科創(chuàng)板的詳細(xì)建設(shè)規(guī)劃揭開面紗。

1月30日，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》（下稱《實(shí)施意見》），證監(jiān)會(huì)和上交所則將同步發(fā)布8項(xiàng)配套規(guī)則。

包括由證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)板公司首發(fā)注冊(cè)管理辦法、持續(xù)監(jiān)管辦法，將由上交所發(fā)布的科創(chuàng)板發(fā)行承銷辦法、上市規(guī)則、發(fā)行上市審核規(guī)則、交易特別規(guī)定、上交所上市委管理辦法、上交所科技創(chuàng)新咨詢委工作規(guī)則等。

除《實(shí)施意見》外，其余8項(xiàng)配套規(guī)章制度都自即日起向社會(huì)公開征求意見。征求意見期為30個(gè)自然日。征求意見期滿，經(jīng)過(guò)修改完善后，這些規(guī)章制度將正式發(fā)布實(shí)施，屆時(shí)滿足條件的企業(yè)即可申報(bào)到科創(chuàng)板發(fā)行上市。

發(fā)行：明確允許未盈利企業(yè)、同股不同權(quán)、符合條件的紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

信息披露：要求企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)對(duì)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等內(nèi)容作出有針對(duì)性的披露，企業(yè)科研水平、科研人員數(shù)量、科研資金投入等信息也須一并披露。

交易：放寬漲跌幅限制，上市頭5天的漲跌限制完全放開，第6個(gè)交易日開始漲跌幅限制各為20%。

并購(gòu)重組：上交所將進(jìn)行科創(chuàng)板公司并購(gòu)重組的審核。

退市：科創(chuàng)板企業(yè)不會(huì)因?yàn)檫B續(xù)3年虧損而強(qiáng)制退市，但達(dá)到科創(chuàng)板退市指標(biāo)的企業(yè)，將“一步到位”直接退市，不再作暫停上市、恢復(fù)上市的安排。

投資者適當(dāng)性管理：50萬(wàn)資金，24個(gè)月投資經(jīng)驗(yàn)。

建立保薦機(jī)構(gòu)跟投制度：要求保薦機(jī)構(gòu)以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)一部分發(fā)行人的新股，并設(shè)置較長(zhǎng)的鎖定期，防止短期套利沖動(dòng)。

《注冊(cè)管理辦法》遵循了以下三方面原則：

一是將現(xiàn)有發(fā)行條件中可以由投資者判斷的內(nèi)容轉(zhuǎn)為嚴(yán)格的信息披露要求，健全市場(chǎng)化詢價(jià)定價(jià)機(jī)制。

二是進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)了發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的披露責(zé)任，并加大對(duì)違法違規(guī)的處罰力度。

三是進(jìn)一步嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

科創(chuàng)板試點(diǎn)的注冊(cè)制審核分為兩個(gè)環(huán)節(jié)，一是上交所進(jìn)行發(fā)行、上市、信息披露的全面審核，二是證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市進(jìn)行注冊(cè)。

按規(guī)定，證監(jiān)會(huì)須在20個(gè)工作日內(nèi)做出是否準(zhǔn)予注冊(cè)的決定；扣除中介機(jī)構(gòu)答復(fù)、現(xiàn)場(chǎng)核查、中止審查等情況，交易所進(jìn)行發(fā)行上市審核的時(shí)間須不超過(guò)3個(gè)月。

權(quán)威人士估算，注冊(cè)制審核下，企業(yè)從報(bào)送IPO申請(qǐng)到最后完成審核及注冊(cè)，可能需要6到9個(gè)月的時(shí)間。但市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板正式迎來(lái)首家上市公司的時(shí)間可能要更快一些。

8個(gè)配套規(guī)則同步發(fā)布

今日國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》（下稱《實(shí)施意見》）。該意見作為設(shè)立科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制的綱領(lǐng)性文件，對(duì)這一新增板塊作出了整體性規(guī)劃。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)及上交所將同步發(fā)布8項(xiàng)配套規(guī)則，對(duì)科創(chuàng)板的發(fā)行審核、上市、交易、信息披露、承銷保薦等內(nèi)容作出全面規(guī)定。這8項(xiàng)配套規(guī)則均須經(jīng)過(guò)征求意見經(jīng)修改完善后正式發(fā)布實(shí)施。征求意見期為30個(gè)自然日。

證監(jiān)會(huì)配套發(fā)布的2項(xiàng)配套規(guī)則分別為：《科創(chuàng)板公司首次公開發(fā)行注冊(cè)管理辦法》、《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》。

上交所將配套發(fā)布的6項(xiàng)配套規(guī)則包括：科創(chuàng)板發(fā)行承銷辦法、科創(chuàng)板上市規(guī)則、科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則、科創(chuàng)板交易特別規(guī)定、上交所上市委管理辦法、上交所科技創(chuàng)新咨詢委工作規(guī)則。

發(fā)行、退市、交易機(jī)制作出重要突破

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)重要的增量改革，在企業(yè)發(fā)行、上市/退市、交易方面均實(shí)現(xiàn)了重要突破。概括而言：

科創(chuàng)板更加支持核心關(guān)鍵創(chuàng)新，提升了包容性，以及對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。

科創(chuàng)板實(shí)施發(fā)行注冊(cè)制改革試點(diǎn)，建立了信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

科創(chuàng)板在完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度方面作出突破，實(shí)現(xiàn)了更為市場(chǎng)化的發(fā)行、交易、定價(jià)機(jī)制。

《實(shí)施意見》著重明確了四大關(guān)鍵內(nèi)容：

第一，明確設(shè)立科創(chuàng)板要準(zhǔn)確把握服務(wù)創(chuàng)新的定位。

突出面向世界科技前沿、服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略的企業(yè)需求，主要服務(wù)與符合國(guó)家戰(zhàn)略、創(chuàng)新突破、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技型企業(yè)。具體行業(yè)范圍由上交所發(fā)布并更新。

第二，要求制定更具包容性的發(fā)行上市條件。

在借鑒納斯達(dá)克、港交所經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，更加注重家企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位，但尚未盈利，或者存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)上市，并設(shè)置市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等多元條件。具體上市規(guī)則由上交所制定公布。

第三，允許符合條件的同股不同權(quán)、紅籌企業(yè)上市。

允許存在同股不同權(quán)安排的企業(yè)發(fā)行上市，對(duì)特別表決權(quán)股份的含義作出界定，明確特別表決權(quán)股份經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)讓后，就同時(shí)恢復(fù)同等表決權(quán)，并提出信息披露方面的要求。符合CDR相關(guān)辦法的紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市。

第四，確定了投資者適當(dāng)性管理要求。

科創(chuàng)板將設(shè)立不低于滬深港通、創(chuàng)業(yè)板的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)人投資者投資科創(chuàng)板股票證券、資金賬戶持有的資產(chǎn)規(guī)模需達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，并且具備投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。具體標(biāo)準(zhǔn)由上交所制定。