（觀察者網(wǎng) 訊）春季以來(lái)，美國(guó)通脹水平持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)五月份美國(guó)通脹率將達(dá)到一個(gè)歷史高位水平。

美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）9日消息稱，根據(jù)道瓊斯預(yù)測(cè)，剔除食品和能源價(jià)格的美國(guó)5月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）將較去年同期上升3.5%，這將是28年來(lái)最快的年度增幅。

CNBC報(bào)道截圖

CNBC稱，美國(guó)多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，5月核心及總體CPI均月升0.5%，總體CPI較去年同期上升4.7%，創(chuàng)下2008年秋季能源價(jià)格飆漲推高通脹以來(lái)的最高水平。

致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Grant Thonton）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安娜·斯旺克（Diane Swonk）表示：“它（指美國(guó)5月份CPI數(shù)據(jù)）將會(huì)過(guò)熱（hot），可能會(huì)高達(dá)5%。就總體數(shù)據(jù)來(lái)看，第二季度將會(huì)是最糟糕的情況。我們也會(huì)關(guān)注去掉極端數(shù)據(jù)以后的情況，這會(huì)很有趣。我想我們還是會(huì)經(jīng)歷一個(gè)‘溫暖’的夏天，因?yàn)閺臋C(jī)票到酒店，價(jià)格都會(huì)飆升?！?

美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將在美東時(shí)間10日上午8時(shí)30分發(fā)布，投資者們正在激烈爭(zhēng)論，物價(jià)上漲階段是否會(huì)如美聯(lián)儲(chǔ)所說(shuō)的那樣短暫，還是會(huì)更加普遍和持久。如果是后者，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫放棄寬松政策，此前這些政策曾幫助美國(guó)保持低利率，增加流動(dòng)性并為股市上漲提供動(dòng)力。

更高的通脹預(yù)期

穆迪（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）預(yù)計(jì)，美國(guó)5月核心CPI將跳漲0.6%，同比增幅3.65%，上一次出現(xiàn)這么高的增幅要追溯到1992年7月。

斯旺克預(yù)計(jì)美國(guó)5月總體通脹率同比將增長(zhǎng)4.9%，比4月的4.2%更高。4月的同比通脹率增長(zhǎng)了3%，這已經(jīng)是一個(gè)過(guò)去20年來(lái)罕見(jiàn)的高水平。

“我擔(dān)心房租會(huì)上漲，雖然它目前已經(jīng)減速了。”斯旺克補(bǔ)充道，住房支出占CPI權(quán)重的30%以上。

圖自CNBC

美聯(lián)儲(chǔ)此前表示，當(dāng)它認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)足夠強(qiáng)勁時(shí)，將開(kāi)始（回收）第一階段的寬松政策。他們將可容忍的通脹率目標(biāo)設(shè)定在2%的“平均”區(qū)間內(nèi)。

一些策略師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在8月下旬杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)（Jackson Hole Economic Symposium）開(kāi)始討論削減每月1200億美元的流動(dòng)性，在幾個(gè)月后的12月或明年初開(kāi)始削減國(guó)債購(gòu)買規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)緩慢地減少債券購(gòu)買，隨后再“真正”采取加息行動(dòng)。大多數(shù)市場(chǎng)專家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年前不會(huì)加息。

超預(yù)期價(jià)格上漲

圖自CNBC

富國(guó)銀行（Wells Fargo）債券策略師表示，他們將密切關(guān)注數(shù)據(jù)，尋找那些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引起的價(jià)格上漲之外的趨勢(shì)。他們?cè)谝环輬?bào)告中寫道：“機(jī)票、酒店和活動(dòng)門票價(jià)格都大幅上漲，并導(dǎo)致4月份CPI通脹飆升。但這些類別只是在彌補(bǔ)去年的跌幅，如果只是這些價(jià)格繼續(xù)加速上漲，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)不太可能受影響。因?yàn)樽饨?、業(yè)主等價(jià)租金和醫(yī)療服務(wù)（合計(jì)占核心CPI的50%）的通脹已趨于平緩。”

斯旺克則認(rèn)為，目前通脹飆升的原因是疫情期間被壓抑的需求獲得釋放，消費(fèi)者急于回歸日常購(gòu)物。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正仔細(xì)觀察不斷上漲的工資。他們預(yù)計(jì)，由于工人將重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)情況不會(huì)明朗。5月份新增的55.9萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位低于預(yù)期，但隨著9月份聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)金用盡，學(xué)校重新開(kāi)學(xué)，家長(zhǎng)們重返工作崗位，招聘速度有望加快。

通脹：某種程度上是好事？

CNBC認(rèn)為，對(duì)股市而言，一定程度的通脹是好事，尤其是對(duì)那些能夠以更高的商品價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)成本上漲的公司來(lái)說(shuō)。但當(dāng)通脹過(guò)熱并侵蝕利潤(rùn)率時(shí)，通脹就會(huì)產(chǎn)生消極影響。

拉扎德資產(chǎn)管理公司（Lazard Asset Management）美國(guó)股市主管兼多元資產(chǎn)投資聯(lián)席主管羅恩.坦普爾（Ron Temple）表示：“這些短期數(shù)據(jù)無(wú)法告訴我們通脹是否會(huì)是暫時(shí)的。” 他認(rèn)為，要弄清價(jià)格上漲是否只是暫時(shí)的，還需要幾個(gè)月的時(shí)間。

坦普爾表示，遠(yuǎn)高于預(yù)期的CPI將對(duì)股票和債券都有負(fù)面影響。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，債券收益率上升。“人們害怕通脹……在我看來(lái)這是一種錯(cuò)誤的恐懼，最糟糕的情況是通貨緊縮。”坦普爾說(shuō)，他預(yù)計(jì)幾個(gè)月的通脹上升不會(huì)破壞股市穩(wěn)定，但他表示，有債市專家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更快縮減購(gòu)債?！拔艺J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保持勇氣，他們已經(jīng)說(shuō)得很清楚了，他們的言論前后一致。我認(rèn)為（美聯(lián)儲(chǔ)主席）杰伊·鮑威爾（Jay Powell）在討論‘暫時(shí)性’問(wèn)題時(shí)做得很好?！?

CNBC稱，由于市場(chǎng)通脹預(yù)期最近一直在下降，10年期國(guó)債收益率9日跌破1.5%的關(guān)鍵點(diǎn)位。

三菱日聯(lián)（MUFG）美國(guó)宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）表示，投資者正在為收益率意外下跌尋求解釋，但他認(rèn)為，這可能只是因?yàn)槭袌?chǎng)并不認(rèn)為通脹或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將維持在當(dāng)前水準(zhǔn)。他指出，“這是空頭回補(bǔ)。我認(rèn)為我們正在經(jīng)歷的是對(duì)經(jīng)濟(jì)敘事的重新思考”，他說(shuō)，“我們正經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高峰，通脹的高峰，市場(chǎng)應(yīng)該是前瞻性的?！?

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