具體而言，我們會看到有幾大支撐：

第一就是我們剛剛講到的的政策性支撐。

第二是周期逆轉，主要來自于存貨的周期逆轉。從去年第三季度開始，企業(yè)去庫存的周期已經(jīng)觸底反彈，今年應該是一個明顯的反轉年。

第三是利潤反轉。從單月利潤來看，2023年第四季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速已經(jīng)轉正。利潤轉正對于提升企業(yè)信心是最顛撲不破的基礎，企業(yè)沒有盈利能力自然就沒有信心。隨著企業(yè)盈利能力的提升，利潤同比增速的轉正以及環(huán)比增速的改善，企業(yè)信心也會產(chǎn)生變化。

此外，雖然很多企業(yè)的資產(chǎn)負債受到春節(jié)前股市動蕩的沖擊，但是大家要牢記一點，利空出盡是利好。當滬指跌破2800點，國家平準基金的入市，以及相應體制、機制改革的到位，對2024年整個資本市場的穩(wěn)定是一個利好消息。

綜合上述狀況，我們會看到2023年企業(yè)資產(chǎn)負債表分化的現(xiàn)象會有所收斂，資產(chǎn)負債表在政策、周期的因素影響下，會有很好的改善效應。不過也要知道，雖然我們走出了艱難期，但還沒有到馬上進入如火如荼繁榮期的階段。

2024年將是企業(yè)資產(chǎn)負債表修復、調整、改善的過渡年。這就需要我們在政策上有更好的把握，更好的落地，改變過去雷聲大雨點小，宏觀好、微觀感受度差的局面。

2023年10月，20省份物價下降，黔豫晉“七連降”。圖源：IC photo

第三張是居民資產(chǎn)負債表。

這幾年，雖然居民可支配收入在國家政策的支撐下有一定的增長，但由于房地產(chǎn)、資本市場的調整，再加上匯市受到的沖擊，以及理財產(chǎn)品上一些破凈事件的出現(xiàn)，居民的資產(chǎn)端受壓特別大，從而導致居民在負債端也出現(xiàn)了收縮，進而導致居民的消費修復比預期要差。

針對這種情況，國家在制定一攬子計劃時就會考慮如何加速居民資產(chǎn)負債表的修復，如何進一步通過居民資產(chǎn)、收入的修復來提振消費，而不是像以往，就消費談消費。

應該說，2024年對于居民的資產(chǎn)負債表來說，同樣是一個過渡之年、緩和之年。原因有幾個方面：

第一，房地產(chǎn)市場的調整還有一個過程。目前來看，一線房價的穩(wěn)定和新房價格的穩(wěn)定依然是最為核心的要素。同時“三大工程”如何能夠持續(xù)有效地推進，這對于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定也有很大的作用。2024年房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定對于居民資產(chǎn)負債表來說依然是關鍵之年，而這里面有不確定性。

第二，金融市場的穩(wěn)定問題。今年，人民幣對美元的貶值趨勢大概率會得到全面逆轉，這對于我國使用外匯的居民來說是利好消息。但是資本市場本身，理財產(chǎn)品的變化，依然存在著比較強烈的結構性效應，這是需要關注的。

今年我國已明確擴消費是一個戰(zhàn)略重點，而擴消費的一個戰(zhàn)略支撐是收入提升。針對收入提升，目前國家制定了相應的方案，如果有一些實招出來，對于中低收入階層來說會是很好的消息。

結合正面、負面的因素來看，2024年是居民資產(chǎn)負債表擺脫過去兩年的惡化情況、進入緩沖和恢復的一年。在政策的加持下，將有利于我們信心和消費的提升。

從“三張資產(chǎn)負債表”可能的變化來看，我認為，2024年的主題是“恢復”，但是它的運行過程、結構性的變化依然是非常復雜的。對于整個政策的實施有很大的挑戰(zhàn)性，要求我們對于幾大主體有相應的分類研究：

對于政府主體，特別要加強對地方政府資產(chǎn)負債表的研究，對一些中西部資產(chǎn)負債表極度惡化的區(qū)域，要有重點處置方案；對于企業(yè)主體，尤其是要對于中小企業(yè)、民營企業(yè)的資產(chǎn)負債表和傳統(tǒng)行業(yè)、高新技術行業(yè)的資產(chǎn)負債表，有針對性的研究，不能籠而統(tǒng)之；居民主體也是一樣，對低收入階層、農(nóng)民工階層要有專門的抽樣調查、抽樣研究，這樣才能使政策真正對這些邊際人群、邊際主體的資產(chǎn)負債表有所調整、改善，使他們有微觀的獲得感。只有這樣，我國的宏觀政策才能真正具有科學性。

總體而言，我認為2024年我國宏觀經(jīng)濟將總體向好。

觀察者網(wǎng)：把視角從短期轉向中長期，您又提出了“新三駕馬車”，即基礎創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和現(xiàn)代金融。您為什么認為這三方面是決定中國經(jīng)濟長期發(fā)展的關鍵？目前我國的“新三駕馬車”跑得怎么樣？如何才能讓它們更有動力？

劉元春：一個民族、一個國家的增長質量、增長速度和可持續(xù)性不是來自于消費，而是來自于它的供給端，特別是來自于技術進步，產(chǎn)業(yè)升級所提供的供給。

縱觀人類歷史，很多問題都可以在發(fā)展中得到解決、得到緩解。而發(fā)展的核心是靠創(chuàng)新、技術進步和產(chǎn)業(yè)升級來提供新動能、新需求，從而為各個階層之間的利益提供緩和空間。任何一個偉大的民族，在它最輝煌時，無一例外都是在技術進步和產(chǎn)業(yè)升級上取得了最為前沿、最為突破的成績。

對于一個民族特性的概括，不能從短期的“三駕馬車”——投資、消費、出口來看，也不能簡單地從一些存量資產(chǎn)負債表來看，應該更多地從基礎研發(fā)、產(chǎn)業(yè)升級和現(xiàn)代金融這“新三駕馬車”來看，因為這三大要素是決定一個民族能否成功進行技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，從而實現(xiàn)供給端持續(xù)改善，為人類提供持續(xù)的能量、產(chǎn)品和服務的關鍵。

認識中國需要一個梯度：從短期的消費、投資、出口到中期的資產(chǎn)負債表，再到中長期的基礎研發(fā)、產(chǎn)業(yè)升級、現(xiàn)代金融，尤其是科創(chuàng)金融。通過這三個階梯形成對一個國家整體經(jīng)濟的認識，這是科學分析的新范式。

2023年8月22日，山東青島建智能紡紗生產(chǎn)線，助力紡織產(chǎn)業(yè)升級。 圖源：IC photo