)展鋪路。

與此同時(shí)，關(guān)于此次養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行難度，不少基金公司都表達(dá)了擔(dān)憂情緒。當(dāng)前基金發(fā)行市場(chǎng)相當(dāng)?shù)兔裕环矫媸且驗(yàn)闄?quán)益類(lèi)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，另一方面，此前基金大規(guī)模發(fā)行對(duì)新基金發(fā)行市場(chǎng)形成“抽血”。

此次業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)會(huì)有大約10只養(yǎng)老目標(biāo)基金同時(shí)獲批，發(fā)行的競(jìng)爭(zhēng)壓力將會(huì)很大。這樣導(dǎo)致的結(jié)果是，各家基金公司還在為旗下產(chǎn)品的特色賣(mài)點(diǎn)而感到憂慮。