（觀察者網(wǎng) 文/徐恒）3月26日，由關(guān)曉彤代言的內(nèi)衣品牌都市麗人（HK:02298）披露了2019年全年業(yè)績公告，巨虧近13億元。

觀察者網(wǎng)注意到，都市麗人在年報中也坦誠了面臨的危機(jī)，并表示虧損的主要原因是為了轉(zhuǎn)型，公司出現(xiàn)了大筆的一次性支出。在財報發(fā)布之后，都市麗人昨日上漲18.39%，今日繼續(xù)小幅上漲1.22%。

都市麗人“斷臂”

財報顯示，都市麗人全年實(shí)現(xiàn)營收40.82億元，上年同期為50.96億元，同比下降19.9%；實(shí)現(xiàn)公司擁有人應(yīng)占虧損12.98億元，上年同期為為3.78億元，同比減少443.9%；毛利率22.6%，上年同期為41.7%，同比下降45.8%。

都市麗人表示，虧損主要是因為一次性計提了7.38億元舊存貨，直接導(dǎo)致公司歸母凈利潤大幅下降。除7.38億元舊存貨之外，都市麗人還一次性豁免公司主要客戶拖欠金額3.27億元、預(yù)提應(yīng)收賬減值撥備0.69億元、以及關(guān)閉店成本0.52億元，合計4.47億元。

由此可見，都市麗人在2019年對自己狠狠“砍了一刀”，直接導(dǎo)致虧損大幅上升，究其原因，都市麗人試圖“斷臂”求轉(zhuǎn)型。

都市麗人表示，過去快速的網(wǎng)路擴(kuò)張促使集團(tuán)獲得成功，取得市場領(lǐng)導(dǎo)地位。然而，集團(tuán)各個加盟商的零售和補(bǔ)貨能力良莠不齊，加上國內(nèi)貼身衣物市場的銷售渠道多元化、產(chǎn)品質(zhì)量及產(chǎn)品組合方面的結(jié)構(gòu)性調(diào)整導(dǎo)致本集團(tuán)的直營店及加盟店存貨囤積。

此外，集團(tuán)先前采用的若干業(yè)務(wù)策略未能滿足大部分女性消費(fèi)者對實(shí)用、功能和性價比較高的產(chǎn)品之需求。因此，門店的生產(chǎn)力及盈利能力受到不利影響，并使到本集團(tuán)以及其加盟商的財務(wù)狀況轉(zhuǎn)弱，許多加盟商很難僅透過自身資源進(jìn)行改善。

高速擴(kuò)張帶來隱患

觀察者網(wǎng)注意到，都市麗人管理層在年報中指出了多個問題。光大證券的研報也指出，都市前期門店擴(kuò)張策略過于激進(jìn)，渠道質(zhì)量惡化，其中大部分加盟商實(shí)力偏孱弱。例如公司曾加碼百貨渠道而忽視該渠道聚客能力下降，2018年初公司仍有7%門店位于百貨中。

觀察者網(wǎng)在查詢了公開資料后發(fā)現(xiàn)，都市麗人2014年上市之后，瞄準(zhǔn)當(dāng)時國內(nèi)內(nèi)衣市場在高端品牌和低端品牌之間的空白市場，迅速發(fā)展壯大。尤其是通過門店的擴(kuò)張迅速完成了市場占領(lǐng)。

都市麗人在2014年共擁有7026家店鋪，其中6049家都是加盟店。2015年，都市麗人實(shí)施“萬店計劃”，門店總數(shù)一度達(dá)到8058家，其中加盟店6937家，自營店1121家。當(dāng)年都市麗人實(shí)現(xiàn)營收50億，凈利潤5.4億，市值突破180億港元。

但是隨后在2016年，都市麗過度擴(kuò)張的危機(jī)開始浮現(xiàn)，財報顯示，2016年公司銷售收入下降9%，凈利潤更是腰斬至2.4億元，平均存貨周轉(zhuǎn)期由2015年的92天驟升至142天，存貨存量近12億人民幣，占到資產(chǎn)總值的30%。

因此，這兩年的都市麗人開始大規(guī)模削減門店，去年門店總數(shù)消減至5970家，員工總?cè)藬?shù)從8800人降至3530人。同時，公司還引入了京東騰訊等戰(zhàn)略伙伴，加強(qiáng)了線上銷售的力度。

對于公司的整體財務(wù)來說，加盟商帶來的利潤占據(jù)了“半壁江山”，去年加盟商占據(jù)了公司總收入的47.77%，雖然相比起巔峰時期下降了8個百分點(diǎn)，但是加盟商的利潤依然至關(guān)重要。

另外，光大證券還表示，其組織內(nèi)部對于零售端變化未能及時反應(yīng)。2016年無鋼圈內(nèi)衣開始流行爆發(fā)，市占率由10+%躍升至30%-40%。而都市麗人卻反應(yīng)遲疑，錯失最佳時間。導(dǎo)致銷售額的下降。

公司財報顯示，2016年至2019年，都市麗人的主營業(yè)務(wù)文胸分別實(shí)現(xiàn)收入20.40億元、22.86億元、25.04億元和18.72億元，其貢獻(xiàn)公司收入比例分別為45.2%、50.3%、49.1%和45.9%。

但是在2019年，都市麗人文胸收入下滑25.24%，內(nèi)褲、睡衣及家居服、保暖服產(chǎn)品收入，同比分別下降9.02%、11.35%和32.33%。在銷售不振的情況下，都市麗人的銷售及營銷費(fèi)用還連續(xù)兩年擴(kuò)張。2018年為14.71億元，同比增長10%，2019年16.31億元，同比增長9.6%。

面對種種困境，都市麗人在2019年財報中表示：在引進(jìn)咨詢公司后，都市麗人在去年底提出一系列轉(zhuǎn)型計劃，包括回歸專注實(shí)用、功能和性價比較高的產(chǎn)品；用關(guān)曉彤替代林志玲成為公司代言人；開設(shè)全新形象店鋪；加大對電商渠道投入；拓展業(yè)務(wù)至低線城市；優(yōu)化加盟商結(jié)構(gòu)等措施，以期恢復(fù)集團(tuán)及加盟商的盈利能力。

很顯然，都市麗人開始了大規(guī)模的改革，去年8月，公司聘任蕭家樂為新行政總裁，原行政總裁鄭耀南辭任后擔(dān)任公司董事會主席及執(zhí)行董事。此外，還聘任了一批新的高級管理人員，以及聘任波士頓咨詢公司以優(yōu)化公司業(yè)務(wù)策略、品牌運(yùn)營模式及存貨管理；同時開設(shè)以“家庭理念”為主題的購物中心門店和以全新的形象開設(shè)第7代貼身衣物門店，以吸引消費(fèi)者；加強(qiáng)對電商渠道的投入至低線市場并嚴(yán)控支出。

至于都市麗人的改革能否獲得成功？目前還有待時間的檢驗。

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