今年以來(lái)，李嘉誠(chéng)一直在拋售英國(guó)資產(chǎn)“跑路”。不過(guò)最近有一筆交易沒(méi)談攏。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》7月4日消息，由私募巨頭KKR牽頭的財(cái)團(tuán)，原計(jì)劃以150億英鎊（約合1203億元人民幣）收購(gòu)英國(guó)最大的配電公司—英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)。但在收購(gòu)交易的最后時(shí)刻，英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)的所有者李嘉誠(chéng)要求提價(jià)，最終該交易以失敗告終。

按原先價(jià)格計(jì)算，如果這筆交易完成，李嘉誠(chéng)方面本應(yīng)獲利超720億元人民幣?？磥?lái)李嘉誠(chéng)嫌它少了。

據(jù)悉，李嘉誠(chéng)提價(jià)的理由是英國(guó)通脹大幅上升，匯率也產(chǎn)生了波動(dòng)。買方人士則認(rèn)為，李嘉誠(chéng)方面在簽署協(xié)議的前兩天提高了售價(jià)，時(shí)間短促、價(jià)格也不合理，出于成本紀(jì)律考慮，他們選擇放棄。

外界認(rèn)為，英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)公司擁有壟斷地位，且它抗通脹、抗衰退、抗疫情沖擊，這給了李嘉誠(chéng)“坐地起價(jià)”的資本。在英國(guó)，電力等私有化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)在面臨通脹時(shí)，收益通常會(huì)高于成本。此外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的能源壓力，也有機(jī)會(huì)讓電力行業(yè)資產(chǎn)成為“現(xiàn)金?！?。

外媒報(bào)道截圖

資料顯示，英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)公司（UK Power Networks）是英國(guó)最大的配電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。它向東南部和東安格利亞地區(qū)的830萬(wàn)戶家庭和企業(yè)送電，其收入約占該行業(yè)總收入的四分之一。在截至2021年3月31日的財(cái)年中，該公司實(shí)現(xiàn)了17.6億英鎊的收入，以及6.148億英鎊的稅前利潤(rùn)。

2010年，李嘉誠(chéng)通過(guò)旗下的長(zhǎng)江基建等機(jī)構(gòu)，以58億英鎊的價(jià)格從法國(guó)電力公司能源（法國(guó)電力公司）收購(gòu)了這部分資產(chǎn)。按照此前與買方約定的150億英鎊銷售價(jià)來(lái)計(jì)算，李嘉誠(chéng)一買一賣，倒手一下，就差不多賺了逾90億英鎊（超過(guò)720億元人民幣）。 

英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)公司財(cái)報(bào)截圖

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》消息，知情人士稱，長(zhǎng)江基建的決定是英國(guó)通脹急劇上升的結(jié)果。目前，英國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅上升至9.1%，達(dá)到了1982年3月以來(lái)的最高水平。此外，匯率變動(dòng)同樣也是一個(gè)因素。協(xié)議原計(jì)劃在上月簽署，但是在簽訂日的前兩天，李嘉誠(chéng)方面提高了售價(jià)。

買方——由六個(gè)成員組成財(cái)團(tuán)認(rèn)為，新的報(bào)價(jià)過(guò)高。買方財(cái)團(tuán)包括私募巨頭KKR、從事金融業(yè)務(wù)的麥格理集團(tuán)、荷蘭養(yǎng)老金投資公司APG、中國(guó)投資有限公司、安大略省教師退休金計(jì)劃委員會(huì)，以及PSP投資公司。該財(cái)團(tuán)此前曾就購(gòu)買英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)公司問(wèn)題，和李嘉誠(chéng)方面展開(kāi)了談判。

對(duì)于臨時(shí)提價(jià)，買方顯得難以接受。

據(jù)報(bào)道，一位接近競(jìng)購(gòu)的知情人士表示：“在進(jìn)行了一年的盡職調(diào)查后，在如此短的時(shí)間內(nèi)、他們改變了價(jià)格，這是不尋常的。賣家的價(jià)格預(yù)期發(fā)生了巨大（massively）變化，因此我們執(zhí)行了成本紀(jì)律（cost discipline），并選擇離開(kāi)?！?

今年以來(lái)李嘉誠(chéng)忙于出售英國(guó)資產(chǎn)。但面對(duì)電力公司資產(chǎn)，他又為何臨時(shí)坐地起價(jià)？

“英國(guó)私有化的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)（包括電力、天然氣和供水網(wǎng)絡(luò)等）受益于不斷上升的通脹水平，因?yàn)樗鼈兊幕貓?bào)率由監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定，并與CPI（通脹指數(shù)）或RPI（零售物價(jià)指數(shù)）掛鉤?！庇?guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，由于電力網(wǎng)絡(luò)公司不是勞動(dòng)密集型企業(yè)，因此其收益通常超過(guò)員工、維修和材料等通脹上升所帶來(lái)的成本。

這即是說(shuō)，英國(guó)電力網(wǎng)絡(luò)公司其實(shí)是抗通脹的資產(chǎn)?！督鹑跁r(shí)報(bào)》文章同時(shí)提到，作為英國(guó)六大配電公司之一，英國(guó)電網(wǎng)公司擁有壟斷（monopoly）市場(chǎng)地位。這也會(huì)提高其實(shí)際控制人的“安全感”。

英國(guó)電網(wǎng)公司等6家企業(yè)長(zhǎng)期包攬了本土配電業(yè)務(wù) 劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)工作論文2018年截圖 

報(bào)道指出，能源消耗本來(lái)就是剛需，再加上俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)推高能源價(jià)格，英國(guó)電網(wǎng)公司的收入正在增加。需求面仍然強(qiáng)勁，即使休閑娛樂(lè)和零售行業(yè)遭受了重創(chuàng)，電力基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，也顯示出它相對(duì)抗衰退、抗新冠疫情影響的特點(diǎn)。

在業(yè)界看來(lái)，這意味著英國(guó)電網(wǎng)公司等資產(chǎn)，目前其實(shí)處于賣方市場(chǎng)。

咨研公司伯克利研究集團(tuán)的董事總經(jīng)理吉布森（Colm Gibson）表示，盡管英國(guó)政府威脅要對(duì)油氣公司和發(fā)電企業(yè)等部門征收暴利稅，但投資者對(duì)英國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的興趣可能仍將保持強(qiáng)勁?！坝捎诠檬聵I(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和收入來(lái)源都與通脹掛鉤，并且得到監(jiān)管擔(dān)保的支持，這些行業(yè)被投資者視為避風(fēng)港……考慮到當(dāng)前的通脹前景，情況尤其如此。”

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