券商在寒冬中抱團(tuán)取暖

對(duì)于轉(zhuǎn)讓廣州證券股權(quán)的原因，中信證券、越秀金控公告中均未作披露。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是券商在寒冬中抱團(tuán)取暖。

《中國(guó)證券報(bào)》指出，截至9日晚7點(diǎn)，已有26家上市券商公布2018年12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)測(cè)算，26家上市券商中，除方正證券、第一創(chuàng)業(yè)證券外，其余24家2018年?duì)I業(yè)收入同比均下滑；凈利潤(rùn)情況更是堪憂，僅方正證券一家2018年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其余25家皆下滑，甚至出現(xiàn)虧損。

“頭部效應(yīng)越來(lái)越強(qiáng)烈，中信證券收購(gòu)廣州證券這種券商收購(gòu)不可避免，牌照價(jià)值一去不復(fù)返，專(zhuān)業(yè)能力和品牌效應(yīng)是今后的主打，越是頭部券商越能做大項(xiàng)目”，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中型項(xiàng)目可以挑肥揀瘦提高費(fèi)用，中小項(xiàng)目將成為一片紅海，收費(fèi)上不去，還競(jìng)爭(zhēng)激烈，即使承攬強(qiáng)，也會(huì)有量低價(jià)。

未來(lái)五年，券商要不集中精力搞差異化競(jìng)爭(zhēng)，要不被收購(gòu)兼并，沒(méi)有被并購(gòu)價(jià)值的券商很快面臨倒閉，或者低成本運(yùn)營(yíng)還能堅(jiān)持幾年，大而全模式已經(jīng)不符合中小券商發(fā)展。

而《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》則援引一名廣州證券人士的分析認(rèn)為，監(jiān)管或是其中主要因素。

越秀金控董事長(zhǎng)曾講道，在2018年第一季度本來(lái)計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者，陸續(xù)增資廣證，旨在2020年達(dá)到300億凈資產(chǎn)規(guī)模。然而，監(jiān)管層要求股東投資券商的資金必須是自有資金，不能舉債增資；同時(shí)由于監(jiān)管層對(duì)金控集團(tuán)的監(jiān)管要求，當(dāng)非金融業(yè)務(wù)收入超過(guò)一定比例則不能融資。考慮到以上情況，越秀金控認(rèn)為必須轉(zhuǎn)型，因而選擇出售券商牌照。

此外，越秀金控董秘辦人士也透露，“公司正在研究、謀劃轉(zhuǎn)型，后續(xù)會(huì)提交董事會(huì)審議。”

2018年3月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，規(guī)定證券公司股東要“以來(lái)源合法的自有資金按時(shí)足額繳納出資”；“不得以委托資金、負(fù)債資金等非自有資金入股證券公司”。

多方共贏

業(yè)界一致認(rèn)為，此次收購(gòu)將促進(jìn)中信證券在廣東地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展。

中信證券稱(chēng)，此次交易有利于該公司繼續(xù)提高資產(chǎn)的完整性，也有利于該公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面繼續(xù)保持獨(dú)立。

廣州證券長(zhǎng)期扎根廣東地區(qū)，具有一定的區(qū)域品牌知名度；通過(guò)本次交易，中信證券位于廣東省及周邊區(qū)域的客戶數(shù)量將獲得顯著提升，可以利用廣州證券己有經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)布局及客戶資源實(shí)現(xiàn)中信證券廣東省乃至整個(gè)華南地區(qū)業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，有助于增強(qiáng)上市公司的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，本次交易有利于公司改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于公司突出主業(yè)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

僅以營(yíng)業(yè)部數(shù)量而言，中信證券在廣東（含深圳）僅26家營(yíng)業(yè)部，廣州證券共有營(yíng)業(yè)部136家，且主要在廣東境內(nèi)。

此次收購(gòu)廣州證券后，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)格局也將采?。航?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)區(qū)域劃分（如限廣東省及周邊省份）+其余業(yè)務(wù)線分別整合的方式。

對(duì)出讓方而言，華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，越秀金控將成為中信證券的直接股東，享受參股中信證券帶來(lái)的股權(quán)回報(bào)。不直接參與廣州證券的經(jīng)營(yíng)，而選擇深化自己的優(yōu)勢(shì)主業(yè)，在金融投資及產(chǎn)業(yè)投資方面加大投入。

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