中國(guó)半導(dǎo)體：必需行，一定行

觀察者網(wǎng)：第二個(gè)大問題是關(guān)于中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇的，正好承接上面的討論，在當(dāng)下復(fù)雜的大環(huán)境中，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)資本具有多大吸引力？

楊永成：總體來(lái)說(shuō)，我們對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體是充滿信心的，而且必須充滿信心。

從資本的角度來(lái)講，也是有不同取向的，無(wú)論是資本還是產(chǎn)業(yè)，都希望具有最高效率。比如美國(guó)的資本大多扎堆股市或是一些金融衍生品，因?yàn)檫@里的回報(bào)率更高。

但事實(shí)上，我們現(xiàn)在看到，超高效率和超短周期獲利的事例越來(lái)越少，這是大形勢(shì)。如果世界上短期獲利這種事越來(lái)越多，那么只要回報(bào)周期稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的項(xiàng)目就沒人投，不僅半導(dǎo)體可能沒人投，可能所有實(shí)體經(jīng)濟(jì)都沒人投。

為什么我們國(guó)家的很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠發(fā)展得好？這是和整個(gè)產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)的，政策會(huì)在很大程度上調(diào)整資本獲利的預(yù)期，以及資本投資在各行業(yè)收獲的毛利率，將其引導(dǎo)到由國(guó)家主導(dǎo)的、對(duì)國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展有利的產(chǎn)業(yè)鏈上去。

說(shuō)回半導(dǎo)體，從投資、戰(zhàn)略格局上看，中國(guó)作為全球最大的工業(yè)國(guó)，我們工業(yè)產(chǎn)品的總量，是排在我們后面的美國(guó)、日本、德國(guó)的總和。這當(dāng)然不是說(shuō)所有產(chǎn)業(yè)都是如此，作為所有工業(yè)產(chǎn)品的基礎(chǔ)之一的半導(dǎo)體，我們的進(jìn)口量是最大的，接近全球消費(fèi)的50%。從這個(gè)角度而言，是中國(guó)產(chǎn)業(yè)難得的一片藍(lán)海。從我們國(guó)內(nèi)的供應(yīng)端看，供應(yīng)能力肯定是欠缺的，從中國(guó)的進(jìn)口額來(lái)看，半導(dǎo)體超過石油和天然氣的總和，僅就這一點(diǎn)來(lái)講，半導(dǎo)體長(zhǎng)期肯定值得做，但一個(gè)行業(yè)要從比較弱的態(tài)勢(shì)發(fā)展起來(lái)，有較多困難。

位于上海的中芯南方12英寸芯片SN1項(xiàng)目 圖源：《文匯報(bào)》

在投資過程中，基金也在衡量自己的一些策略，但我覺得總體而言，大家還是看好半導(dǎo)體的發(fā)展的。所以，不光是我們?cè)谟懻撨@個(gè)問題，行業(yè)內(nèi)、互聯(lián)網(wǎng)上大家都激烈討論這個(gè)事情。為什么？因?yàn)榇蠹曳浅ｊP(guān)切，明白這個(gè)行業(yè)對(duì)中國(guó)發(fā)展的必要性，問題只是具體怎么執(zhí)行，才能讓方方面面包括參與者、投資者等等，能夠在為這個(gè)行業(yè)做貢獻(xiàn)的同時(shí)，獲得自己應(yīng)有的利益和發(fā)展。

觀察者網(wǎng)：目前的資本市場(chǎng)，不管是一級(jí)投資市場(chǎng)——有些機(jī)構(gòu)對(duì)半導(dǎo)體投資熱情不如前兩年了，還是在二級(jí)市場(chǎng)——有個(gè)別新登創(chuàng)業(yè)板的芯片公司的業(yè)績(jī)和市值可能也不達(dá)預(yù)期，有的甚至破發(fā)，您作為投資人怎么看當(dāng)下這一現(xiàn)象？

楊永成：這要分析具體案例情況，一般而言，上市公司都是同類型公司中比較前端或規(guī)模較大的，這類公司“破發(fā)”對(duì)行業(yè)影響挺大的。

我們是這么看的，前面講到戰(zhàn)略格局的問題，半導(dǎo)體和芯片是一個(gè)龐大的行業(yè)，前途是不容置疑的，但是從具體發(fā)展路徑來(lái)看有幾個(gè)特點(diǎn)：第一，就全球范圍來(lái)講，半導(dǎo)體不是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，而是一個(gè)發(fā)展很成熟、很完善的產(chǎn)業(yè)。中國(guó)在建立半導(dǎo)體完整工藝的過程中，競(jìng)爭(zhēng)壓力跟以前發(fā)展重工業(yè)的時(shí)候不一樣。因?yàn)槲覀儼l(fā)展重工業(yè)的階段，歐美的大國(guó)正大談環(huán)保，無(wú)論是出于主動(dòng)或被動(dòng)，這些產(chǎn)業(yè)當(dāng)時(shí)在從西方溢出，這個(gè)時(shí)間段正值中國(guó)房地產(chǎn)快速崛起，對(duì)鋼鐵等工業(yè)的需求很大，所以我們?cè)敢饨邮?、也有足夠的能力和勞?dòng)力能夠接手，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程就很順暢。