【文/觀(guān)察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

11月28日，科創(chuàng)板IPO企業(yè)尚陽(yáng)通公布問(wèn)詢(xún)回復(fù)函，距離尚陽(yáng)通上次公告已過(guò)去數(shù)月。

值得一提的，這數(shù)月間，尚陽(yáng)通作為IPO已問(wèn)詢(xún)企業(yè)接連變動(dòng)董事會(huì)成員。另外，觀(guān)察者網(wǎng)曾于今年6月發(fā)布《尚陽(yáng)通IPO：客戶(hù)涉及“比特幣”，部分股東或?qū)偻粨羧牍伞芬晃?，其中談及尚?yáng)通涉及“比特幣”。但截至11月30日，觀(guān)察者網(wǎng)再?gòu)纳辖凰倬W(wǎng)打開(kāi)尚陽(yáng)通首份申報(bào)稿，卻發(fā)現(xiàn)“比特幣”不見(jiàn)了。

“比特幣”不見(jiàn)了

尚陽(yáng)通主要從事半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。資料顯示，半導(dǎo)體功率器件是以電能轉(zhuǎn)換為核心的半導(dǎo)體器件，通過(guò)對(duì)電流與電壓進(jìn)行調(diào)控實(shí)現(xiàn)電能在系統(tǒng)中的形式轉(zhuǎn)換與傳輸分配，將調(diào)整后的電能輸送到對(duì)應(yīng)的用電終端，為系統(tǒng)運(yùn)行提供基礎(chǔ)保障。

尚陽(yáng)通的產(chǎn)品線(xiàn)主要分為高壓產(chǎn)品線(xiàn)和中低壓產(chǎn)品線(xiàn)。高壓產(chǎn)品線(xiàn)的主要產(chǎn)品包括，超級(jí)結(jié)MOSFET、IGBT及功率模塊、SiC功率器件等。其中超級(jí)結(jié)MOSFET為尚陽(yáng)通最主要產(chǎn)品，應(yīng)用于新能源汽車(chē)充電樁、汽車(chē)電子、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器和通信電源、LED大功率照明、TV電源等產(chǎn)品。

公司產(chǎn)品示意圖及典型應(yīng)用場(chǎng)景，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿

2020年至2022年，尚陽(yáng)通的業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入由1.27億元增至7.36億元，歸母凈利潤(rùn)由-0.13億元增至1.39億元。在此背景下，尚陽(yáng)通于今年5月30日公布首份科創(chuàng)板IPO申報(bào)稿。尚陽(yáng)通擬募資17.01億元，發(fā)行不超過(guò)1702.45萬(wàn)股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計(jì)算，尚陽(yáng)通達(dá)到目標(biāo)的估值為68.04億元。

觀(guān)察者網(wǎng)曾于今年6月發(fā)布《尚陽(yáng)通IPO：客戶(hù)涉及“比特幣”，部分股東或?qū)偻粨羧牍伞芬晃?。彼時(shí)尚陽(yáng)通的申報(bào)稿中，有一些吸引眼球，比如談及“比特幣”。申報(bào)稿顯示，“報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商向終端客戶(hù)世紀(jì)云芯和智能云芯2021年和2022年銷(xiāo)售數(shù)量占公司經(jīng)銷(xiāo)銷(xiāo)售數(shù)量的比例分別為8.97%和12.08%，占比較高。未來(lái)若因行業(yè)政策、比特幣價(jià)格波動(dòng)等因素導(dǎo)致市場(chǎng)需求變化，從而影響終端客戶(hù)采購(gòu)策略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資信狀況等發(fā)生重大不利變化，發(fā)行人相應(yīng)銷(xiāo)售收入存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。?

“比特幣”摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富及觀(guān)察者網(wǎng)彼時(shí)截圖

觀(guān)察者網(wǎng)6月的文章也談及，企查查顯示，世紀(jì)云芯是數(shù)字貨幣礦機(jī)廠(chǎng)商北京比特大陸科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比特大陸”）的全資子公司。據(jù)悉，比特大陸是目前全球最大的比特幣礦機(jī)廠(chǎng)商之一，擁有獨(dú)特的算力能效比技術(shù)，為全球區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)提供能效比最佳的算力基礎(chǔ)設(shè)施與解決方案。但是由于比特幣暴漲暴跌等原因，國(guó)務(wù)院金融委于2021年5月的會(huì)議上表示，堅(jiān)決防控金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化平臺(tái)金融活動(dòng)監(jiān)管，打擊比特幣挖礦和交易行為。監(jiān)管壓力下，比特大陸停止了現(xiàn)貨礦機(jī)銷(xiāo)售，并宣布向海外轉(zhuǎn)移。

有意思的是，截至11月30日，觀(guān)察者網(wǎng)再?gòu)纳辖凰倬W(wǎng)打開(kāi)尚陽(yáng)通首份申報(bào)稿，即顯示公開(kāi)日期相同的申報(bào)稿，卻發(fā)現(xiàn)“比特幣”不見(jiàn)了。

“比特幣”消失摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所官網(wǎng)

這里有三個(gè)疑問(wèn)：一是，顯示公開(kāi)日期相同的申報(bào)稿，為何“比特幣”消失？二是，尚陽(yáng)通11月28日公布的問(wèn)詢(xún)回復(fù)函中，沒(méi)有提及“比特幣”，也沒(méi)有提及世紀(jì)云芯和智能云芯。那么2022年之后，尚陽(yáng)通終端客戶(hù)中有多少與比特幣有關(guān)？

三是，既然把“比特幣”刪了，為何不順手把收入增速存在的筆誤也改掉呢？尚陽(yáng)通首份申報(bào)稿顯示，“公司專(zhuān)注高端半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，2021年至2022年?duì)I業(yè)收入增速為209.07%和6.77%，高于行業(yè)平均增速。”根據(jù)回復(fù)函可知，其中“6.77%”為筆誤，實(shí)際為“87.68%”。

筆誤摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿和回復(fù)函

另外，根據(jù)回復(fù)函可知，尚陽(yáng)通在進(jìn)入IPO已問(wèn)詢(xún)狀態(tài)后，還接連發(fā)生董事會(huì)成員的變動(dòng)。

①2022年12月起，呂剛擔(dān)任尚陽(yáng)通的獨(dú)立董事。資料顯示，呂剛是以會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人士身份被提名并選舉為獨(dú)立董事，但未取得相應(yīng)資格證書(shū)或高級(jí)職稱(chēng)。2023年6月，上交所在問(wèn)詢(xún)函中要求尚陽(yáng)通說(shuō)明，呂剛?cè)温氋Y格的取得情況，在獨(dú)立董事任職資格存在瑕疵的情形下公司董事會(huì)決議的合規(guī)性，尚陽(yáng)通公司治理、內(nèi)部控制是否存在缺陷。

2023年7月，呂剛辭任尚陽(yáng)通的獨(dú)立董事。尚陽(yáng)通在回復(fù)函中表示，呂剛尚未取得相應(yīng)資格證書(shū)或高級(jí)職稱(chēng)。

②常軍鋒也是2022年12月起擔(dān)任尚陽(yáng)通的獨(dú)立董事，其相比呂剛也沒(méi)有擔(dān)任很久。2023年6月，上交所在問(wèn)詢(xún)函中要求尚陽(yáng)通說(shuō)明，除尚陽(yáng)通外，常軍鋒目前在7家公司任獨(dú)立董事，其中包括4家上市公司、1家首發(fā)在審企業(yè)，常軍鋒是否有足夠的時(shí)間和精力有效地履行相應(yīng)職責(zé)。

值得一提的是，證監(jiān)會(huì)今年8月1日發(fā)布《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》。該辦法規(guī)定，獨(dú)立董事原則上最多在三家境內(nèi)上市公司擔(dān)任獨(dú)立董事，并應(yīng)當(dāng)確保有足夠的時(shí)間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)。

在此背景下，常軍鋒于9月10日向尚陽(yáng)通書(shū)面提出辭任獨(dú)立董事職務(wù)。

董事會(huì)成員變動(dòng)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：回復(fù)函

第一大供應(yīng)商業(yè)績(jī)暴跌

模式方面，尚陽(yáng)通采用Fabless模式，專(zhuān)注于半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，將產(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)行委外加工。即晶圓代工廠(chǎng)依據(jù)尚陽(yáng)通的設(shè)計(jì)方案完成晶圓制造，并由封裝測(cè)試廠(chǎng)完成晶圓中測(cè)、封裝和成品測(cè)試等工序。

在此背景下，2020年至2022年以及2023年上半年，尚陽(yáng)通第一大供應(yīng)商為晶圓制造企業(yè)華虹公司。相關(guān)金額分別為9675.89萬(wàn)元、2.15億元、4.81億元和3.2億元，占采購(gòu)金額的比例分別為84.85%、77.92%、81.58%和 84.86%。

華虹公司2023年上半年雖然營(yíng)業(yè)收入為88.44億元，同比增長(zhǎng)11.52%；其歸母凈利潤(rùn)為15.89億元，同比增長(zhǎng)32.07%。但2023年第三季度，華虹公司業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，其營(yíng)業(yè)收入為41.09億元，同比下5.13%；其歸母凈利潤(rùn)為0.96億元，同比下降86.36%。華虹公司在公告中表示，原因包括毛利率下降。

那么，作為尚陽(yáng)通第一大供應(yīng)商的華虹公司，其是否會(huì)將“壓力”轉(zhuǎn)移一些到尚陽(yáng)通身上？

華虹公司第三季度業(yè)績(jī)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：華虹公司公告

由于數(shù)據(jù)較少，盡管尚陽(yáng)通在回復(fù)函中披露了2023年上半年凈利潤(rùn)為7176.7萬(wàn)元，但并不好判斷同比情況。并且，尚陽(yáng)通一邊是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，一邊卻是毛利率下降。

尚陽(yáng)通2023年上半年?duì)I業(yè)收入為3.92億元，同比增長(zhǎng)30.08%。這個(gè)增長(zhǎng)率明顯高于尚陽(yáng)通申報(bào)稿列舉的同行業(yè)可比公司12.96%的平均值。對(duì)此，尚陽(yáng)通在回復(fù)函中表示，是由企業(yè)規(guī)模、自身經(jīng)營(yíng)策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素共同影響造成，從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，尚陽(yáng)通營(yíng)業(yè)收入規(guī)模小于同行業(yè)可比公司，企業(yè)規(guī)模差異導(dǎo)致收入增速存在差異；從自身經(jīng)營(yíng)策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，尚陽(yáng)通主要產(chǎn)品與同行業(yè)可比公司存在差異。面對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和響應(yīng)客戶(hù)需求。

這里有一個(gè)疑惑，尚陽(yáng)通2023年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)是否與前文談及的“比特幣”有關(guān)？

毛利率方面，尚陽(yáng)通2023年上半年毛利率為31.8%，而2022年為38.42%。對(duì)此，尚陽(yáng)通與回復(fù)函中表示，主要原因系 2023 年半導(dǎo)體行業(yè)處于周期性下行階段、海外廠(chǎng)商加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化同時(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)需求，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降，毛利率隨之下降。