【文/觀察者網(wǎng) 尹哲】“出大事了！”國(guó)債收益率長(zhǎng)期比短期高并不稀奇，可反過(guò)來(lái)就不一般了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日，3年期美債收益率一度較5年期高出1.4個(gè)基點(diǎn)，是自2007年以來(lái)首次出現(xiàn)倒掛；市場(chǎng)上，2年期收益率也高于后者。

彭博社專(zhuān)欄作者布萊恩·查帕塔：“出大事了”

觀察者網(wǎng)曾于8月報(bào)道，當(dāng)時(shí)，2年期與10年期美債收益率的差距一度跌破20基點(diǎn)（0.2個(gè)百分點(diǎn)）；昨天，這一差距進(jìn)一步縮窄至不足15個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)債收益率倒掛常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一。短期美債收益率高于長(zhǎng)期，意味著投資者的長(zhǎng)期信心減弱，降低了對(duì)未來(lái)收益的期望值。

也有觀點(diǎn)指出，這種現(xiàn)象意味著美聯(lián)儲(chǔ)的加息之旅，可能將在明年之后結(jié)束。

美財(cái)政部網(wǎng)站截圖

上一次是2007年

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美債收益率倒掛是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和股市調(diào)整的先行指標(biāo)。

盡管如此，美國(guó)媒體“MarketWatch”當(dāng)天也提到，這一指標(biāo)出現(xiàn)，較經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)啟，會(huì)領(lǐng)先6個(gè)月到2年的時(shí)間。

“雅虎財(cái)經(jīng)”則認(rèn)為，對(duì)投資者而言，比3年期和5年期收益率之爭(zhēng)更引人注目的，是2年期和10年期的利差水平。

因?yàn)樽远?zhàn)結(jié)束以來(lái)，每一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的先兆，都是2年期美債收益率高于10年期。

報(bào)道援引蒙特利爾銀行（BMO）美債策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）的話(huà)稱(chēng)，他更加確信，2年期和10年期的倒掛，將緊接著在今年底或明年初時(shí)發(fā)生。

若真如他所預(yù)料，那不得不提醒投資者，這兩項(xiàng)“倒掛”上一次同時(shí)發(fā)生的年份，正是2007年。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)“鴿”？

鑒于美債收益率倒掛的情況，有評(píng)論甚至提到了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息三次。至于是否會(huì)有第四次，美聯(lián)儲(chǔ)12月19日將作出決定。

上周三（11月28日），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾（Jerome Powell）對(duì)中性利率發(fā)表了偏“鴿派”的言論。

隨后在周五（30日），達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)均表達(dá)了對(duì)“加息過(guò)度”的擔(dān)憂(yōu)。

后者提到，美聯(lián)儲(chǔ)加息力度過(guò)大可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)前利率接近中性，因而應(yīng)該暫停加息。

而對(duì)于鮑威爾的講話(huà)，市場(chǎng)普遍解讀為，其暗示美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能提前結(jié)束，還有不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年加息次數(shù)將減少到兩次。

彭博社負(fù)責(zé)債券市場(chǎng)的專(zhuān)欄作者布萊恩·查帕塔（Brian Chappatta）寫(xiě)道：“債券市場(chǎng)正迅速接近一個(gè)臨界點(diǎn)，交易員們必須捫心自問(wèn)，加息是否會(huì)增加未來(lái)幾年降息的可能性?！?

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