【文/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】盡管貿(mào)易戰(zhàn)陰影籠罩，中國(guó)依然選擇增持美債。

4月16日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC），該報(bào)告顯示，今年2月，中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債規(guī)模環(huán)比增加85億美元，總規(guī)模增至1.1767萬(wàn)億美元，創(chuàng)下六個(gè)月來最大環(huán)比增幅。

報(bào)告還顯示，過去12個(gè)月，外國(guó)主要債權(quán)人增持了2791億美元國(guó)債，中國(guó)以1170億美元的增持總額在其中占了近42%。

而據(jù)觀察者網(wǎng)此前報(bào)道，今年1月，中國(guó)對(duì)美債的持倉(cāng)環(huán)比減少167億美元，持倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)去年7月以來新低，仍是美國(guó)最大的海外債主。

對(duì)于中國(guó)2月增持美債的行為，彭博社認(rèn)為，這“凸顯了美國(guó)資產(chǎn)在兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系緊張之際依然魅力不減?！?

事實(shí)上，美股近來遭遇諸多波折，債券收益率一路走高，更多投資者選擇逃離股市，加大對(duì)債市的投資力度。

據(jù)美銀美林(BAML)的每周數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)資金已連續(xù)多周流出股市，流入債市。據(jù)月初的一份報(bào)告顯示，月初一周股票基金贖回規(guī)模為72億美元，但債券基金流入規(guī)模為81億美元，創(chuàng)12周以來的最大資金流入。

而美銀美林上周的報(bào)告更是題為“逃到公債島來躲避中美暴風(fēng)雨天氣”，該行稱流入美國(guó)公債的資金達(dá)40億美元，創(chuàng)2016年1月以來最大流入規(guī)模。

近半年以來，5年期美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)

近1年道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢(shì)

此外，去年全年，中國(guó)累計(jì)增持美債規(guī)模達(dá)到1265億美元，創(chuàng)2010年來最大增幅。

貿(mào)易陰影籠罩，中國(guó)會(huì)考慮美債選項(xiàng)？

最近一段時(shí)間以來，美國(guó)在貿(mào)易問題上對(duì)中國(guó)頻頻挑釁。

3月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，指示根據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)中國(guó)出口至美國(guó)的商品征收25%的關(guān)稅。

4月3日，美國(guó)商務(wù)部公布了擬加征關(guān)稅的中國(guó)商品清單，數(shù)量超1300項(xiàng)，價(jià)值超500億。

3月23日，我駐美國(guó)大使崔天凱在回答彭博社記者提問時(shí)表示，“中國(guó)在研究一切選項(xiàng)”，未直接排除拋售美債的可能。

崔天凱說，“我們?cè)谘芯克羞x擇。那就是為什么我們認(rèn)為，任何單邊保護(hù)主義行動(dòng)都將傷害所有人，包括美國(guó)自身。它肯定會(huì)傷害美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的日常生活、美國(guó)企業(yè)和金融市場(chǎng)?！?

彭博報(bào)道當(dāng)時(shí)認(rèn)為，中國(guó)展示了必要時(shí)放緩購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的意愿。而本月初，路透社甚至在報(bào)道的標(biāo)題中直言：中國(guó)所持美債是對(duì)美貿(mào)易戰(zhàn)的“核選項(xiàng)”。

但今年1月有外媒消息傳出“中國(guó)高層官員認(rèn)為美國(guó)國(guó)債吸引力減弱，建議減緩或暫停增持美國(guó)國(guó)債”時(shí)，我外管局官員曾對(duì)此予以駁斥，表示“我國(guó)投資美債是市場(chǎng)行為，而中國(guó)是負(fù)責(zé)任的投資者”。

各國(guó)或地區(qū)持有美債情況

陰影之下如何處置美債，還得看3月

摩根士丹利前亞洲區(qū)總裁史蒂芬·羅奇曾表示，若美國(guó)在貿(mào)易問題上對(duì)中國(guó)過度施壓，那么出售美國(guó)國(guó)債將是中國(guó)“最后的防線”。

但羅奇也說，中國(guó)持有美債占比僅5.5%，美債遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被中國(guó)所“壟斷”。理論上來講，一旦中國(guó)拋售美債，應(yīng)該會(huì)有買家補(bǔ)上接盤，而吸引這些買家肯定要靠更高的收益率，那么美債長(zhǎng)端收益率就會(huì)因此提升。而美聯(lián)儲(chǔ)正希望長(zhǎng)期美債收益率走高，換言之中國(guó)拋售美債恰好能夠“幫美聯(lián)儲(chǔ)一把”。

此外，也有媒體指出，幾乎沒有債券交易員真的預(yù)期中國(guó)或日本會(huì)突然大量拋售美債。畢竟，中日的持有量非常龐大，以至于任何報(bào)復(fù)舉動(dòng)都可能“搬起石頭砸自己的腳”。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽(yáng)就此問題接受觀察者網(wǎng)采訪時(shí)表示，美國(guó)財(cái)政部此次公布的數(shù)據(jù)是2月份的，但中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈出現(xiàn)在3、4月份，所以這個(gè)數(shù)據(jù)并不能說明中國(guó)沒有通過拋售美債來回?fù)裘绹?guó)。

至于中國(guó)會(huì)不會(huì)采取拋售美債的方式來對(duì)美國(guó)予以回?fù)?，徐?yáng)認(rèn)為，中國(guó)政府目前應(yīng)該還在觀望，“如果中美貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步升溫，不排除中國(guó)會(huì)拋售美債來回?fù)裘绹?guó)……但目前來看，貿(mào)易爭(zhēng)端并沒有時(shí)間上的界定?！?

對(duì)于中國(guó)拋售美債對(duì)美國(guó)造成的影響，徐陽(yáng)解釋到，“如果中國(guó)拋售美債，美國(guó)國(guó)債收益率會(huì)大幅度上升，而美國(guó)十年期國(guó)債收益率與美國(guó)的十年期房地產(chǎn)的利率是掛鉤的，所以美國(guó)的樓市，乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)受到很大程度上的影響”。也即國(guó)債收益率上漲會(huì)增加美國(guó)樓市風(fēng)險(xiǎn)，阻礙美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖。

如此看來，要想知道中國(guó)究竟有沒有因貿(mào)易摩擦對(duì)美債采取行動(dòng)，還得看3月數(shù)據(jù)。