7月12日，兩市股指強勢反彈，滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指紛紛放量大漲。截至收盤，滬指漲2.16%報2837.66點，深證成指漲2.77%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.30%，兩市成交金額均有所增大。行業(yè)板塊全線上揚，各行業(yè)板塊普漲，兩市逾3200只個股翻紅，其中通信、電子和計算機漲幅最大，尤其5G概念、半導體概念多只個股漲停；兩市近90只個股漲停，僅100多只股票下跌。

上證指數(shù)截圖

中信證券：反彈行情或已開啟

預計短期市場將出現(xiàn)持續(xù)反彈行情，反彈行情并不依賴于前期壓制市場情緒的因素出現(xiàn)逆轉，反彈行情的持續(xù)性主要取決于交易層面因素，即投資者已經(jīng)普遍下調(diào)倉位以及低迷情緒逐步釋放。我們無法把控具體的反彈時點以及反彈空間，目前來看，海外不確定因素的發(fā)展好于先前的市場預期，周一市場也因此大幅走高，市場情緒有所提升，反彈行情或已開啟。

基于積極提振內(nèi)需、降低融資成本，以及緩解流動性波動預期的政策信號不斷顯現(xiàn)，A股市場有望出現(xiàn)持續(xù)且可參與的超跌反彈機會。一些機構持倉較輕、前期調(diào)整充分、但是市場空間較大的成長板塊更適合作為反彈行情的進攻品種，建議關注工業(yè)自動化、網(wǎng)絡安全和北斗導航等領域。同時，一些前期調(diào)整充分，且市場預期較低板塊有配置機會，建議關注銀行、保險和消費電子等領域。

基于2018年半年報業(yè)績前瞻，建議優(yōu)選景氣向上的細分領域以及龍頭公司：

電子：被動元器件、8寸線晶圓代工領域上半年處于高景氣狀態(tài)；半導體：處于長效風口，功率半導體領域延續(xù)高景氣態(tài)勢；消費電子：銷量方面仍有壓力，但未來走勢樂觀；此外，安防領域景氣持續(xù)，MLCC領域表現(xiàn)亮眼。

汽車：3月到6月重卡銷量持續(xù)超預期，預計2018年重卡銷量有望沖擊110萬輛。行業(yè)競爭格局趨好，龍頭公司有望受益于行業(yè)集中度提升和產(chǎn)品結構升級。

煤炭：預計主要公司半年報業(yè)績同比增長8%左右，但二季度單季業(yè)績環(huán)比略有下滑。重點跟蹤公司中，預計有5家公司業(yè)績同比增長超過50%，接近半數(shù)公司凈利潤同比增長達20%。

紡織服裝：零售數(shù)據(jù)不佳，但品牌龍頭將延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，預計太平鳥、安正時尚、歌力思半年報業(yè)績增長79%到90%、近30%、25%到29%。

醫(yī)藥：連鎖藥房和醫(yī)療服務領域繼續(xù)維持穩(wěn)定高增長態(tài)勢。

家電之中的空調(diào)：需求超預期；冰箱、洗衣機：乏善可陳；廚電：增長將受地產(chǎn)景氣下行影響；按摩椅：處于快速提升滲透率階段，行業(yè)高增長疊加產(chǎn)品市場份額擴大，爆款產(chǎn)品銷量同比有望高增長。

農(nóng)林牧漁：預計肉禽養(yǎng)殖板塊業(yè)績將大幅增長、飼料板塊業(yè)績繼續(xù)分化、生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績同比大幅下降、動保板塊業(yè)績增速下降、種植板塊業(yè)績延續(xù)分化局面。

商貿(mào)零售：電商平臺業(yè)績將繼續(xù)高增長。

東北證券：有望回歸向上修復節(jié)奏

在之前的市場連續(xù)震蕩過程中存量資金并沒有出現(xiàn)趨勢性的流出跡象，我們估算的結算金總額在上周底部企穩(wěn)，而且周內(nèi)呈逆市回升態(tài)勢，顯示投資者的資金進行了回補操作。

顯示長期底部特征的估值集中度在上周四正式突破1.10，表明估值泡沫已經(jīng)充分出清。

近期市場風格輪動較快，市場資金分布有從相對均衡走向再度集中的趨勢，而成長板塊成為市場目光聚集的方向。

此外，海外不確定因素的擾動初步落地，后續(xù)還需繼續(xù)跟蹤。

綜合來看，短期市場有望回歸自身的向上修復節(jié)奏。中期市場趨勢可關注三方面因素的變化：一是信貸等數(shù)據(jù)的波動情況，二是人民幣匯率預期，三是海外不確定因素的演變方向。

本周召開國際人工智能等會議，小米也已正式上市，建議關注相關主題投資機會。

平安證券：產(chǎn)業(yè)資本傳遞積極信號

7月份以來產(chǎn)業(yè)資本傳遞出較為積極的信號。從以往A股市場運行格局來看，產(chǎn)業(yè)資本的增持和股票回購行為往往被視為市場有望出現(xiàn)拐點的領先指標以及安全邊際的保障。上周重要股東的增減持額開始由負轉正，從前一周-20億元的凈減持額轉為上一周16.10億元的凈增持額，147家上市公司重要股東公告在二級市場進行了增持。從板塊來看，除了公用事業(yè)、傳媒、醫(yī)藥生物以及計算機行業(yè)的上市公司重要股東仍為凈減持外，其他行業(yè)的上市公司重要股東均呈凈增持態(tài)勢。其中增持額最大的行業(yè)分別為機械設備(11.13億元)、家用電器(4.90億元)、汽車(3.13億元)、化工(2.92億元)以及鋼鐵(1.73億元)。

與此同時，美的集團的大額股票回購方案也引發(fā)了市場關注，公告后美的集團的市場表現(xiàn)相對積極?？梢钥吹?，今年以來上市公司股票回購規(guī)模持續(xù)創(chuàng)出新高，6月份股票回購金額為42.42億元，而7月份第一周股票回購金額已經(jīng)達到了47.04億元(63家上市公司進行了回購操作)，大幅高于以往的月度規(guī)模，并且有27家上市公司在此期間公告了回購預案。不論從股權激勵還是市值管理角度，產(chǎn)業(yè)資本均向市場傳遞了當前市場被低估的判斷，產(chǎn)業(yè)資本因此逆市持續(xù)流入市場。

綜合來看，產(chǎn)業(yè)資本的增持以及回購行為為市場提供了較好的估值判斷，也給予市場較為積極的邊際改善信號。也就是說，當前A股市場估值合理、處于歷史中低位區(qū)間水平，建議積極布局。

華創(chuàng)證券：市場風險溢價有望抬升

宏觀變量向微觀企業(yè)利潤端的傳導需要一定的時間。宏觀經(jīng)濟的波動預期將通過產(chǎn)出缺口下行、PPI回落、原油和利率成本抬升等渠道向企業(yè)盈利端傳導。除PPI外，宏觀變量向微觀企業(yè)盈利端的傳導普遍需要一到兩個季度的時滯，這意味著當前企業(yè)利潤增速已經(jīng)步入高位區(qū)間。

長端利率震蕩下行，助力市場風險溢價抬升。近期央行關于貨幣政策和流動性的表述為“穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門”“流動性合理充?！保噍^此前更為靈活。此外，年內(nèi)第三次定向降準已經(jīng)落地，也顯示出政策預期正在邊際改善。因此，隨著長端利率大概率震蕩下行，將助力市場風險溢價抬升。

下半年的市場風格會出現(xiàn)怎樣的邊際變化？如果我們以風格指數(shù)比的同比增速來表示風格變化的速度，可以發(fā)現(xiàn)虧損股指數(shù)—績優(yōu)股指數(shù)比增速、高beta—低beta指數(shù)比增速與PMI具有較強的一致性，這意味著下半年低beta、績優(yōu)風格能夠延續(xù)。而小盤—大盤指數(shù)比增速、高PE—低PE指數(shù)比增速與長端利率具有一致性，表明有關大小盤、估值風格的切換或將加速。

市場配置方面，第一，美林時鐘系統(tǒng)仍然有效，后周期板塊在行業(yè)景氣度、盈利穩(wěn)健性和現(xiàn)金流充裕性上更勝一籌，重點推薦大眾消費、醫(yī)藥、石油石化等行業(yè)。第二，逆周期成長板塊或有躁動，重點關注核心軍品、芯片、計算機、創(chuàng)新藥等領域。第三，主題投資可關注消費升級、制造等板塊機會。