盧鋒：

特朗普勝選以后各方熱議，我借這個(gè)機(jī)會(huì)就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系分享幾點(diǎn)看法。

第一，特朗普新政有很多與過(guò)去是一脈相承的，但也會(huì)有一些新內(nèi)容，我想對(duì)其三點(diǎn)動(dòng)向做初步觀察討論。第二，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系下一步怎么走？在觀察過(guò)去幾年演變經(jīng)驗(yàn)事實(shí)的基礎(chǔ)上，做一些前瞻性討論。最后簡(jiǎn)略探討我國(guó)應(yīng)對(duì)政策。

所謂三點(diǎn)動(dòng)向自然不是針對(duì)實(shí)際政策，而是基于現(xiàn)有信息對(duì)其后續(xù)政策走勢(shì)的一種推測(cè)，現(xiàn)在提出探討后續(xù)還可以繼續(xù)觀察研究。特朗普這次選戰(zhàn)是超預(yù)期大勝，從政治學(xué)角度來(lái)講幾乎是一次烏龍事件，幾個(gè)搖擺州翻紅導(dǎo)向特朗普，出乎意料。這個(gè)重要變化，反映出美國(guó)或發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)階段民意變化的一些新特點(diǎn)。

1. 特朗普內(nèi)閣財(cái)經(jīng)官員七人六部

特朗普勝選后快速組閣，與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的大概有七人六部。其中關(guān)鍵職位的財(cái)政部長(zhǎng)，由全球知名對(duì)沖基金資深人士斯科特·貝森特（Scott Bessent）擔(dān)任，他曾任索羅斯對(duì)沖基金掌門人多年，在全球范圍主營(yíng)做空交易，對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與大國(guó)關(guān)系的判斷，有時(shí)候會(huì)納入到他的交易模型中。貝森特被提名財(cái)長(zhǎng)前，曾對(duì)媒體系統(tǒng)闡述過(guò)他有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)3-3-3方略，包括削減預(yù)算赤字、放松管制和增產(chǎn)傳統(tǒng)能源，提供了觀察他設(shè)計(jì)實(shí)施美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的背景信息。

即將出任商務(wù)部長(zhǎng)的霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick），也是華爾街金融家出身，其公司還經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定幣-泰達(dá)幣（Tether），這對(duì)后面觀察特朗普比特幣政策轉(zhuǎn)變具有參考意義。另外就是埃隆·馬斯克（Elon Musk）和另外一位以企業(yè)家身份從政的維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）主管新設(shè)立的政府效率部（DOGE），設(shè)立這個(gè)部門對(duì)美國(guó)聯(lián)邦政府而言是破天荒的，對(duì)特朗普新施政意圖負(fù)有重大使命。另外考慮馬斯克對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的了解和認(rèn)知，對(duì)后續(xù)美國(guó)對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策是否會(huì)產(chǎn)生某種影響，也是有意思的觀察點(diǎn)。

特朗普首任時(shí)期重新定義了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與安全的關(guān)系：指出傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)安全影響到國(guó)家安全的理解其實(shí)并不準(zhǔn)確，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)安全就是國(guó)家安全。這個(gè)理解以及對(duì)華政策新方針，實(shí)際上被拜登政府大體接受。與這一新命題相聯(lián)系，我們看到近年擔(dān)任美國(guó)國(guó)務(wù)卿和國(guó)家安全助理職位的高官，他們關(guān)心和討論問(wèn)題時(shí)常會(huì)“越界”涉及經(jīng)貿(mào)關(guān)系議題。所以候任國(guó)務(wù)卿盧比奧（Marco Rubio）和總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理沃爾茨（Mike Waltz），這里也被看作是財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)相關(guān)的內(nèi)閣人員。

遠(yuǎn)距離觀察特朗普新內(nèi)閣成員構(gòu)成，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們對(duì)特朗普理念的共識(shí)度上升了，但是也增加了某種多元復(fù)合性，這方面特點(diǎn)后續(xù)會(huì)有什么影響也值得關(guān)注。

回想2018年1月份隨團(tuán)去美國(guó)參加“中美經(jīng)濟(jì)二軌對(duì)話”，當(dāng)時(shí)美方對(duì)華關(guān)稅戰(zhàn)尚未開打，但是我們?cè)贒C會(huì)見財(cái)經(jīng)和安全部門官員時(shí)，已感覺(jué)到對(duì)方畫風(fēng)完全變了。這促使我在回程航班上草擬了一份簡(jiǎn)報(bào)初稿，提出中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著增加。從2010年開始我們對(duì)話團(tuán)隊(duì)每年都會(huì)去DC拜會(huì)這些聯(lián)邦政府部門相關(guān)官員，2018年初完全不一樣情況在于，對(duì)方不約而同地表達(dá)抱怨、委屈、傾訴或控訴，給我和團(tuán)隊(duì)同事都留下很深印象。

但是今年與2018年比較又有點(diǎn)不一樣，美國(guó)官員似乎有了一點(diǎn)反省、自責(zé)。例如美國(guó)候任國(guó)務(wù)卿盧比奧就說(shuō)，目前美國(guó)在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面面臨的困境，“不怪中國(guó)”而是要“怪我們自己”，既有點(diǎn)悲情也有些自省的意思。美方政要和精英在評(píng)論內(nèi)外形勢(shì)時(shí)，常提到這是大變局的開始，甚至強(qiáng)調(diào)這可能是最后一次機(jī)會(huì)。這些經(jīng)常略帶夸張的表達(dá)，或是凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)內(nèi)部矛盾和危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，或者強(qiáng)調(diào)外部環(huán)境特別是中美競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)派生的壓力。

未來(lái)難以預(yù)判，然而有一條可以確定，就是美國(guó)會(huì)拿出其全部心智和能力來(lái)應(yīng)對(duì)中國(guó)。

當(dāng)然，中美大國(guó)經(jīng)貿(mào)博弈結(jié)果如何，并不取決于美方政要精英的意愿，而是由雙方和世界其它經(jīng)濟(jì)體的認(rèn)知和選擇等復(fù)雜因素共同決定，這些因素及其未來(lái)消長(zhǎng)演變是觀察中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走勢(shì)的關(guān)鍵。基于這一理解，談?wù)勌乩势招抡c(diǎn)可能的動(dòng)向。

2. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困境與超常選擇

美國(guó)民主黨與共和黨經(jīng)濟(jì)政策有同有異。相同點(diǎn)之一是兩黨都追求經(jīng)濟(jì)增速最大化；另外新世紀(jì)以來(lái)絕大部分年份都在實(shí)施超常貨幣政策，兩黨對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)具體政策或有微詞和質(zhì)疑，然而在貨幣放水問(wèn)題上其實(shí)沒(méi)有太大差別。但是兩黨有關(guān)財(cái)政和監(jiān)管政策立場(chǎng)差別明顯：民主黨偏好做加法，表現(xiàn)為比較熱衷于加稅、擴(kuò)大支出（社保、新能源投資等）、加強(qiáng)監(jiān)管等，共和黨則傾向于做減法，喜歡在如減稅、削支、去監(jiān)管等方面做文章。

下一步特朗普要實(shí)現(xiàn)MAGA目標(biāo)，無(wú)疑也會(huì)追求盡可能高的經(jīng)濟(jì)增速，但是實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)面臨前所未有的制約條件與困難，因而不得不試圖通過(guò)政府瘦身的超常手段謀求高增長(zhǎng)。對(duì)此可通過(guò)候任財(cái)政部長(zhǎng)貝森特早先對(duì)媒體系統(tǒng)表達(dá)的經(jīng)濟(jì)政策思路加以分析。貝森特把他的政策思路概括成3-3-3目標(biāo)，其中一個(gè)3是要求經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到3%。目標(biāo)意愿可以理解，但是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)面臨多重客觀約束，因而不得不訴諸超常手段騰挪應(yīng)對(duì)。

為什么3%增速難以達(dá)到？首先看以上圖形數(shù)據(jù)，上個(gè)世紀(jì)美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速確實(shí)曾經(jīng)達(dá)到過(guò)3%以上，然而進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速大體在2%上下，過(guò)去4年比2%高一點(diǎn)，主要是由于疫情期間實(shí)施超常規(guī)刺激手段，同時(shí)引發(fā)了40年未遇的通貨膨脹?？梢姀妮^長(zhǎng)期歷史表現(xiàn)看，很難達(dá)到3%。

其次從潛在增速與現(xiàn)實(shí)增速關(guān)系看，也很難使得未來(lái)增速顯著持續(xù)提升。例如從菲利普斯曲線關(guān)系看，近年高通脹意味著現(xiàn)實(shí)增速超過(guò)潛在增速，如果要拉低通脹，通常要接受較低經(jīng)濟(jì)增速。另外美國(guó)失業(yè)率水平也處于歷史低位，從奧肯關(guān)系角度看現(xiàn)實(shí)增速也高于潛在增速。

再次從目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，美國(guó)后手很難滿打滿算盡情透支貨幣與財(cái)政刺激工具。經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)高利率和縮表的緊縮治理，美國(guó)近年通脹水平已經(jīng)較大幅回落，但是下圖數(shù)據(jù)顯示徹底制服通脹仍面臨服務(wù)項(xiàng)目通脹粘性制約，受到這方面因素以及其它結(jié)構(gòu)性因素變化制約，后續(xù)擴(kuò)張性貨幣政策難以像疫情前十余年那樣火力全開，難以重回零利率加量寬的超級(jí)寬松狀態(tài)。

財(cái)政政策受縮赤目標(biāo)制約更無(wú)法繼續(xù)大手刺激。貝森特的“3個(gè)3”目標(biāo)第一點(diǎn)就是到2028年要把聯(lián)邦財(cái)政赤字率降低至3%。減赤目標(biāo)本身不錯(cuò)：下圖顯示美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)率超過(guò)二戰(zhàn)時(shí)期達(dá)到歷史新高，近年高利率和高收益率環(huán)境導(dǎo)致美國(guó)聯(lián)邦政府利息支出大幅飆升，使得早先美國(guó)學(xué)界依據(jù)一段時(shí)期償債率走低事實(shí)認(rèn)為負(fù)債率高低與財(cái)政可持續(xù)無(wú)關(guān)的觀點(diǎn)不攻自破，可見美國(guó)確實(shí)要整頓財(cái)政削減赤字。問(wèn)題在于如何做到？下圖顯示美國(guó)疫情以來(lái)年均赤字率是9.6%，疫情前2010-2019年年均赤字率約為4.8%。要把它大幅壓縮到3%，且不說(shuō)能否實(shí)現(xiàn)，財(cái)政政策無(wú)法持續(xù)寬松是肯定的了。

在貨幣和財(cái)政政策工具受限背景下，要把經(jīng)濟(jì)增速提升到3%，只好另辟蹊徑劍走偏鋒，通過(guò)“去監(jiān)管”去提升潛在增速?！叭ケO(jiān)管”是共和黨傳統(tǒng)政策藥方，但從目前情況看特朗普新政“去監(jiān)管”，不是一般意義上通過(guò)立法或總統(tǒng)行政令減少管制，而是要借助“去監(jiān)管者”來(lái)“去監(jiān)管”：通過(guò)設(shè)立上述政府效率部，“刀口向內(nèi)”大幅裁減官僚人數(shù)，從而釜底抽薪地減少各類管制政策，希望由此釋放經(jīng)濟(jì)活力提升潛在經(jīng)濟(jì)增速。

我曾用“宏調(diào)保穩(wěn)定，改革上臺(tái)階”來(lái)概括當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)，強(qiáng)調(diào)改革時(shí)期不同時(shí)段推出的重大改革開放政策，釋放了特定時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)邁上新臺(tái)階。雖然美國(guó)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與制度環(huán)境根本不同，然而考慮破除過(guò)度不必要經(jīng)濟(jì)監(jiān)管措施，也具有體制和機(jī)制改革含義，因而從積極角度觀察美國(guó)上述政策設(shè)計(jì)有點(diǎn)類似于“改革上臺(tái)階”的意思，在邏輯上并非沒(méi)有一點(diǎn)道理。

問(wèn)題在于現(xiàn)實(shí)能否走得通？特朗普試圖借用馬斯克收購(gòu)?fù)铺睾蟠蠓鶞p員增效做法，把企業(yè)治理經(jīng)驗(yàn)直接移植到國(guó)家層面，這個(gè)新奇大膽設(shè)想是會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)鳳凰涅槃？還是會(huì)打開混亂甚至災(zāi)變的潘多拉盒子，只有時(shí)間才能回答。 “去監(jiān)管者”觸及官僚體制內(nèi)部核心利益關(guān)系，觸動(dòng)近現(xiàn)代國(guó)家治理的深層結(jié)構(gòu)，這樣史無(wú)前例的“刀口向內(nèi)”改革，無(wú)疑會(huì)面臨無(wú)法預(yù)判的巨大阻力和風(fēng)險(xiǎn)。