【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

2022年3月份，一場倫敦交易所（LME）的“妖鎳”事件，曾讓青山集團成為市場關(guān)注的焦點。青山集團官網(wǎng)顯示，青山集團2022年位列《財富》世界500強企業(yè)第238位，中國民營企業(yè)第13名，底氣頗為深厚。

近日，青山集團控股子公司瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（下稱“瑞浦蘭鈞”）再次向港交所遞交了上市招股書，此前在2022年12月14日，該公司曾遞交過一次招股書。

申報稿顯示，瑞浦蘭鈞是青山集團控制的唯一從事電池制造的企業(yè)實體。

不過，瑞浦蘭鈞雖然營業(yè)收入猛增，但歸母凈利潤均為虧損。另外，瑞浦蘭鈞盡管目前關(guān)聯(lián)交易金額不高，但申報稿中框架協(xié)議的建議上限金額卻達166.42億元。此外，瑞浦蘭鈞旗下項目并不一帆風(fēng)順，比如其中一個項目經(jīng)觀察者網(wǎng)初步統(tǒng)計，在最近一年內(nèi)被有關(guān)部門通報5次。

建議上限金額達166.42億元

瑞浦蘭鈞的名字實際上是組合而來。

2017年10月，青山集團成立瑞浦能源有限公司。2021年8月，該公司獲得“兄弟”公司上海蘭鈞新能源科技有限公司的控制權(quán)。2022年4月，瑞浦蘭鈞目前的名字正式出爐，即由“瑞浦”和“蘭鈞”組合而來。

瑞浦蘭鈞的主要業(yè)務(wù)包括鋰離子動力電池產(chǎn)品及儲能電池產(chǎn)品的研發(fā)、制造及銷售。公司的鋰離子動力電池產(chǎn)品為用于各類乘用車、商用車及特種車輛的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品及三元鋰電池產(chǎn)品；儲能電池產(chǎn)品則為用于不同儲能場景（包括家庭儲能、大型商業(yè)和工業(yè)儲能場景以及較小規(guī)模的商業(yè)儲能場景）的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品。

2020年至2022年，瑞浦蘭鈞的營業(yè)收入分別為9.07億元、21.09億元、146.48億元，增長迅猛。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，瑞浦蘭鈞2022年在全球鋰離子電池制造商中按全球儲能電池裝機量計排名第三；在中國動力電池產(chǎn)品中按裝機量計，瑞浦蘭鈞則排名第10。

排名摘要，數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文

其中儲能電池產(chǎn)品占營業(yè)收入的比重連續(xù)增長，2020年至2022年分別為20.1%、40.7%、57.4%；動力電池產(chǎn)品的占比則在這一時期連續(xù)下降，分別為74.2%、46.5%、31.7%。

對于瑞浦蘭鈞儲能電池發(fā)展優(yōu)于動力電池業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，公司董事長曹輝在2023年5月接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道的對話時表示，瑞浦蘭鈞早期在動力、儲能領(lǐng)域的市場推廣策略上其實沒有太大的差異。只是公司對市場的理解不一樣，導(dǎo)致在動力領(lǐng)域里的起步略微慢了一點。另外，因為在商務(wù)上有一定的優(yōu)勢，所以能比較方便地打開了進軍儲能市場的大門。

客戶方面，申報稿顯示，瑞浦蘭鈞的動力電池客戶包括上汽通用五菱、上汽乘用車、東風(fēng)乘用車（風(fēng)神）、東風(fēng)日產(chǎn)（啟辰）及一汽奔騰，以及新興電動汽車生產(chǎn)商如零跑汽車、合眾汽車、合創(chuàng)汽車及新興汽車零部件制造商威睿電動等。其中上汽通用五菱除了客戶身份外，還是公司的戰(zhàn)略投資者之一。

瑞浦蘭鈞營業(yè)收入快速增長的背后，其毛利率并不好看。

動力電池產(chǎn)品方面，瑞浦蘭鈞2020年至2022年的毛利率分別為19.4%、-10.5%、3.1%。其中2021年的相關(guān)毛利率為負數(shù)，即賣的越多虧得越多。對此，瑞浦蘭鈞在申報稿中表示，主要原因包括，原材料采購價快速上漲的背景下，公司未能及時調(diào)整售價以應(yīng)對原材料采購價快速上漲。

換句來說，瑞浦蘭鈞并未將原材料的上漲壓力，及時足量傳導(dǎo)給下游。

資料顯示，2021年及2022年在下游市場需求快速增長的情況下，瑞浦蘭鈞主要原材料碳酸鋰的價格快速增長，2020年至2022年的平均價格分別為4.71萬元/噸、13.11萬元/噸和49.61萬元/噸。

與瑞浦蘭鈞2021年負毛利不同的是，上市公司寧德時代2021年動力電池產(chǎn)品的毛利率為22%。另外，寧德時代2022年動力電池產(chǎn)品的毛利率為17.17%，也遠高于3.1%的瑞浦蘭鈞。

儲能電池產(chǎn)品方面，瑞浦蘭鈞2020年至2022年的毛利率分別為-12.7%、-24.5%、8.7%，其中2022年雖然由負轉(zhuǎn)正，但遠低于寧德時代的17.01%。

在此背景下，瑞浦蘭鈞2020年至2022年的歸母凈利潤分別為-4084.3萬元、-7.17億元、-3.54億元，均為虧損。而寧德時代2020年至2022年的歸母凈利潤則分別為55.83億元、159.31億元、307.29億元。

值得一提的是，瑞浦蘭鈞2020年至2022年關(guān)聯(lián)交易金額不算太高，比如2022年，瑞浦蘭鈞向青山集團采購金額為6100萬元，銷售金額為13.45億元。但根據(jù)簽訂的框架協(xié)議，瑞浦蘭鈞2023年向青山集團的采購金額建議上限為42.99億元，銷售金額建議上限為38.25億元，且2025年這個上限值高達166.42億元。

框架協(xié)議摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

根據(jù)產(chǎn)品銷售框架協(xié)議的條款，青山集團將與瑞浦蘭鈞訂立具體協(xié)議或下達購買訂單。2023年至2025年建議上限金額分別為42.99億元、1.95億元、1.95億元。關(guān)于交易的理由，瑞浦蘭鈞在申報稿中表示，與青山集團及其聯(lián)系人的長期合作，有助公司繼續(xù)開拓鋰電池市場，并提升品牌聲譽。

并且，瑞浦蘭鈞與青山集團訂立有關(guān)材料采購的戰(zhàn)略合作協(xié)議。2023年至2025年建議上限金額分別為38.25億元、111.25億元、166.42億元。關(guān)于交易的理由，瑞浦蘭鈞在申報稿中表示，采購戰(zhàn)略主要旨在確保穩(wěn)定供應(yīng)及成本競爭力。

那么，瑞浦蘭鈞未來關(guān)聯(lián)交易金額是否會猛增，青山集團是否會在采購或銷售方面對瑞浦蘭鈞產(chǎn)生重大影響？

某投資公司執(zhí)行董事對觀察者網(wǎng)表示，控股股東若為大客戶兼主要供應(yīng)商可能使得公司業(yè)績被操縱，從而損害上市公司股東的權(quán)益。

一年內(nèi)被有關(guān)部門通報5次

瑞浦蘭鈞旗下項目并不一帆風(fēng)順，比如初步統(tǒng)計，廣東瑞浦蘭鈞動力與儲能鋰離子電池及系統(tǒng)制造新建項目（一期）（下稱“廣東一期項目”）在最近一年內(nèi)被有關(guān)部門通報5次。

一：2022年8月8日，廣東一期項目被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)和水利局通報。原因是，佛山市環(huán)委辦檢查廣東一期項目時，發(fā)現(xiàn)存在的問題包括，施工便道未灑水保濕，且存在較厚粉塵；大面積裸土未覆蓋；抽取油品樣本2個，硫含量超標(biāo)2臺，非道型號分別為HD820III（硫含量為:3092ppm，超標(biāo)308倍）和EX450MTH（硫含量為:551.6ppm，超標(biāo)54倍）。

二：2022年8月23日，廣東一期項目又被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)和水利局通報。原因是，佛山市環(huán)委辦再次檢查廣東一期項目時，發(fā)現(xiàn)存在的問題包括，施工便道未灑水保濕；抽取油品樣本2個，硫含量超標(biāo)2臺，非道編碼分別為3-KA030558（硫含量為:37.4ppm，超標(biāo)2.7倍）和X-KE002895（硫含量為:28.5ppm，超標(biāo)1.8倍）。

三：2023年3月15日，廣東一期項目被佛山市南海區(qū)建筑工程施工安全監(jiān)督站通報，原因是不落實停工指令違法違規(guī)施工。

通報摘要，數(shù)據(jù)來源：佛山市南海區(qū)人民政府官網(wǎng)

四：2023年4月17日，廣東一期項目被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)和水利局通報，原因是一名安裝工人從離地高6米處洞口墜落，導(dǎo)致胸部、腰部受傷。經(jīng)了解事故原因，反映出項目施工單位安全生產(chǎn)管理力度不足，安全教育和隱患排查治理等工作流于形式，監(jiān)理單位履職不到位，作業(yè)人員安全生產(chǎn)意識薄弱。

五：2023年6月28日，廣東一期項目被佛山市南海區(qū)建筑工程施工安全監(jiān)督站通報，原因是有關(guān)部門檢查發(fā)現(xiàn)，該項目外腳手架與主體結(jié)構(gòu)之間間距過大未設(shè)置防護措施，外腳手架平橋未設(shè)置踢腳板、開口處未設(shè)置“之”字撐，移動式操作平臺（門式架）搭設(shè)不符合要求且多名施工作業(yè)人員未佩帶安全帶等問題。

除了項目風(fēng)波不少外，瑞浦蘭鈞并無根據(jù)部分僱員的實際薪金水平為其全額繳納社會保險及住房公積金。2022年，瑞浦蘭鈞社保基金供款差額為7810萬元。

另外國家人社部官網(wǎng)顯示，《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》自2014年3月1日起施行。該規(guī)定要求，用工單位在規(guī)定施行前使用被派遣勞動者數(shù)量超過其用工總量10％的，應(yīng)當(dāng)制定調(diào)整用工方案，于2016年3月1日前降至規(guī)定比例。

雖然瑞浦蘭鈞申報稿中沒有具體寫明，但其表示，公司曾違反該規(guī)定。