在楊歌看來，電子煙是像手機一樣的大眾智能硬件。不同的是，此時的電子煙是一個存量市場，并不需要開發(fā)并教育出一個新的市場，它所面向的用戶群體比較穩(wěn)定，有比較強的發(fā)展空間。同時，電子煙的存在是幫助其面向群體養(yǎng)成一個更健康的生活習慣。

風口之上：左手輿論，右手政策

電子煙作為新事物，自打新生之日起，在安全性和政策監(jiān)管等方面就爭議不斷。十年前如煙未能解決的事兒，到今天也依然不見起色。

投資人似乎對能“上癮”的東西更感興趣。有投資人告訴獵云網，對于消費品而言，投資人看中的是高頻剛需強復購，而像煙草、酒等上癮型產品一定形成高頻剛需強復購，且用戶對這類產品的價格普遍不敏感，彈性較低，利潤較高。

不過，吳世春在討論電子煙賽道值不值得看的時候曾擔憂，上癮類的東西國家都是要專賣，不管是不是電子的。甚至發(fā)問：動了煙草稅收奶酪的電子煙，結果會怎么樣？

金沙江創(chuàng)投董事總經理朱嘯虎直言：繼區(qū)塊鏈之后，創(chuàng)投界再次在風口前面臨價值觀的選擇，這錢不賺也罷。

此外，天圖資本、眾海投資、頂商投資等眾多機構都表示仍處于觀望狀態(tài)，目前并沒有投資意愿。產品安全也好，品牌競爭也罷，很顯然，不明朗的政策導致諸多投資人遲遲不敢下手。

從政策上來看，我國一直實行煙草專賣制度，加上國內的煙草行業(yè)一直相對比較傳統(tǒng)，未來電子煙是否會被納入到該體系，一切都還是未知數(shù)。

因此，上文獲得融資的民營電子煙品牌在國內實際上處于三無產品的狀態(tài)，沒有監(jiān)管、沒有生產標準、沒有安全認證，存在著巨大的安全隱患。如果僅靠行業(yè)自律，沒有相對應的監(jiān)管措施來監(jiān)管，一定不是長久之計。

不過，監(jiān)管的手已經慢慢伸向這團正在燃燒的火。繼杭州、南寧、香港等城市和地區(qū)在公共場所禁止使用電子煙之后，今年2月北京煙草專賣局全面開展打擊加熱不燃燒的新型煙草制品工作。與此同時，深圳在其控制吸煙條例征求意見稿中將電子煙納入了控煙“黑名單”。

然而，在博派資本合伙人李歐成看來，比起政策更應該擔心的是輿論導向，大眾輿論大概率會影響政策風向。早年前，JUUL就曾因不當?shù)男麄饕龑е率骨嗌倌晡鼰煴壤岣?，遭到了美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的強力監(jiān)管。

事實上，很多電子煙品牌設計和營銷時使用“健康”、“養(yǎng)生”、“時尚”等詞，把相對偏弱的傷害混淆成為絕對無害，似在培養(yǎng)和吸引新的非吸煙人群，青少年則是最容易被“侵蝕”的那批人。

對此，MOTI魔笛CMO周潔表示，不誘導非煙民去抽電子煙應是行業(yè)的道德底線。同樣地劉玲認為，一直以來，電子煙在有害健康的基礎上盈利是一大爭議點。

類似地，游戲是遞延滿足感的博弈，利用了人性的弱點。在使用合規(guī)范圍內，雙刃劍可以發(fā)揮益處，比如說幫助傳統(tǒng)煙民減量、戒煙，而不是引導非吸煙的轉變?yōu)槲鼰熓鼙姟?

迷霧后的真相：亂價、低技術、拼營銷

在蘇州從事金融工作的張鵬有12年煙齡，最初碰上電子煙是源于身邊朋友的推薦?！翱吹剿聼熿F感覺很好玩，還有各種口味選擇，加上家里有小孩，電子煙總歸比卷煙要好一些。”但張鵬強調，電子煙百分之百戒不了煙。

抽電子煙的這半年來，從最一開始通過RELX悅刻淘寶店鋪購買，到與淘寶賣家（王華）熟識互加微信私下購買，張鵬已經算是RELX悅刻的忠實用戶。

王華是RELX悅刻在某三四線城市的代理商，嘴里一直重復著要推動整個城市電子煙文化發(fā)展的決心。他認為，電子煙能火起來是一件好事，這種健康替煙、健康吸煙的方式將是一種趨勢。

據(jù)悉，RELX悅刻電子煙套盒官方售價為299元，但張鵬通過王華的微信渠道購買友情價只需190元。這百元間的差價加上王華透露的50%代理利潤率，讓人不得不好奇電子煙的成本到底如何，而王華稱這是電子煙圈競爭下的“亂價”常態(tài)。

事實上，中國本就是電子煙大國，全球90%左右的蒸汽電子煙產品及配件產自我國，深圳則是這場造“煙”運動的大本營。從產業(yè)鏈端來看，電子煙的上游主要包括霧化器設備、煙油、電池、芯片等配件生產商，中游包括電子煙制造商或品牌企業(yè)，下游則直面零售商和終端消費者。

對比市面上已有的幾個電子煙品牌來看，不管是從構造原理還是外觀設計都依葫蘆畫瓢，大同小異。有業(yè)內人士透露，電子煙的門檻并不高，標價數(shù)百元的電子煙，實際上成本可能只有幾十塊。

（圖片來源：超人測評）

“電子煙產業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)都可以外包，技術含量也非常低，自己建個廠組裝就可以了，百八十萬就能進場?！?/strong>李洋告訴獵云網，他有個朋友正在深圳地區(qū)研究工廠，準備創(chuàng)業(yè)入局做電子煙。“要做這件事其實不難，但他沒啥背景和資源，干不過別人的。”