10月31日，“廣開首席產(chǎn)研院”公眾號(hào)發(fā)文稱，隨著一攬子刺激政策的出臺(tái)和實(shí)行，10月，官方制造業(yè)PMI錄得50.1，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔半年重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。五個(gè)構(gòu)成分項(xiàng)指標(biāo)全部上升，繼續(xù)改善。其中，生產(chǎn)指數(shù)擴(kuò)張繼續(xù)加快0.8個(gè)百分點(diǎn)至52；新訂單指數(shù)上升微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50，自4月以來首度擴(kuò)張；原材料庫(kù)存和就業(yè)指數(shù)分別上升0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。從10指標(biāo)來看，在刺激政策推動(dòng)下，內(nèi)需偏弱情況和制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。10月制造業(yè)PMI重新擴(kuò)張也為四季度經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)開了個(gè)好頭。

10月制造業(yè)積極性特點(diǎn)較多。一是供需繼續(xù)同步改善。一攬子增量政策推動(dòng)生產(chǎn)動(dòng)能繼續(xù)加快和需求持續(xù)回暖。除了新訂單指數(shù)重新擴(kuò)張之外，進(jìn)口指數(shù)也回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至47，創(chuàng)近三個(gè)月新高。二是價(jià)格指數(shù)顯著回升。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格分別大幅上漲8.3和5.9個(gè)百分點(diǎn)。前者（53.4）不僅時(shí)隔4個(gè)月重新擴(kuò)張，且創(chuàng)近5個(gè)月新高；后者（49.9）則離擴(kuò)張區(qū)間僅一步之遙。價(jià)格指數(shù)的大幅好轉(zhuǎn)對(duì)于內(nèi)需的持續(xù)回暖有較強(qiáng)帶動(dòng)作用。三是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)預(yù)期信心顯著增強(qiáng)。事實(shí)上，一攬子政策的出臺(tái)對(duì)于改善市場(chǎng)預(yù)期和提升市場(chǎng)信心有著最為直接的推動(dòng)作用。10月預(yù)期指數(shù)擴(kuò)張加快2個(gè)百分點(diǎn)，且為近5個(gè)月高位就是最好的體現(xiàn)。不過出口指數(shù)微降0.2個(gè)百分點(diǎn)和小企業(yè)PMI下降1個(gè)百分點(diǎn)等不佳指數(shù)仍需引起足夠重視。前者表明外需出口較大波動(dòng)，或?qū)?0月出口形成制約；后者則表明，仍需把提振小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況作為四季度的政策發(fā)力點(diǎn)。在非制造業(yè)中，盡管建筑業(yè)增速放緩，但服務(wù)業(yè)僅隔一個(gè)月再度擴(kuò)張，預(yù)期指數(shù)也取得較大漲幅。

中國(guó)PMI各分項(xiàng)變化（單位：%；資料來源：Wind）廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院

展望11月，制造業(yè)PMI增速將加快。隨著一攬子刺激政策的持續(xù)推進(jìn)，有效需求不足問題將繼續(xù)改善，市場(chǎng)預(yù)期和信心也將繼續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有望加快。制造業(yè)投資和基建投資繼續(xù)發(fā)揮兩大抓手作用，對(duì)投資形成有效支撐。消費(fèi)在刺激政策帶動(dòng)下，增速將重新加快。2024年全球庫(kù)存同處在低位，外需可能仍然處于一輪回暖過程中。近期，房地產(chǎn)的利好政策接連推出，釋放出“穩(wěn)樓市”的重要信號(hào)，或?qū)ㄖI(yè)形成利好。為了更好地配合增長(zhǎng)政策的有效落實(shí)和推進(jìn)，后續(xù)政策仍將繼續(xù)向擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)、增加收入、支持中小企業(yè)和提振房地產(chǎn)行業(yè)等方面發(fā)力。

（廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院宏觀高級(jí)研究員 羅奐劼）