競爭對手正逐漸縮小差距

2020年，國產(chǎn)替代疊加缺貨漲價(jià)，其實(shí)是芯片企業(yè)的大年，為何匯頂科技這么快被資金“拋棄”？

觀察者網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，匯頂科技成立于2002年，經(jīng)營模式是Fabless，產(chǎn)品主要依賴臺積電和中芯國際代工，目前是安卓陣營主要的生物識別解決方案提供商，客戶包括華為、小米、三星、亞馬遜等。

上證e互動(dòng)截圖

成立初期，匯頂科技主要從事固定電話IC芯片業(yè)務(wù)，2017年開始向手機(jī)和平板觸控芯片行業(yè)轉(zhuǎn)型。

2017年起，隨著主流手機(jī)廠商逐漸發(fā)力推廣全面屏，屏下指紋解鎖方案備受追捧。

2018年一季度，匯頂科技屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品開始商用于華為、Vivo等品牌旗艦機(jī)型。該公司還在2018年財(cái)報(bào)中預(yù)測，屏下光學(xué)指紋技術(shù)將會滲透到各廠商的主力機(jī)型。

最終預(yù)言成真。調(diào)研機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2019年全球屏下指紋手機(jī)出貨量約2億臺，同比增長614%。與此同時(shí)，采用匯頂科技屏下光學(xué)指紋方案的商用品牌機(jī)型，也從2018年的18款增長到“破百”。

匯頂科技屏下指紋識別芯片  圖片來源：公司官網(wǎng)

在回顧2019年時(shí)，匯頂科技董事長、CEO張帆曾用“充滿創(chuàng)新激情與收獲”來形容。當(dāng)年，匯頂科技營收64.7億元，同比增長73.95%；歸母凈利潤23.2億元，同比增長212%，創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績的高速增長，也讓匯頂科技在資本市場風(fēng)頭無兩。從2019年初開始，該公司走出一波主升浪行情，股價(jià)從70元左右起步，到2020年2月25日達(dá)到387元，增幅達(dá)445%。

匯頂科技實(shí)控人張帆（資料圖）

然而，一路高歌猛進(jìn)后，匯頂科技卻在2020年突然“剎車”。2020年一季度，匯頂科技營收同比增長10.27%，凈利潤下滑50.58%，增收不增利。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，該公司股價(jià)跌停。

2020年上半年，匯頂科技實(shí)現(xiàn)營收30.56億元，同比增長5.87%，上年同期增速為108%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.97億元，同比下降41.26%，上年同期增速為806%；仍然是增收不增利。

財(cái)報(bào)解釋稱，2020上半年受新冠肺炎疫情及國際形勢變化等因素的影響，原有業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，營收增長放緩，而對新產(chǎn)品的研發(fā)持續(xù)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加，凈利潤同比下降。

在具體業(yè)務(wù)方面，2020年上半年，指紋芯片占匯頂科技主營業(yè)務(wù)收入的75%，較去年同期占比降低10.6個(gè)百分點(diǎn)；觸控芯片占比17%，二者合計(jì)占比超過90%。

財(cái)報(bào)披露，由于期內(nèi)匯頂科技屏下光學(xué)指紋在國內(nèi)保持著較高市場份額，市場占有率難以繼續(xù)提升，加之上半年整體市場需求下滑以及透鏡方案的競爭加劇，使其營收及盈利增長承受一定壓力。

可見，主營業(yè)務(wù)達(dá)到天花板、行業(yè)競爭加劇以及新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，成為匯頂科技的主要困境。

2020年半年報(bào)截圖

市場調(diào)研機(jī)構(gòu)CINNO Research的數(shù)據(jù)顯示，2019年匯頂科技在全球屏下指紋芯片市場占據(jù)57%的市場份額，高通市場份額為25%，中國臺灣的神盾、大陸的思立微的市場份額分別為12%和7%。

圖片來源：CINNO Research

而野村東方國際證券去年發(fā)布的研報(bào)指出，第二梯隊(duì)的芯片供應(yīng)商（如思立微、神盾股份、聯(lián)詠科技等）在鏡頭式光學(xué)識別方面的技術(shù)，正在逐漸縮小與龍頭企業(yè)匯頂科技的差距。

該研報(bào)認(rèn)為，二線屏下指紋芯片廠商，如思立微及神盾等，若其產(chǎn)品質(zhì)量能夠得到保障，可能會在2020年四季度起在中國市場占據(jù)20%-30%的市場份額，并具備一定的市場影響力。

而在2020年中之前，匯頂科技的中國市場占有率一度達(dá)到90%以上。

野村東方國際證券指出，如果2020年下半年起二線廠商能夠在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)大量生產(chǎn)，其市場地位將在2021年快速提升，畢竟國內(nèi)的智能手機(jī)廠商降低成本的意愿強(qiáng)烈。

“考慮到行業(yè)競爭將逐漸向激烈轉(zhuǎn)變，屏下指紋識別芯片及模組的價(jià)格和利潤率可能會將在2020年末及2021年呈現(xiàn)出快速下滑的趨勢?！痹撗袌?bào)稱。

激進(jìn)的“價(jià)格戰(zhàn)”是二線廠商搶占市場份額的主要方式。例如，2019年時(shí)匯頂科技取得先發(fā)優(yōu)勢的屏下指紋芯片售價(jià)高達(dá)10美元，但是隨著思立微的入局，該芯片價(jià)格下降到5美元。

2020年前三季度，匯頂科技實(shí)現(xiàn)營收51.28億元，同比增長9.62%，歸母凈利潤為11億元，同比下降35.75%。該公司預(yù)測稱，2020年度期末的累計(jì)凈利潤與去年同期比存在一定幅度下降的可能性。

為應(yīng)對市場競爭并盡快尋找下一個(gè)增長點(diǎn)，匯頂科技業(yè)績放緩的情況下，依然加大研發(fā)投入。2020年前三季度，該公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)12.89億元，較去年同期增長78.95%，研發(fā)收入占比達(dá)到25%。

不過，激進(jìn)的研發(fā)投入加上市場競爭帶來的產(chǎn)品降價(jià)，讓匯頂科技的毛利率出現(xiàn)明顯下滑。2020年上半年，該公司綜合毛利率51.63%，同比降低10.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤率19.55%，同比降低15.68個(gè)百分點(diǎn)。

i問財(cái)截圖

目前，匯頂科技尚未探索出可以比擬指紋識別芯片的產(chǎn)品。除抓緊研發(fā)新品，該公司在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，將指紋芯片應(yīng)用場景橫向拓展到智能門鎖、汽車電子，智能卡等新領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)市場的多元化。

從2019年開始，匯頂科技還把產(chǎn)品線改為生物識別、人機(jī)交互、語音及音頻（VAS）和IoT四個(gè)板塊。

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