（觀察者網(wǎng) 文/張珩）由軟銀創(chuàng)始人孫正義投資的共享辦公初創(chuàng)企業(yè)WeWork的“肥皂劇”還在繼續(xù)。

日前，因?yàn)槿蛸Y本市場(chǎng)陷入震蕩，軟銀暫停了對(duì)于WeWork 30億美元的股份收購(gòu)計(jì)劃，WeWork的股東急了。

據(jù)路透社3月22日?qǐng)?bào)道稱，WeWork董事會(huì)特別委員會(huì)準(zhǔn)備采取措施對(duì)日本軟銀集團(tuán)進(jìn)行反擊，表示軟銀應(yīng)當(dāng)完成對(duì)該公司員工和股東承諾的要約收購(gòu)。

觀察者網(wǎng)注意到，此次軟銀30億美元股票收購(gòu)計(jì)劃中，包括了WeWork聯(lián)合創(chuàng)始人，前任首席執(zhí)行官諾伊曼（Adam Neumann）高達(dá)9.7億美元的股票。

WeWork反擊軟銀

此次沖突的開(kāi)始于上周二，據(jù)彭博社報(bào)道，當(dāng)天軟銀向WeWork股東發(fā)出通知，因SEC等美國(guó)監(jiān)管部門(mén)向WeWork展開(kāi)調(diào)查，軟銀在去年秋天制定的向該公司私人股東提出的30億美元股份收購(gòu)計(jì)劃，可能不再進(jìn)行。但是軟銀向WeWork承諾的50億美元的注資不會(huì)改變，其中的15億美元已經(jīng)到位。

在軟銀暫停了股份收購(gòu)計(jì)劃之后。路透社報(bào)道稱，WeWork董事會(huì)特別委員會(huì)在上周日出臺(tái)的一份聲明中表示，“軟銀不僅有義務(wù)完成《主交易協(xié)議》中規(guī)定的要約收購(gòu)，而且他們?cè)谠噲D不履行義務(wù)時(shí)提出的借口是不誠(chéng)實(shí)的?！?

對(duì)此，軟銀的一位發(fā)言人回應(yīng)稱：“軟銀已經(jīng)通知股東，在完成要約收購(gòu)之前，必須滿足所有商定的條件。但截止現(xiàn)在，這些商定的條件并沒(méi)有滿足?！避涖y還表示，該收購(gòu)要約對(duì)軟銀推動(dòng)WeWork發(fā)展的承諾以及軟銀的財(cái)務(wù)實(shí)力沒(méi)有影響。

觀察者網(wǎng)注意到，去年9月，虧損嚴(yán)重的WeWork上市失敗，估值從480億美元暴跌了6倍，僅剩80億美元。隨后，陷入困境的WeWork被迫向大股東軟銀求援。而孫正義也宣布，將持續(xù)向WeWork“輸血”，其中包括收購(gòu)價(jià)值高達(dá)30億美元的股票(含公司聯(lián)合創(chuàng)始人、前任首席執(zhí)行官諾伊曼高達(dá)9.7億美元的股份)，以及超50億美元的債務(wù)和股權(quán)融資。

彼時(shí)市場(chǎng)上有消息稱，軟銀對(duì)于股票收購(gòu)協(xié)議有爭(zhēng)議，軟銀內(nèi)部有方案希望減少股票購(gòu)買數(shù)量，這是為了能在一定程度上限制紐曼套現(xiàn)，不讓他通過(guò)此項(xiàng)購(gòu)買計(jì)劃獲得巨額回報(bào)。

隨后在去年11月，WeWork遭到SEC的調(diào)查，其核心問(wèn)題是：WeWork是否在IPO過(guò)程中財(cái)務(wù)違規(guī)，包括其內(nèi)部存在的潛在利益沖突以及融資行為。對(duì)此，SEC與WeWork均拒絕評(píng)論。

有分析指出，疫情期間全球眾多公司都開(kāi)啟了在家辦公模式，對(duì)于主要經(jīng)營(yíng)辦公室出租的WeWork打擊巨大。因此，受到大環(huán)境影響的軟銀可能會(huì)進(jìn)一步壓低WeWork的價(jià)格，或者等待經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定后再進(jìn)行投資，甚至不排除完全放棄交易的可能。

值得注意的是，自今年以來(lái)，軟銀的股價(jià)已經(jīng)從5751日元/股的高點(diǎn)，下滑至昨天2687日元/股的低點(diǎn)。

屢屢“看走眼”的軟銀

自投資阿里獲得了超過(guò)1700倍的回報(bào)之后，軟銀近年來(lái)投資的回報(bào)率不高。

2013年，軟銀以220億美元收購(gòu)美國(guó)電信公司Sprint。但是在收購(gòu)之后，Sprint的業(yè)務(wù)非但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而大幅下滑。

自2018年以來(lái)，軟銀一直希望能夠擺脫Sprint這項(xiàng)負(fù)資產(chǎn)，但直到2020年方才獲得批準(zhǔn)。在獲批出售Sprint當(dāng)天，Sprint在美股交易時(shí)間內(nèi)上漲了78%，而軟銀的股價(jià)也迎來(lái)了12%的漲幅，公司成功在其資產(chǎn)負(fù)債表中移除大約400億美元的債務(wù)。

2016年，孫正義以310億美元收購(gòu)了ARM，并讓其在交易完成后退市。孫正義認(rèn)為，采用ARM設(shè)計(jì)的芯片每年出貨量達(dá)150億枚，在手機(jī)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的同時(shí)，也會(huì)在物聯(lián)網(wǎng)浪潮中有至關(guān)重要的地位。但是ARM本質(zhì)上是一家架構(gòu)設(shè)計(jì)供應(yīng)商，收入主要來(lái)自于專利授權(quán)，芯片業(yè)務(wù)的利潤(rùn)并不高。

2017年，軟銀入股共享辦公初創(chuàng)企業(yè)WeWork，至今累計(jì)投資已經(jīng)逾百億美元。Bernstein預(yù)測(cè)分析稱，軟銀的投資是基于240億美元左右的估值，100億美元意味著愿景基金將會(huì)虧損24億美元。最終，WeWork的上市計(jì)劃無(wú)疾而終。

據(jù)悉，WeWork的模式和國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租公寓有所類似，通過(guò)向房東租賃房屋之后二次裝修后出租，但WeWork的目標(biāo)客戶是商業(yè)辦公室出租，長(zhǎng)租公寓則是一般住戶。自2010年成立以來(lái)，WeWork不僅沒(méi)有盈利，虧損的幅度還在逐年擴(kuò)大。2018年，WeWork凈虧損19億美元，2019年上半年的虧損超過(guò)9億美元。目前WeWork每收入1美元，就會(huì)虧損2美元。

消息人士稱，孫正義對(duì)WeWork愿景的盲目樂(lè)觀，軟銀內(nèi)部對(duì)WeWork持有不同看法的人士，近年來(lái)已經(jīng)離開(kāi)了軟銀。事后，孫正義也坦言稱，自己犯的最大錯(cuò)誤是錯(cuò)誤地判斷了WeWork的創(chuàng)始人諾伊曼。“我高估了亞當(dāng)?shù)膬?yōu)點(diǎn)，以至于他的缺點(diǎn)在很多情況下我都視而不見(jiàn)，尤其是在治理方面。”

本月初，在高盛組織的一次活動(dòng)中，孫正義被迫安撫投資人，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔閱?wèn)題投資人對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生了憂慮情緒。目前的下行情況讓軟銀投資的尚未盈利的初創(chuàng)公司：如滴滴出行、Grab和OYO將更難上市，也可能加劇人們對(duì)軟銀巨額債務(wù)的擔(dān)憂。而在數(shù)天前，軟銀又向陷入了困境的連鎖酒店OYO投入了5億美元的紓困資金。

日前，軟銀集團(tuán)發(fā)布了截至12月31日的2019財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，軟銀第三財(cái)季凈銷售額為2.4381萬(wàn)億日元(約合221.91億美元)，較上年同期的2.5146萬(wàn)億日元下降3%；歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤(rùn)為550.35億日元(約合5. 01億美元)，較上年同期的6982. 93億日元下降92%。

財(cái)報(bào)顯示，軟銀愿景基金和其他軟銀投資顧問(wèn)公司(SBIA)管理的基金營(yíng)業(yè)虧損為2251.24億日元(約合20.49億美元)，上年同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1763.58億日元，由于愿景基金的虧損，公司的第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下跌99%，低于分析師預(yù)期。

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