【觀察者網(wǎng) 綜合報(bào)道】

據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》8月6日?qǐng)?bào)道，自今年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》后5個(gè)月，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于面世。

8月6日，華夏、南方、廣發(fā)、富國(guó)、嘉實(shí)等多家基金公司旗下共14支養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，在完成必要程序和準(zhǔn)備工作后，這14支養(yǎng)老目標(biāo)基金將很快進(jìn)入正式發(fā)行階段。

第一財(cái)經(jīng)稱，這批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，代表著我國(guó)基金業(yè)歷史上首批養(yǎng)老目標(biāo)基金出爐，按照慣例，最晚會(huì)在6個(gè)月之內(nèi)完成募集。

什么是養(yǎng)老目標(biāo)基金？

據(jù)證監(jiān)會(huì)《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開(kāi)募集證券投資基金。

上面這句話看不懂沒(méi)關(guān)系。對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金最簡(jiǎn)單的解釋，養(yǎng)老目標(biāo)基金就是旨在于滿足人們養(yǎng)老需求的基金，和股票型基金，貨幣型基金，債券型基金的性質(zhì)相差不多，但轉(zhuǎn)為養(yǎng)老設(shè)計(jì)。

可以通過(guò)養(yǎng)老目標(biāo)基金的幾個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)進(jìn)一步加深了解：

公募形式：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是公開(kāi)募集的基金，區(qū)別于私募。

資產(chǎn)配置策略：

養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。投資策略包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

目標(biāo)日期基金與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金：

其中，采用目標(biāo)日期策略的基金被稱為目標(biāo)日期基金，也稱為TDF，該類基金是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐漸下降，因此會(huì)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

這類基金以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整投資配置，比較適合有養(yǎng)老投資需求但對(duì)投資知識(shí)又不太了解的小白群體。

采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金被稱為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，也稱為TRF。是根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例的基金。它假設(shè)投資者比較清晰地知道自身對(duì)基金組合風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)率）的目標(biāo)需求，主要目的是為了向大眾提供具有不同層次風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的投資方案。

通俗點(diǎn)說(shuō)，就是對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，權(quán)益類資產(chǎn)的占比應(yīng)該比較低；而高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以配置較高比例的權(quán)益類資產(chǎn)，具體可以等到招募說(shuō)明書(shū)出來(lái)關(guān)注具體的配置比例范圍。

比如，李女士今年35歲，對(duì)投資有一定經(jīng)驗(yàn)，且家庭收入處于上升期，此時(shí)她的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，可以選擇成長(zhǎng)型基金產(chǎn)品；等她55歲時(shí)，考慮到年齡增大、收入下降等因素，此時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，可以選擇穩(wěn)健型、保守型產(chǎn)品。

華夏基金建議稱，“如果對(duì)自己養(yǎng)老金投資的需求清晰、明確自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，且有一定的市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，建議選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。如果您是一名投資小白，或者比較忙，無(wú)暇顧及賬戶資產(chǎn)管理，那么目標(biāo)日期基金更適合您。目標(biāo)日期基金對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置趨勢(shì)一目了然。更重要的是，買入基金后，可以省去個(gè)人的日常維護(hù)，市場(chǎng)判斷和調(diào)整操作都交由專業(yè)的投資管理人去做?！?

基金中基金（FOF）：

根據(jù)（指引）要求，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用基金中基金的運(yùn)作形式，也就是所謂的“基金買手”，相當(dāng)于間接持有了股票和債券，具有均衡配置和分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)。

子基金：

指引要求，養(yǎng)老目標(biāo)基金的子基金應(yīng)滿足運(yùn)作期限不少于兩年，最近兩年季末凈資產(chǎn)不少于兩億元。且運(yùn)作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長(zhǎng)期收益良好，業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低。

管理人：

養(yǎng)老目標(biāo)基金的管理人要求成立滿兩年，最近3年平均公募基金管理規(guī)模在200億元以上或管理的FOF業(yè)績(jī)波動(dòng)性低，規(guī)模較大。

基金經(jīng)理：

養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理需具備5年以上金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中至少2年為證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)。

有媒體稱，為了擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，不少基金公司在進(jìn)行養(yǎng)老目標(biāo)基金申報(bào)的同時(shí)，也啟動(dòng)了養(yǎng)老目標(biāo)基金投資經(jīng)理和研究員的招聘工作。

業(yè)內(nèi)人士則表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金相關(guān)的投研人才缺口還很大，而基金公司給出的薪資也很有誠(chéng)意：某基金公司招聘養(yǎng)老目標(biāo)基金方向的基金經(jīng)理，年薪在70萬(wàn)至160萬(wàn)元，上海一家基金公司則開(kāi)出了160萬(wàn)年薪；華南某公募基金招聘FOF基金經(jīng)理的預(yù)算在90萬(wàn)至120萬(wàn)元。

優(yōu)惠費(fèi)率：

養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的費(fèi)率，并通過(guò)差異化費(fèi)率安排，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。

銷售適當(dāng)性：

基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

（一）根據(jù)投資人年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金，引導(dǎo)投資人開(kāi)展長(zhǎng)期養(yǎng)老投資；

（二）向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計(jì)的投資期限相匹配；

（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。

養(yǎng)老：

只有養(yǎng)老目標(biāo)基金才可以使用“養(yǎng)老”名稱，一般基金不得叫“養(yǎng)老”。

封閉運(yùn)作期：

投資人持有期限最少1年，避免短期頻繁申購(gòu)贖回對(duì)基金投資策略及業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。封閉期內(nèi)不接受申購(gòu)與贖回。

首批養(yǎng)老目標(biāo)基金適宜年齡段

到期日期（退休日）：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是目標(biāo)日期基金的一種，以投資者的退休日作為到期日期。隨著該日期的臨近，基金會(huì)不斷調(diào)整其投資組合，在降低基金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，追求在和目標(biāo)持有人在當(dāng)前階段的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)前提下的最大增值。

風(fēng)險(xiǎn)特征：

養(yǎng)老目標(biāo)基金是多種基金組合在一起，這樣風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小，還可以根據(jù)退休時(shí)間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，在權(quán)益類和固定收益類組合中進(jìn)行權(quán)衡，因此更穩(wěn)健。