最新數(shù)據(jù)顯示，以能消除短期經(jīng)濟周期波動影響的5年移動平均線計算，從2007年（國際金融危機爆發(fā)前一年）到2021年，固定資本形成凈額占中國GDP比重從23.6%降至17.2%，中國消費年均增速則從9.2%降至5.8%。

5. 中國的消費率與消費增長率之間存在負相關(guān)性

與固定資本形成凈額占GDP比重與中國消費增長率之間高相關(guān)性形成鮮明對比的是，消費占GDP比重與中國消費增長率之間存在較強的負相關(guān)性，為-0.68（見圖10）。也就是說，消費率越高，中國消費增長速度就越慢（除以下數(shù)據(jù)外，更多詳情請見拙文《美國庸俗經(jīng)濟學給中國帶來的危險遠甚于美國航母》。

6. 固定投資占GDP比重持續(xù)提高，有利于實現(xiàn)提高生活水平和促消費的雙重目標

但是，上述事實帶來了一個關(guān)鍵的政策問題，特別是對于生活水平相對較低的全球南方經(jīng)濟體而言。這就是如何在短期內(nèi)切實實現(xiàn)提高生活水平和促消費的雙重目標，包括為這些政策獲得政治支持，以及實現(xiàn)有益于提高生活水平和促消費的中長期經(jīng)濟目標。

理解這一實際政策問題的必要性源于消費和投資加起來約等于GDP這一事實，提高投資占GDP比重必然意味著降低消費占比。從中長期來看，這不會對生活水平構(gòu)成問題。

相反，就中長期而言，提高投資占GDP比重會帶動GDP增長得更快——這也會帶來更高的消費增速。因此，只要遵循合適的分配政策，提高生活水平的可能性會更高。一旦建立這種機制，盡管消費占GDP比重正在下降，但投資占GDP比重上升，從而帶動消費和生活水平增長速度的上升，從而形成經(jīng)濟增長率和消費增長率加速的“良性循環(huán)”。

如下文所示，事實上，這就是快速增長的大型全球南方經(jīng)濟體的發(fā)展模式。

7. 持續(xù)穩(wěn)定的增長而非突然飆升：以4個增長最快的發(fā)展中經(jīng)濟體為例

但是，在這一過程的早期階段所面臨的潛在問題是，消費占GDP比重下降可能會導(dǎo)致生活水平下降或增長非常緩慢。在一些幸運的國家，其他因素可能令經(jīng)濟快速增長，并為投資增長創(chuàng)造初始資源，而不會對消費形成巨大擠壓（例如，在全球南方經(jīng)濟體存在大宗商品價格飆升、軍費開支減少、外國直接投資流入等情況）。

但這種有利的情況并不總是存在，而且無論在有利還是不利的情況下，投資占GDP比重的突然飆升通常都不可取，因為這可能會導(dǎo)致生活水平短期下降。這種下降本身是不可取的，可能會削弱對此類政策的政治支持。

一個明智的政府，其目標在任何情況下都應(yīng)是“以人為本”，把講政治放在首位。如果沒有足夠的管理資源來優(yōu)化管理，固定資本形成總額占GDP比重的急劇飆升可能會導(dǎo)致效率低下。相反，基于這些考慮，固定資本形成總額占GDP比重緩慢漸進地持續(xù)提高，進而累積起來大幅度的提高才是可取的。

對中國和增長最快的全球南方經(jīng)濟體的實證分析，有力地印證了這一分析/理論觀點。如圖11所示，世界前50大經(jīng)濟體中增長最快的4個全球南方經(jīng)濟體——中國、印度、孟加拉國和越南——固定資本形成總額占GDP比重都是持續(xù)提高，而非急劇提高。

由于固定資本形成總額可以直接控制，因此首先呈現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù)?？梢钥闯?，在這些快速增長的全球南方經(jīng)濟體中，沒有一個國家的投資占GDP比重是急劇提高的態(tài)勢。相反，實際情況是投資占GDP比重每年逐步提高，但長期持續(xù)性的提高。因此，隨著時間的推移，固定資本形成總額占GDP比重會有很大的提高。

圖12同樣呈現(xiàn)的是固定資本形成總額占GDP比重數(shù)據(jù)，但在增長最快的4個大型發(fā)展中經(jīng)濟體的基礎(chǔ)上，我們增加了增長最慢的4個全球南方大型經(jīng)濟體——阿根廷、巴西、墨西哥和南非。可以看出，雖然增長最快的4個全球南方經(jīng)濟體的固定資本形成總額水平長期性地穩(wěn)步提高，但增長緩慢的全球南方經(jīng)濟體并非如此。

8. 快速增長和緩慢增長的大型全球南方經(jīng)濟體的固定資本形成凈額趨勢

轉(zhuǎn)到固定資本形成凈額數(shù)據(jù)。如圖13所示，一方面，中國、印度、孟加拉國和越南的固定資本形成凈額占GDP比重長期性地穩(wěn)步提高；另一方面，墨西哥、巴西、阿根廷和南非則并非如此。

到2019年，即新冠疫情爆發(fā)前上一個經(jīng)濟周期的高峰期，全球南方經(jīng)濟體快速增長的組別和緩慢增長的組別之間的固定資本形成凈額水平存在極其顯著的差異。

（1）中國、印度、孟加拉國和越南的固定資本形成凈額占GDP比重較高，分別為17.5%、17.8%、31.4%和16.9%。

（2）相比之下，墨西哥、巴西、阿根廷和南非的固定資本形成凈額占GDP比重較低，分別為4.6%、-4.6%、2.5%和1.5%。

與固定資本形成凈額占GDP比重的這些巨大差異相對應(yīng)的是，鑒于大型經(jīng)濟體的固定資本形成凈額與GDP增長之間存在極其密切的相關(guān)性，中國、印度、孟加拉國和越南的GDP年均增速分別處于8.0%、6.4%、6.4%和6.4%的高水平。相比之下，墨西哥、巴西、阿根廷和南非的GDP年均增速分別僅為1.5%、1.6%、0.9%和1.6%。

從本系列第一篇文章的分析中可以明顯看出，不同的凈固定資本形成率對一國經(jīng)濟增長率的影響。

二、上述事實對經(jīng)濟理論和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的影響

到目前為止，本系列兩篇文章的重點都是，本著實事求是的原則嚴謹?shù)卣撌鍪澜缃?jīng)濟發(fā)展的事實。在某種程度上，這已經(jīng)足夠了。決定經(jīng)濟政策實際經(jīng)濟影響的是這些事實，而非理論分析。例如，在其他條件不變的情況下，提高固定資本形成凈額占GDP比重將促進經(jīng)濟增長和消費增長，無論有沒有給出何種理論分析依據(jù)。同樣，提高消費占GDP比重，從而降低固定資本形成凈額占GDP比重，將導(dǎo)致經(jīng)濟增速和消費增速放緩。