3. 叫板“金磚國(guó)家貨幣”與捍衛(wèi)美元地位

特朗普10月30日在社交媒體上喊話，宣稱要對(duì)金磚國(guó)家的貨幣采取制裁措施，并且說(shuō)任何要挑戰(zhàn)美元國(guó)際地位的企圖都會(huì)受到遏制。這段喊話凸顯特朗普常有的捕風(fēng)捉影與渲染夸張表達(dá)風(fēng)格，在美國(guó)國(guó)內(nèi)受到學(xué)界人士的質(zhì)疑和批評(píng)。另一方面這個(gè)動(dòng)向預(yù)示，特朗普政府或許會(huì)改變?cè)缦葘?duì)去美元化潮流至少在公開(kāi)場(chǎng)合表現(xiàn)出的相對(duì)中性或克制立場(chǎng)，轉(zhuǎn)而從維護(hù)美元國(guó)際地位出發(fā)，正面遏制國(guó)際貨幣體系改革的時(shí)代潮流。

首先要明確指出，上述議論所指的“金磚國(guó)家貨幣”實(shí)際并不存在，特朗普表態(tài)有自說(shuō)自話和借題發(fā)揮性質(zhì)。

金磚國(guó)2023年8月擴(kuò)容成“10（成員國(guó)）+13（伙伴國(guó)）”格局，“大金磚合作”致力推進(jìn)經(jīng)貿(mào)財(cái)金、政治安全和人文交流等領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作。今年俄羅斯是金磚國(guó)家峰會(huì)輪值主席國(guó)，在喀山舉行“大金磚合作”機(jī)制構(gòu)建后第一次峰會(huì)，國(guó)際上對(duì)金磚國(guó)在貨幣領(lǐng)域合作有一些討論。然而喀山金磚國(guó)家峰會(huì)公告僅有一句話提到“金磚國(guó)家要推進(jìn)跨境支付和本幣結(jié)算領(lǐng)域的合作”，根本沒(méi)有提及金磚國(guó)貨幣安排。包括國(guó)內(nèi)社交媒體有關(guān)金磚國(guó)貨幣討論，很大程度上都是缺乏事實(shí)依據(jù)的推測(cè)并不乏炒作成分。

另外從國(guó)際貨幣使用指標(biāo)來(lái)看，一段時(shí)期以來(lái)人民幣使用程度有所增長(zhǎng)，然而美元地位總體并未大幅下跌，仍然保持相對(duì)穩(wěn)定的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，可見(jiàn)美元地位并不存在很緊迫的危機(jī)。正因?yàn)槿绱?，美?guó)有專家認(rèn)為特朗普上述高調(diào)喊話，顯得好像別國(guó)利用美元是對(duì)美國(guó)恩惠，其實(shí)是多此一舉缺乏信心。

但是，從當(dāng)代全球經(jīng)濟(jì)金融格局演變趨勢(shì)看，特朗普的最新喊話也傳遞了一些有現(xiàn)實(shí)意義的信息。

首先是折射美元地位遭遇質(zhì)疑和面臨壓力的現(xiàn)實(shí)。雖然美國(guó)綜合實(shí)力仍維持超級(jí)大國(guó)優(yōu)勢(shì)地位，然而在中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體快速追趕背景下，美國(guó)常規(guī)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力趨勢(shì)性減弱，使得美元霸主地位漸有心余力絀之感。雖然國(guó)際貨幣具有特殊的自我加強(qiáng)機(jī)制，因而宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)力與國(guó)際貨幣地位消長(zhǎng)并不存在線性關(guān)系；然而在特定歷史條件下產(chǎn)生的事物，終究會(huì)在一定條件下消亡，美元地位不可能永久維持。

其次是試圖遏制當(dāng)代國(guó)際貨幣體系改革呼聲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策失誤造成2008年金融危機(jī)和近年大通脹，都給全球經(jīng)濟(jì)造成損害并對(duì)維持美元國(guó)際地位產(chǎn)生不利影響，呼吁國(guó)際貨幣體系改革高潮發(fā)生在金融危機(jī)以后發(fā)生的不是偶然的。另外美國(guó)頻繁實(shí)施貨幣和金融制裁，透支了美元在國(guó)際貨幣體系中主導(dǎo)性影響力，客觀上推動(dòng)國(guó)際上去美元化的努力。特朗普意識(shí)到美元面臨風(fēng)險(xiǎn)并試圖遏制。另外他提到“不會(huì)支持任何其他貨幣來(lái)取代強(qiáng)大的美元”，后續(xù)是否會(huì)直接杯葛人民幣國(guó)際化政策也值得關(guān)注。

再次是反映特朗普早先相關(guān)政策立場(chǎng)可能轉(zhuǎn)變并會(huì)派生新矛盾。特朗普第一任時(shí)總體上傾向弱美元，以求配合實(shí)現(xiàn)減少貿(mào)易逆差和扶持國(guó)內(nèi)就業(yè)目標(biāo)，美元指數(shù)實(shí)際上也有所回落。今年美國(guó)大選期間，他的副手萬(wàn)斯強(qiáng)調(diào)支持弱美元，甚至認(rèn)為美元全球儲(chǔ)備貨幣地位也沒(méi)那么重要。特朗普最近高調(diào)喊話所謂“金磚國(guó)家貨幣”，在邏輯上似乎有偏離早先弱美元立場(chǎng)的意思。然而如果真要通過(guò)鼓勵(lì)強(qiáng)勢(shì)美元來(lái)維護(hù)美元國(guó)際地位，又會(huì)與其改善國(guó)際收支目標(biāo)相抵觸。可見(jiàn)相關(guān)政策處于矛盾糾結(jié)中。

最后也間接提示新興經(jīng)濟(jì)體隨著經(jīng)濟(jì)追趕推進(jìn)其本幣國(guó)際化，需要生產(chǎn)供給與消費(fèi)能力同時(shí)過(guò)硬；就我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況而言，亟需補(bǔ)齊最終消費(fèi)能力不足短板。

對(duì)此可這樣觀察：美國(guó)目前動(dòng)輒用關(guān)稅大棒謀求自身利益，它之所以能這樣做的重要條件之一，是美國(guó)擁有全球最大的單一國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，在這個(gè)基礎(chǔ)上還有巨大規(guī)模的逆差，這就是特朗普上述喊話中威脅說(shuō)“他們可以去找另一個(gè)‘冤大頭’（sucker）”的背景邏輯。一般而言，一國(guó)大規(guī)模外部逆差，本身是經(jīng)濟(jì)實(shí)力偏弱的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，但是在特殊環(huán)境下反而可能成為對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)有利的條件。

以中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系為例，今年前十個(gè)月中國(guó)對(duì)美國(guó)出口4278億美元，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口1364億美元。如果美國(guó)選擇對(duì)我國(guó)出口到美方商品三分之一約1428億美元加征關(guān)稅，我國(guó)同期反制措施不可能在數(shù)量上超過(guò)1364億。2018年關(guān)稅戰(zhàn)，美國(guó)實(shí)際上利用這個(gè)客觀條件占據(jù)短期博弈的技術(shù)性主動(dòng)權(quán)。

一個(gè)新興國(guó)家謀求其本幣國(guó)際化，其母國(guó)不僅要有強(qiáng)大的生產(chǎn)力即經(jīng)濟(jì)供給能力，還要有一個(gè)依托于足夠居民收入水平的充沛飽滿的消費(fèi)能力，兩者不可偏廢。當(dāng)然，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步提高普通人民的收入消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)福利水平，本身是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的根本目的所在，并非為了謀求本幣國(guó)際貨幣地位。但是上面觀察提示一點(diǎn)：一國(guó)不可能既要提升本幣國(guó)際貨幣地位，又要抑制居民消費(fèi)并靠外部順差過(guò)日子。

4. 試圖轉(zhuǎn)變比特幣政策以謀求新優(yōu)勢(shì)

第三點(diǎn)動(dòng)向是特朗普對(duì)比特幣政策立場(chǎng)U型反轉(zhuǎn)。

今年7月27日，特朗普現(xiàn)身比特幣年會(huì)并發(fā)表長(zhǎng)篇演講。他宣稱比特幣市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將超越黃金，主張美國(guó)應(yīng)將比特幣作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，表示美國(guó)將通過(guò)在這個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位來(lái)加強(qiáng)美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。

特朗普在其首屆任期時(shí)對(duì)比特幣頗為反感，批評(píng)比特幣“無(wú)中生有不具備價(jià)值”，會(huì)損害美元地位，并給洗錢(qián)犯罪提供便利，因而其政府對(duì)比特幣采取了嚴(yán)厲監(jiān)管立場(chǎng)。例如2020年Facebook曾計(jì)劃推出數(shù)字貨幣Libra（后改名Diem），特朗普批評(píng)Libra，強(qiáng)調(diào)美國(guó)只有一種真正的貨幣，那就是美元，任何其他試圖取代美元的加密資產(chǎn)都應(yīng)受到嚴(yán)格監(jiān)管。由于美國(guó)國(guó)會(huì)與政府的抵觸立場(chǎng)，最后這個(gè)Libra胎死腹中。

如何理解特朗普對(duì)比特幣立場(chǎng)的冰火兩重天轉(zhuǎn)變？最初媒體較多是選戰(zhàn)策略角度加以解讀，認(rèn)為特朗普參加比特幣年會(huì)并演講，是為了扭轉(zhuǎn)哈里斯替代拜登后民主黨選情一度好轉(zhuǎn)帶來(lái)的壓力。這個(gè)解釋有一定道理：數(shù)據(jù)顯示美國(guó)有超過(guò)2000萬(wàn)持有比特幣的主體，其中有美國(guó)選舉權(quán)群體的投票立場(chǎng)，一定程度上或受到競(jìng)選人比特幣政策取向的影響，如果特朗普比特幣政策轉(zhuǎn)變爭(zhēng)取到一定數(shù)量選票也是可以理解的。

不過(guò)選戰(zhàn)解釋有些牽強(qiáng)，因?yàn)樘乩势諏?duì)比特幣態(tài)度更早時(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。例如2022年特朗普就已通過(guò)自創(chuàng)社交媒體網(wǎng)站TruthSocial發(fā)行幾萬(wàn)個(gè)NFT（Non-Fungible Token），定價(jià)99美元一張，可見(jiàn)他早就開(kāi)始接觸并利用加密貨幣技術(shù)了。據(jù)報(bào)道，今年初特朗普約見(jiàn)比特幣業(yè)內(nèi)資深人士討教比特幣行業(yè)知識(shí)。

此外在共和黨內(nèi)還有其他重量級(jí)人士在推進(jìn)比特幣友善政策。例如懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）今年7月31日提交《美國(guó)比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備法案》（BITCOIN Act of 2024），建議設(shè)立“比特幣購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃”，通過(guò)五年增持擁有100萬(wàn)枚比特幣。南卡羅來(lái)納州非裔參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）等人近年也在國(guó)會(huì)推動(dòng)對(duì)比特幣發(fā)展有利的立法。另?yè)?jù)報(bào)道，民主黨高層也在朝減輕監(jiān)管和比較友善方向重估其比特幣政策?？梢?jiàn)調(diào)整比特幣政策，在兩黨特別是共和黨內(nèi)應(yīng)是趨勢(shì)性變化，不完全是特朗普臨時(shí)起意。

特朗普勝選以后，比特幣價(jià)格上漲約5成。12月4日特朗普宣布提名美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）前委員保羅·阿特金斯為SEC下一任主席，而阿特金斯正是以支持加密貨幣政策的立場(chǎng)著稱，結(jié)果當(dāng)晚比特幣價(jià)格首次突破10萬(wàn)美元大關(guān)。下圖數(shù)據(jù)顯示，比特幣問(wèn)世后十幾年內(nèi)雖然歷經(jīng)波折，但是依次邁上6個(gè)指數(shù)級(jí)臺(tái)階，達(dá)到目前10萬(wàn)美元/枚上下價(jià)位。

如何理解特朗普立場(chǎng)轉(zhuǎn)變的長(zhǎng)期因素與政策考量？雖然我對(duì)加密貨幣技術(shù)是外行，仍愿從加密貨幣經(jīng)濟(jì)屬性及其與美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)及大國(guó)博弈關(guān)系，粗略提出幾點(diǎn)討論。

首先可能是比特幣在逆境中演化成長(zhǎng)客觀形勢(shì)推動(dòng)了認(rèn)知轉(zhuǎn)變。北大國(guó)發(fā)院徐建國(guó)教授專門(mén)寫(xiě)過(guò)有關(guān)比特幣專著，系統(tǒng)描述了比特幣的成長(zhǎng)過(guò)程。比特幣以傳奇方式出現(xiàn)后十幾年間，雖在大部分國(guó)家遭遇嚴(yán)格監(jiān)管甚至禁止性打壓，然而仍能保持活力并生生不息地演化發(fā)展，顯示有內(nèi)在邏輯與生命力。曾在市場(chǎng)摸爬滾打的特朗普對(duì)此應(yīng)有領(lǐng)悟力，在意識(shí)到消極封堵政策存在誤區(qū)后，干脆采取“打不贏就聯(lián)手干”的策略轉(zhuǎn)而積極利用。

其次，比特幣對(duì)緩解美國(guó)財(cái)政困境或有潛在價(jià)值。據(jù)報(bào)道，美國(guó)政府通過(guò)最近幾年的執(zhí)法，已積累了約21萬(wàn)枚比特幣，占比特幣總存量的百分之一左右。即便按照目前10萬(wàn)美元單價(jià)mark to market，也已有百億美元價(jià)值?？紤]比特幣供給上限派生的絕對(duì)稀缺性，結(jié)合其過(guò)去十幾年邁六個(gè)指數(shù)臺(tái)階的價(jià)格走勢(shì)，不能排除其未來(lái)價(jià)格繼續(xù)增長(zhǎng)的可能性。這樣看來(lái)，增持比特幣或許對(duì)緩解美國(guó)的財(cái)政困境或有意義。

再次，比特幣技術(shù)原理內(nèi)嵌的非中心化屬性，與特朗普質(zhì)疑當(dāng)代國(guó)家治理中心權(quán)威的理念，本質(zhì)上具有某種契合性。最初特朗普基于原有經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知，先入為主地關(guān)注比特幣某些特定功能影響，對(duì)其持抵觸和反對(duì)態(tài)度；后來(lái)或領(lǐng)悟到比特幣非中心特質(zhì)具有可利用價(jià)值時(shí)轉(zhuǎn)而大力追捧，并反過(guò)來(lái)高調(diào)責(zé)難民主黨高壓嚴(yán)管政策。例如，特朗普多次高調(diào)指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)，對(duì)其法律賦予的獨(dú)立地位表示不滿，力挺比特幣或許能使他多一點(diǎn)牽制美聯(lián)儲(chǔ)的籌碼。

又次，比特幣對(duì)未來(lái)貨幣體制創(chuàng)新或有潛在價(jià)值。比特幣底層技術(shù)決定其供給上限，使其就稀缺性而言與黃金比較有過(guò)之物不及，在潛在意義上或具有某種儲(chǔ)備資產(chǎn)功能。另外，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的穩(wěn)定幣，可掛鉤某個(gè)或若干個(gè)主權(quán)貨幣，具有形成一種新貨幣體制的潛能。這方面情況引發(fā)借助比特幣技術(shù)構(gòu)造所謂“新布雷頓森林體系”的聯(lián)想，雖距現(xiàn)實(shí)遙遠(yuǎn)然而也不能說(shuō)純粹是天方夜譚。另外在美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇巨大危機(jī)的假設(shè)情境下，新貨幣安排或能為應(yīng)對(duì)危機(jī)提供備選手段。

最后，如果特朗普押對(duì)了比特幣具有戰(zhàn)略意義這一寶，考慮美方在比特幣領(lǐng)域涉足較早，可能會(huì)獲得某種主動(dòng)性并倒逼其他國(guó)家跟進(jìn)，形成所謂主權(quán)級(jí)“錯(cuò)失恐懼”（Fear of Missing Out）。比如，俄羅斯總統(tǒng)普京今年11月底簽署一項(xiàng)法律，正式承認(rèn)數(shù)字貨幣為資產(chǎn)，并出臺(tái)免除加密貨幣開(kāi)采和銷售的增值稅以及其他相關(guān)優(yōu)惠政策。如果比特幣能提升美國(guó)影響力，也會(huì)給特朗普提供一次自夸“自嗨”的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，資產(chǎn)價(jià)格上漲永遠(yuǎn)會(huì)有過(guò)度泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)比特幣這樣具有獨(dú)特供求關(guān)系和價(jià)格表現(xiàn)的資產(chǎn)更是如此。設(shè)想未來(lái)比特幣價(jià)格能繼續(xù)延續(xù)過(guò)去十幾年指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)趨勢(shì)，在更高價(jià)位泡沫破滅可能會(huì)對(duì)比特幣大量交易國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融造成嚴(yán)重沖擊。有利和消極情景哪一種會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，關(guān)鍵取決于在比特幣市場(chǎng)合法化和持續(xù)成長(zhǎng)過(guò)程中，科學(xué)合理的有效監(jiān)管能不能跟得上。由于比特幣性質(zhì)特殊，創(chuàng)新合理有效監(jiān)管必然是極具挑戰(zhàn)性的問(wèn)題。