10月29日盤后，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布了2024年第三季度財報，數據顯示，公司前三季度營收294.85億元，同比增長7.99%，歸母凈利潤106.37億元，同比增長8.16%，剔除匯兌損益影響后同比增長11.00%。

分業(yè)務來看，體外診斷業(yè)務與醫(yī)學影像業(yè)務的增長是公司保持漲勢的主要因素，分區(qū)域來看，邁瑞醫(yī)療在國際市場繼續(xù)高歌猛進，前三季度增長超過18%。

在不斷夯實的研發(fā)創(chuàng)新硬底座上，邁瑞醫(yī)療的業(yè)績增長有著多重保險，依靠創(chuàng)新產品闖出的高端化路線綿延縱深。

不吝投入：研發(fā)澆筑壁壘，推動業(yè)績增長

報告期內，邁瑞醫(yī)療體外診斷業(yè)務板塊實現兩位數增長，體外診斷營收規(guī)模首次超越生命信息及支持，成為公司第一大業(yè)績增長引擎。

2024年前三季度，邁瑞醫(yī)療的生命信息及支持業(yè)務板塊、體外診斷業(yè)務板塊、醫(yī)學影響業(yè)務板塊分別創(chuàng)收108.9億元、114.0億元、59.7億元，占總營收比重各為36.9%、38.7%、20.2%。

其中，生命信息及支持業(yè)務板塊期內下滑11.7%，主因是招標采購推遲使得國內下滑超過20%，但該業(yè)務板塊本身成長性毋庸置疑。

一方面，生命信息及支持業(yè)務國際市場受益于海外高端戰(zhàn)略客戶的持續(xù)突破，增長超10%，而且微創(chuàng)外科增速達到45%；另一方面，公司管理層在業(yè)績會上表示，9月份醫(yī)療設備招標活動開始有所回暖，作為新改擴建項目重要資金來源的醫(yī)療專項債發(fā)行速度也開始加快，一部分設備更新項目預計即將開始招標，利好因素若持續(xù)，公司有充分的理由相信明年國內市場將重回增長軌道。

體外診斷業(yè)務與醫(yī)學影像業(yè)務期內各增長20.9%、11.44%，拉動公司整體業(yè)績上揚。

在國際市場和國內市場，體外診斷業(yè)務均有不俗表現。受益于加速推動海外本地化生產和中大樣本量實驗室突破，國際體外診斷產線增長超過30%，在國內，體外診斷產線前三季度增速仍在15%以上，收入占國內整體的比重已接近50%，化學發(fā)光業(yè)務的市占率再次超過一家進口品牌排名第三。

值得一說的是，邁瑞醫(yī)療此前已經瓦解羅氏、雅培、貝克曼、西門子國際“四虎”在中國化學發(fā)光領域壘起的圍墻，市占率超越了西門子。

體外診斷業(yè)務的快速進階不僅得益于集采政策與國產擴容的雙管齊下，還在于公司前期投入巨大，跑通了原料、產品、銷售網絡全產業(yè)鏈路，是研發(fā)創(chuàng)新成果的業(yè)績兌現。

醫(yī)學影像業(yè)務同樣受到研發(fā)創(chuàng)新產品帶動，前三季度同比增長11.4%，其中超聲高端及超高端型號增長超30%，兩類產品的收入占超聲的比重從去年的35%提升到41%。去年年底，邁瑞醫(yī)療的全身應用超高端超聲Resona A20上市，正在快速放量階段。國際市場，期內醫(yī)學影像產線增速超過10%，并突破了超過100家空白高端客戶。

透過三大業(yè)務板塊的具體表現，可以看到邁瑞醫(yī)療增長亮點集中在國際化、高端化以及新產品三大部分，而這離不開公司對研發(fā)創(chuàng)新的篤志鉆研。

2024年前三季度，公司研發(fā)投入達到28.43億元，占營收比重為9.64%。2018年落戶A股至今，邁瑞醫(yī)療累計研發(fā)投入已經超過177億元。

從2006年開始，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入占營收比重就維持在10%左右，比肩全球一流企業(yè)。最新數據顯示，雅培、美敦力、飛利浦研發(fā)投入占銷售總額的比重各為10.2%、8.6%、10.5%。

這為公司筑起了專利高墻，截至2024年9月30日，邁瑞醫(yī)療累計申請專利11358件，其中發(fā)明專利8115件；共計授權專利5563件，其中發(fā)明專利授權2747件。

經年累月擲出真金白銀，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入溢出效應明顯，已轉化為公司保持增長核心驅動力。

碩果豐收：三大業(yè)務板塊創(chuàng)新產品引領行業(yè)

回看邁瑞醫(yī)療一路發(fā)展，不停有突破性研發(fā)創(chuàng)新成果在各自領域內成長為行業(yè)標桿。

在生命信息及支持業(yè)務板塊，監(jiān)護儀是邁瑞醫(yī)療最早入局醫(yī)械行業(yè)的破冰產品，從1993年推出中國第一臺自主研發(fā)的多參數監(jiān)護儀“MEC-509”到現在，已有30年時間，邁瑞醫(yī)療的技術革新未曾止步。

2015年，公司推出了全球第一臺大屏幕可旋轉的智能監(jiān)護儀BeneVision N系列，該系列之后持續(xù)升級擴充，已經成為定海神針般的存在。

憑借先進的電容觸摸屏技術和大量的圖形化展示，N系列是有史以來第一款可以多手勢觸摸和滑動控制的患者監(jiān)護平臺，在臨床使用過程中能夠最大程度節(jié)約醫(yī)護操作時間，提高工作效率。

至今，N系列的含金量還在飆升。今年初，邁瑞醫(yī)療與美國北卡羅來納州的WakeMed醫(yī)療系統簽署了一項為期5年的合作協議，該協議涉及約2300臺監(jiān)護設備，其中就包括N系列監(jiān)護儀。

于中國監(jiān)護類設備市場中，進口品牌占比17.02%，國產品牌為82.98%，其中，邁瑞醫(yī)療占比71.90%，長期居于市場主導地位。

近年來，邁瑞醫(yī)療也在拓展生命信息及支持業(yè)務板塊的新增長點，微創(chuàng)外科表現搶眼。年內，微創(chuàng)外科中的高值耗材業(yè)務取得關鍵性進展，超聲刀和腔鏡吻合器在國內多個聯盟集采中入圍，為明年的放量打下基礎。

在體外診斷業(yè)務板塊，邁瑞醫(yī)療自2013年入局最具增長前景的化學發(fā)光細分賽道以來，一路向上，除通過外延并購突破“卡脖子”的試劑原料端并拓展全球銷售網絡外，還持續(xù)加碼被視作IVD（體外診斷）行業(yè)“皇冠”的流水線，在2023年推出了MT 8000全實驗室智能化流水線。

化學發(fā)光作為IVD領域最大細分賽道，2023年國內市場規(guī)模已超400億元，但這一市場長期被進口品牌占據，一個重要原因是，化學發(fā)光儀器和試劑大多都是封閉式體系，進口品牌有先發(fā)優(yōu)勢，起到連接處理模塊和檢驗系統的流水線是這套封閉系統運轉的關鍵環(huán)節(jié)。

企業(yè)的流水線一旦中標入院，就可鎖定醫(yī)院檢驗科70%甚至更多的檢驗工作量。這讓流水線成為化學發(fā)光領域兵家必爭之地。

邁瑞醫(yī)療MT 8000全實驗室智能化流水線自推以來在國內外接連落地，上市一周年國內裝機已突破100條，且超過90%為三級醫(yī)院，海外完成了兩條MT 8000流水線的裝機。

今年，邁瑞醫(yī)療又推出了MT 8000全實驗室智能化流水線（二期），接下來TLA流水線的裝機也將放量，公司體外診斷業(yè)務板塊繼續(xù)蓄勢增長。

在醫(yī)學影像業(yè)務板塊，邁瑞醫(yī)療基于自身業(yè)務優(yōu)勢，循著多板塊融合的研發(fā)創(chuàng)新思路，催動了一次超聲與監(jiān)護的“雙向奔赴”，從而開發(fā)出了高端機型TEX20。

TEX20既是一臺超聲設備，同時也了延伸了監(jiān)護設備的能力，解決了臨床使用中醫(yī)生必須同時關注多個屏幕的“信息孤島”通帶你，邁瑞醫(yī)療用技術進化完成了一次首開先河的產品創(chuàng)新。

立足于醫(yī)學影像市場，邁瑞醫(yī)療的新產品已經接力，儲備產品嚴陣以待。

根據邁瑞醫(yī)療績后交流會管理層披露，去年底上市的全身應用超高端超聲Resona A20在第一年的收入有望超4億元；今年底，婦產應用的超高端超聲Nuewa A20將在國內上市，會進一步打破超高端市場被進口品牌主導的局面。

謀劃未來：發(fā)力種子業(yè)務，建設數智化生態(tài)

針對于三大業(yè)務板塊的升級迭代，邁瑞醫(yī)療秉持“兩步走”節(jié)奏，在連續(xù)推出創(chuàng)新產品鞏固并提升市場地位的同時，再利用數字化技術搭建縱橫貫通的“三瑞“生態(tài)系統網絡，完成“設備+IT+AI”的數智化生態(tài)建設。

在生命信息與支持、體外診斷、以及醫(yī)學影像三大業(yè)務板塊，邁瑞醫(yī)療分別搭建了“瑞智聯”、“邁瑞智檢”實驗室IT解決方案、“瑞影云++”三大智慧醫(yī)療解決方案。

“瑞智聯”生態(tài)系統已經拓展了包括全院、重癥、圍術期、急診、心臟科、普護在內的多場景提供應用解決方案，意在通過信息化手段提升醫(yī)院管理水平和科室運營效率，通過集成各臨床設備數據，加速醫(yī)院科研產出。

今年前三季度，國內“瑞智聯”生態(tài)系統新增裝機醫(yī)院接近400家，累計裝機醫(yī)院已經超過1000家，且大部分是三級醫(yī)院。

具體到以設備互聯為基礎的“邁瑞智檢”實驗室解決方案，解決的是醫(yī)學實驗室內復雜管理要素和信息割裂帶來的管理多頭對接、低效和質量難以標準化、智能化的難題。

“邁瑞智檢”實驗室解決方案和硬件共同組成一套整體解決方案，有效帶動體外診斷設備試劑的銷售。今年前三季度，“邁瑞智檢”裝機數量已經超過400家醫(yī)院。

“瑞影云++”主要是連接邁瑞影像設備和用戶的云端生態(tài)應用平臺，為用戶提供可自主創(chuàng)建和運營的云社區(qū)以及多種云端應用。目前，“瑞影云++”已經可以提供5G智能生態(tài)接入終端、產科云AI質控解決方案、云AI輔助教學解決方案等。前三季度，“瑞影云++”裝機超1.4萬套系統。

在持續(xù)拓展超聲設備方面，“瑞影云++”計劃開發(fā)完善婦產、心血管、麻醉、介入等臨床解決方案。

隨著“三瑞”生態(tài)系統網絡向各場景擴圍延伸，邁瑞醫(yī)療的數智化生態(tài)體系也日趨完善，未來公司推出的創(chuàng)新產品也將繼續(xù)增補進這一生態(tài)體系，產品多點發(fā)力，輻射到系統面，形成獨有優(yōu)勢。

在此生態(tài)基礎之上，邁瑞醫(yī)療又將數智化水平晉級目光鎖定在重癥決策輔助領域，將于今年底向ICU醫(yī)護推出疊加人工智能算法與大模型技術的“瑞智”系統。

“瑞智”將擔負起“醫(yī)療哨兵”的重任，可以連續(xù)動態(tài)病情監(jiān)測、靈活規(guī)范集束化診療以及自動輸出準確病歷等功能，邁瑞醫(yī)療又一次用技術創(chuàng)新解決了臨床痛點。

在聚力三大產品線的迭代創(chuàng)新之外，邁瑞醫(yī)療還提前培育了一條種子業(yè)務線，即在微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療等領域加大投入。

比如，面向不同動物物種以及應用場景，邁瑞醫(yī)療也建立了體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學影像技術研究平臺，公司正在重點進行動物專用化的快檢設備以及相關試劑的研究。

這些種子業(yè)務現已有了不菲的成績，尤其在國際市場增長亮眼。

今年前三季度，公司國際微創(chuàng)外科、AED增速均超過50%，國際動物醫(yī)療增速超過30%，種子業(yè)務占國際收入的比重已經超過10%。隨著種子業(yè)務產品逐漸齊全和成熟，邁瑞醫(yī)療還將匹配對應的資源進行投入。

作為國內醫(yī)療器械領的“一哥”，年過30的邁瑞醫(yī)療已經長成為龐然大物，但既非大而空，亦非大而亂，從產品布局到持續(xù)創(chuàng)新、從基礎業(yè)務到種子增量、從國內市場到出海國際、從單點擊破到全面升維，邁瑞醫(yī)療的發(fā)展路徑豐富卻也清晰明確，萬變不離其宗的是持守研發(fā)制高點。