（文/觀察者網(wǎng) 一鳴）4月27日晚間，貴州茅臺（600519.SH）披露2020年一季度報告，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入244.05億元，同比增長12.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤130.94億元，同比增16.69%。

貴州茅臺一季報截圖

4月28日開盤，貴州茅臺股價繼續(xù)刷新歷史新高。截至發(fā)稿，貴州茅臺股價盤中最高觸及1297.79元，總市值突破1.6萬億元，并創(chuàng)下全球資本市場酒類企業(yè)的最高市值紀錄。

不過，貴州茅臺自2017年、2018年至2019年起連續(xù)三年的高增長已宣告終結(jié)，此前其起營收和凈利潤增速同比高達20-30%。

從銷售情況看，今年1-3月，貴州茅臺的茅臺酒業(yè)務(wù)收入222.22億元，較上年同期的194.98億元增長14%；系列酒實現(xiàn)營收21.69億元，而去年同期營收為21.3億元，幾近零增長。

系列酒是貴州茅臺發(fā)展的另一個輪子。茅臺集團的前董事長李保芳曾對系列酒給予厚望，在2019年度茅臺醬香系列酒全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會上，李保芳定的2020年系列酒目標(biāo)是“保持收入100億元（2019年系列酒營收95億元）、利潤27億元”，銷量仍為3萬噸。

此外，按銷售渠道來分，直銷渠道實現(xiàn)營收19.38億元，較上年同期的10.92億元增長77%。同時其國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量繼續(xù)減少，今年一季度，貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2061家，較年初繼續(xù)減少316家。

貴州茅臺解釋稱，為進一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實力，對部分醬香系列酒經(jīng)銷商進行了調(diào)整，報告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商287家。

圖片來源：貴州茅臺公告

一季度，貴州茅臺的預(yù)收款項也在減少，主要是經(jīng)銷商的預(yù)付貨款減少。

財報顯示，預(yù)收款項改為合同負債和其他流動負債后，截至今年3月底，合同負債僅為69億元。去年底，貴州茅臺的預(yù)收款項高達137億元。

李保芳去年曾表示，貴州茅臺的預(yù)收帳款要改革，一是可以減輕經(jīng)銷商壓力和負擔(dān)，二是廠家其實不需要那么多預(yù)收帳款。從2020年開始，原則上經(jīng)銷商提前一個月打款就可以了。

對于貴州茅臺的這份成績單，外界普遍認為略超預(yù)期。

中信證券研報稱，貴州茅臺2020一季度公司收入/凈利潤分別同增12.8%/16.7%。疫情下仍實現(xiàn)超全年目標(biāo)增長、龍頭優(yōu)勢凸顯，看好2020年業(yè)績高確定性增長。

上述機構(gòu)表示看好茅臺憑借強大的品牌力和稀缺性，維持“買入”評級。

招商證券認為，疫情對貴州茅臺報表幾無影響，全年開局良好，估值繼續(xù)提升，目標(biāo)價區(qū)間1295-1519元，維持“強烈推薦-A”投資評級。

值得注意的是，茅臺集團在跨界合作上仍不遺余力。

此前4月25日，茅臺集團黨委書記、董事長高衛(wèi)東，黨委副書記、總經(jīng)理李靜仁率隊赴深圳拜訪華大集團，并與華大集團董事長汪建、首席執(zhí)行官徐訊交流座談，就深化下步合作交換意見。

4月26日，茅臺集團與華為在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在“智慧茅臺”等多領(lǐng)域展開合作，充分發(fā)揮茅臺在白酒領(lǐng)域的積累和華為在ICT領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，進一步推動白酒行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（編輯：尹哲）

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