據(jù)央視新聞19日消息，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝今天在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上指出，央行票據(jù)互換（CBS）并非量化寬松（QE）。

央行票據(jù)互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。央行票據(jù)互換主要是提升永續(xù)債的市場流動性。

根據(jù)中國網(wǎng)提供的現(xiàn)場文字稿，潘功勝具體解釋稱，央行的票據(jù)互換是人民銀行和公開市場的一級交易商之間開展的一種債券的互換交易，債券的持有人可以將換入的央票在市場上進(jìn)行抵押融資，也可以參與央行的一些貨幣政策操作，將其作為貨幣政策操作的擔(dān)保品。

這件事情的目的在于提高永續(xù)債的市場流動性，增強(qiáng)市場主體認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，支持銀行發(fā)行永續(xù)債來補(bǔ)充資本。

中國人民銀行副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝 圖自新華社

他指出，CBS和QE有本質(zhì)的區(qū)別：

第一，CBS是“以券換券”，不涉及流動性的投放，不涉及基礎(chǔ)貨幣的吞吐。一級交易商參與互換，用持有的永續(xù)債換成了央行的央票，但不能說拿了這個央票就可以自動獲得央行的基礎(chǔ)貨幣，這兩者之間沒有關(guān)系，這對銀行體系的流動性的影響是中性的。

第二，央行票據(jù)的互換沒有導(dǎo)致永續(xù)債所有權(quán)和信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，永續(xù)債的所有權(quán)仍然在商業(yè)銀行的表內(nèi)，它的利息的所得者也是債券的持有人。只是通過這樣一個操作，央行按照市場化的標(biāo)準(zhǔn)收取費用，提升了永續(xù)債的流動性。

早前在1月24日，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就“創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具的主要考慮是什么”回答道，為保障金融支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，銀行需要有充足的資本金，永續(xù)債是銀行補(bǔ)充一級資本的重要渠道。

“央行票據(jù)互換可以增加持有銀行永續(xù)債的金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場流動性，增強(qiáng)市場認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，為加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范和化解金融風(fēng)險，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題?！?

而在1月底，央行舉辦媒體見面會，對八大熱點話題進(jìn)行解讀。

在回答有關(guān)“需不需要QE”的問題時，央行給出的回答也直截了當(dāng)：暫時沒有必要。

央行貨幣政策司司長孫國峰表示，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與國家金融體系結(jié)構(gòu)有關(guān)，主要分為銀行為主導(dǎo)的金融體系和金融市場為主導(dǎo)的金融體系。我國是非常典型的銀行為主導(dǎo)的金融體系，因此，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制還是要調(diào)節(jié)銀行行為。

孫國峰 圖自國新辦

“QE通常是金融體系以金融市場為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體所采取的措施，其本質(zhì)是貨幣當(dāng)局通過在金融市場購買資產(chǎn)來傳導(dǎo)貨幣政策。中國目前還是以銀行為主的金融體系，所以目前沒有QE的必要。”孫國峰說道。