本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng)，作者/陳淑貞。

寶能進(jìn)入萬(wàn)科三個(gè)寒暑，如今到了撤退的時(shí)候。

2018年7月19日晚，萬(wàn)科發(fā)布簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，宣布寶能在4月17日至7月17日三個(gè)月期間，通過(guò)鉅盛華作為委托人的資管計(jì)劃和前海人壽合計(jì)減持公司 A 股股票 55196萬(wàn)股，占公司總股本的5.00%。

其中，前海人壽于今年5月-6月通過(guò)深交所證券交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持萬(wàn)科A 784.7萬(wàn)股，價(jià)格區(qū)間在24.86元－27.11元之間，約套現(xiàn)2.04億元。

而4月-7月期間，鉅盛華清空了安盛1號(hào)、安盛2號(hào)、安盛3號(hào)、廣鉅2號(hào)、東興信鑫 7 號(hào)等5個(gè)資管計(jì)劃，以及減持泰信1號(hào)部分持股，共54411萬(wàn)股。

資管計(jì)劃的減持全通過(guò)大宗交易減持，價(jià)格區(qū)間在22.41元－29.92元之間，套現(xiàn)區(qū)間為121.9億元－162.8億元。也就是說(shuō)，加上前海人壽，寶能通過(guò)此番減持至少套現(xiàn)123.9億元，至多套現(xiàn)164.8億元。

值得一提的是，寶能最早在4月17日開(kāi)始減持，第一個(gè)減持資管計(jì)劃便是安盛2號(hào)，安盛2號(hào)的減持價(jià)格也是最高，每股均價(jià)為29.92元。4月17日，萬(wàn)科A的收盤(pán)價(jià)也是29.92元。

隨后廣鉅2號(hào)在4月24日清盤(pán)，減持均價(jià)為29.38元，相比當(dāng)天萬(wàn)科A的收盤(pán)價(jià)30.93元有輕微折讓。此后，上述資管計(jì)劃陸續(xù)減持，減持價(jià)格一路呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，至7月17日，泰信1號(hào)減持萬(wàn)科A時(shí)，減持價(jià)格已低至22.41元／股，而當(dāng)天收盤(pán)，萬(wàn)科A報(bào)價(jià)22.98元。

在去杠桿、行業(yè)調(diào)控、棚改政策的收緊等多重利空消息的釋放下，資本市場(chǎng)一片悲觀，房地產(chǎn)公司股價(jià)受市場(chǎng)面拖累已然出現(xiàn)大幅度調(diào)整，萬(wàn)科A走勢(shì)也是一路下行。

可以判斷，隨著減持時(shí)間的延后，寶能在投資萬(wàn)科股票上能獲得的浮盈空間受到壓縮。

回到主題上，資管計(jì)劃在寶能增持萬(wàn)科中扮演了極重要的角色。

在此次權(quán)益變動(dòng)前，寶能共持有萬(wàn)科280389.7萬(wàn)股，占總股本25.4%，其中通過(guò)鉅盛華、前海人壽兩個(gè)平臺(tái)直接持有15.06%，其余則通過(guò)安盛1號(hào)、安盛2號(hào)、安盛3號(hào)、廣鉅1號(hào)、廣鉅2號(hào)、泰信1號(hào)、西部利得金裕1號(hào)、西部利得寶1祿號(hào)、東興7號(hào)等九個(gè)資管計(jì)劃持股。

本次權(quán)益變動(dòng)后，寶能還持有萬(wàn)科A 225194萬(wàn)股，占公司總股本的20.40%，其中，鉅盛華直接持有8.39%、鉅盛華通過(guò)4個(gè)資管計(jì)劃持有5.42%，前海人壽直接持有6.59%。

目前，前海人壽所持有的萬(wàn)科A不存在被質(zhì)押、凍結(jié)以及其他任何權(quán)利限制的情況。但是鉅盛華直接持有的萬(wàn)科A 共計(jì) 92607萬(wàn)股，占總股本的 8.39%，目前已全部被質(zhì)押。

寶能最早買(mǎi)入萬(wàn)科股票是在2015年1月，半年后，方完成第一次舉牌。至2016年7月，寶能已完成對(duì)萬(wàn)科的五次舉牌，其增持步伐止于2016年7月19日，最高持股比例是25.4%。

無(wú)論是萬(wàn)科在房地產(chǎn)業(yè)的地位、還是寶能買(mǎi)入萬(wàn)科的手法和路徑、隨后參與此場(chǎng)股權(quán)大戰(zhàn)中的企業(yè)角色、監(jiān)管層為此采取的行動(dòng)均決定了這是近年國(guó)內(nèi)最出名的商戰(zhàn)，并成為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理方面教科書(shū)般的案例。

2017年6月，萬(wàn)科董事會(huì)完成換屆工作，創(chuàng)始人王石離場(chǎng)，而深圳地鐵入主萬(wàn)科成為第一大股東，意味著萬(wàn)科股權(quán)大戰(zhàn)告一段落，但持有巨量股票的寶能何去何從，始終是萬(wàn)科懸而未決之憂。

事情轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年初。新上任的萬(wàn)科獨(dú)董劉姝威連續(xù)發(fā)文炮轟寶能并要求其清盤(pán)已到期的七個(gè)資管計(jì)劃。

在金融監(jiān)管形勢(shì)從嚴(yán)的背景下，寶能加了杠桿的資管計(jì)劃在今年4月開(kāi)始清盤(pán)。

正如前文所述，寶能的資管計(jì)劃也有現(xiàn)實(shí)的壓力，一旦萬(wàn)科股價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期下跌，資管計(jì)劃將面臨被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)。

寶能在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中表示，本次權(quán)益變動(dòng)的目的是配合自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)需要，并不排除未來(lái)12個(gè)月的可能。

此番減持后，寶能仍為萬(wàn)科第二大股東，萬(wàn)科的第一大股東為持股近30%的深圳地鐵。

7月19日，萬(wàn)科A微漲0.93%，收盤(pán)價(jià)為22.68元。