【編譯/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】

據(jù)彭博社6月20日報道，由于減稅對消費者和企業(yè)的刺激，2018年第二季度的美國經(jīng)濟增長速度或取得超過4%的不俗成績；但與此同時，貿(mào)易緊張等風險正慢慢累積，剛剛走上巔峰的美國經(jīng)濟可能很快又要增速放緩。

美國二季度GDP增速或創(chuàng)佳績

美國財經(jīng)媒體CNBC于此前的6月14日援引摩根大通首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·菲諾利（Michael Feroli）說法稱，美國第二季度的實際GDP增長將為4%，高于其此前預期的2.75%，幾乎是第一季度2.2%增長速度的兩倍。

而CNBC與穆迪公司合作的最新版“國內(nèi)生產(chǎn)總值快速增長分析報告”（CNBC/Moody's Analytics Rapid GDP Update）則顯示，在14日的美國零售銷量報告出爐后，分析師們認為美國第二季度經(jīng)濟增長將會達到3.8%；考慮到第二季度還有部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未出爐，分析師們對第二季度的經(jīng)濟增長速度的平均預測為3.6%。

另據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型于6月19日估算得到的數(shù)據(jù)，美國第二季度的GDP增長速度約為4.7%，略低于6月14日預測的4.8%。

圖中綠線為亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型對美國二季度GDP增速的預測，灰藍色區(qū)域為Blue Chip統(tǒng)計的各分析師最高和最低的預測范圍

基于美聯(lián)儲15日公布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，美國國內(nèi)私人投資總額增速從上一期的10.9%下降到了9.2%，足以抵銷實際消費者支出增速從3.6%微升至3.7%，并使得該模型對二季度GDP增速的預測下跌0.2個百分點；而據(jù)美國人口調查局最新公布的新建住宅數(shù)據(jù)，第二季度實際住宅投資增速從上一期的0.3%上升至2.9%，又將GDP預測值數(shù)據(jù)拉回0.1%。

其他對美國第二季度GDP利好的數(shù)據(jù)還包括，美國5月零售總額增長了0.8%，是經(jīng)濟學家們預測的兩倍，如果剔除汽車，這一數(shù)據(jù)為0.9%；第二季度消費者實際支出增長率為3.7%，而上一季度的該數(shù)據(jù)為1.0%。

歸功于特朗普稅改對消費的刺激

據(jù)CNBC稱，經(jīng)濟學家和分析師們把第二季度的美國GDP增長向好歸功于消費者，“本季度經(jīng)濟的增長主要來源于消費者……因為一些暫時對經(jīng)濟不利的因素被抑制了，而減稅則激發(fā)了一些‘一次性’的消費，所以第二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會出現(xiàn)反彈”，菲諾利說。

此外，還有包括彭博社在內(nèi)的多家媒體或分析機構都預測美國第二季度的GDP增速將達到4%甚至5%的水平。如果美國經(jīng)濟增長真能實現(xiàn)此速度，這將會是2014年第四季度以來，美國經(jīng)濟增長速度最快的一個季度。

自2014年第二季度以來美國GDP增速變動情況（圖片來源：CNBC）

值得一提的是，美國GDP增速的統(tǒng)計口徑和方式與中國有所不同。簡單來說，中國統(tǒng)計GDP增長速度是將某季度GDP同上年同期GDP做比較，而美國則是將某個季度的GDP與前面一個季度比較，并按季節(jié)性因素調整，然后乘以四形成一個“年化”數(shù)字，即“年化季環(huán)比”。

特朗普放話：GDP增速會漲漲漲

這樣的GDP增長速度，與特朗普稅改的目標相吻合。

去年秋天，時任白宮經(jīng)濟顧問加里·科恩（Gary Cohn）在對外介紹稅改法案時稱，未來三年，稅改將致使美國經(jīng)濟年增長率提高至3%~5%。

去年12月稅改法案通過時，特朗普則表現(xiàn)得更為樂觀，“我們的GDP增長速度只有3.3%，有了這部法案，我沒有理由懷疑我們的GDP增速會到4%、5%，甚至6%。”

另據(jù)外媒報道，近日，特朗普在參加活動時曾表示，美國單季GDP增速將進一步上升，預計非常接近實現(xiàn)4%的經(jīng)濟增長，甚至會超過4%。

今年第一季度，2.2%的GDP增速曾一度令外界對特朗普政府推行稅改所作出的承諾產(chǎn)生質疑。

預測：稅改利好將被貿(mào)易陰影吞噬

在對第二季度GDP增長展望積極的同時，諸多財經(jīng)媒體和專業(yè)人士也提示了即將迎來的大好GDP數(shù)據(jù)背后的風險。

菲諾利認為，4%、甚至5%的GDP增長速度在眼下的美國完全不可持續(xù)，“留給美國消費者享受稅改紅利的時間已經(jīng)不多了，消費的增長會使第二季度的儲蓄率重回低迷”。

彭博社也為其報道取了這樣的標題——“美國經(jīng)濟增速就要到達巔峰，但風險正在累積”，稱美國經(jīng)濟的風險正在越來越大，增速的高點將是短暫的。

彭博社說，美國住房市場正在努力穩(wěn)固住其最近一段時間的發(fā)展，而所謂“發(fā)展”主要得益于美國房地產(chǎn)市場近期的供應緊張和價格飛漲。19日有官方數(shù)據(jù)顯示，住房市場的施工許可證發(fā)放量已大幅下降。

萬神殿宏觀經(jīng)濟（Pantheon Macroeconomics）首席經(jīng)濟學家伊恩·謝弗森（Ian Shepherdson）表示，“如今，天氣因素對住房許可證發(fā)放速度的影響已經(jīng)非常小了，這樣的大幅下降，反映出新建住房銷售的滑坡；事實上，新建住房銷售量的下滑確確實實意味著增長周期已經(jīng)見頂?！?

全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會于20日發(fā)布的5月數(shù)據(jù)也顯示，二手房銷售意外地連續(xù)下降了兩個月，這反映出這一市場的庫存不足與價格上漲。

過去6年美國房地產(chǎn)市場的銷量和價格變化情況：銷量從上漲走向疲軟和震蕩，售價幾乎達到了4年來最高（圖片來源：彭博社）

除了房地產(chǎn)，制造業(yè)和大宗商品的日子也不好過。由于訂單積壓、原材料價格上漲，石油市場、以及因關稅問題而起的鋼鋁等金屬相關制造業(yè)也出現(xiàn)了明顯的效益或產(chǎn)量下滑。

更重要的是，特朗普將中美貿(mào)易推至危險境地，對華征收高額進口關稅會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生重大沖擊，19日市場的表現(xiàn)已經(jīng)傳遞出了人們對此非常不樂觀的態(tài)度；人們認為，中美貿(mào)易緊張所帶來的長期痛苦，會使美國企業(yè)和消費者的生產(chǎn)和消費決定復雜化。

彭博社還說，根據(jù)以往可循的規(guī)律，隨著美國經(jīng)濟即將進入持續(xù)擴張的第十個年頭，經(jīng)濟增長會在觸及高點時面臨嚴峻挑戰(zhàn)和重大障礙，“各種層面上的增速放緩隨時都會到來，美國也會和世界其他國家或地區(qū)一樣，失去增長的動力?！?

紐約牛津經(jīng)濟研究所（Oxford Economics）美國宏觀經(jīng)濟主管雷戈里·達科（Gregory Daco）說，“美國經(jīng)濟增長已經(jīng)臨近頂峰，增長勢頭將自此降溫，本輪經(jīng)濟增長周期已經(jīng)來到了最后的階段，產(chǎn)能已經(jīng)接近極限，而且這部分過剩的產(chǎn)能也無法借助出口等方式予以消化，企業(yè)們都在擔心緊張的貿(mào)易局勢?！?

對于經(jīng)濟即將調頭向下的種種苗頭，今年以來持續(xù)“鷹派”的美聯(lián)儲也注意到了貿(mào)易關系緊張所帶來的弊端。

美聯(lián)儲主席鮑威爾于20日的歐洲央行論壇上公開表示，“對于繼續(xù)加息，我們理由充分；但貿(mào)易政策的變化，也會使得我們對前景產(chǎn)生一定質疑……這樣的擔憂正在逐步升溫，我們近期第一次聽到了一些企業(yè)‘推遲投資’、‘推遲招聘’的聲音?！?

美聯(lián)儲主席鮑威爾（資料圖）

亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂奇也與鮑威爾持類似看法。

“一開年，隨著稅改為人們帶來的鼓動，商業(yè)活動中處處充斥著樂觀的情緒；但眼下，這種樂觀情緒已經(jīng)完全消失了，取而代之的是對貿(mào)易和關稅政策的擔憂。在商業(yè)活動中，不確定性正在顯著上升。”

彭博經(jīng)濟學家Carl Riccadonna說，“對貿(mào)易的擔憂情緒正從家庭和大型制造商中向周圍蔓延，這樣的氛圍如果繼續(xù)下去，經(jīng)濟的衰退勢頭會將稅改帶來的諸多好處一一吞噬?！?

現(xiàn)在的情況是，沒有人認為美國第二季度的良好增長勢頭會延續(xù)下去。

國際貨幣基金組織上周表示，特朗普稅改只會暫時推動美國經(jīng)濟增長，日后的增長速度很難超過3%；

根據(jù)全美供應管理協(xié)會的調查，美國制造業(yè)雖正在穩(wěn)步增長，但眼下的熱度與去年末今年初相比也是有了明顯的下降；上個月，美國制造業(yè)原材料價格的上漲幅度和訂單積壓的上升幅度雙雙達到14年以來的最高水平；由于特朗普威脅要增收汽車進口關稅，汽車制造等相關行業(yè)這一增長亮點勢必也會受到嚴重影響。

牛津大學教授達科表示，盡管美國經(jīng)濟面臨突如其來的斷崖式下跌可能性很小，但特朗普政府2019年的貿(mào)易政策可能會出現(xiàn)“更嚴重的打擊”，而這波由美國挑起的全球經(jīng)濟增速放緩，也會反過來使得美國自身的經(jīng)濟降速緩沖區(qū)縮減。

“政府可以賭氣說，關稅和貿(mào)易不會對強勁的經(jīng)濟產(chǎn)生直接影響，但毫無疑問，人人都知道這是十分短視的?！?