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韓會(huì)師:美國人對(duì)外投資的熱情為何高漲
關(guān)鍵字: 金融危機(jī)美國人已經(jīng)嗅出了風(fēng)險(xiǎn)的味道金融風(fēng)險(xiǎn)美國對(duì)外投資熱情高漲美國對(duì)外投資【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 韓會(huì)師】
這個(gè)題目肯定讓很多朋友覺得扎眼睛,2017年以來,大家討論的似乎都是全球資本將如何回流美國,當(dāng)然更吸引國人目光的是中國的資本外流壓力何時(shí)能夠消失,近期大家關(guān)注的焦點(diǎn)還包括港幣貶值背后是否潛藏著巨大的資本外逃風(fēng)險(xiǎn)等等,怎么筆者沒頭沒腦地將資本外流扯到美國頭上了呢?
因?yàn)閺慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,以特朗普正式就職美國總統(tǒng)為分水嶺,美國資本對(duì)外投資的動(dòng)力從2017年1季度開始明顯增強(qiáng)。
根據(jù)美國的國際收支平衡表數(shù)據(jù),整個(gè)2016年,美國對(duì)外證券投資的增量約406億美元,但2017年前三個(gè)季度,美國對(duì)外證券投資的總規(guī)模已達(dá)到5026億美元。如果從季度數(shù)據(jù)上看,2016年,美國只有第二季度的對(duì)外證券投資是正值,也就是資金凈流出,其余三個(gè)季度都是負(fù)值,也就是資金凈流入。而2017年前三個(gè)季度,美國對(duì)外證券投資規(guī)模最小的一季度也有1404億美元。
即使站在歷史角度審視,2017年前三季度美國對(duì)外證券投資的規(guī)模也是十分驚人的,只有2014年5827億美元的對(duì)外投資規(guī)模將之超越,但考慮到2017年目前只有三個(gè)季度的數(shù)據(jù),其全年的總規(guī)模有可能登頂歷史第一。
簡而言之,在2016年,美國資本更喜歡留在國內(nèi),對(duì)外投資的動(dòng)力相當(dāng)弱,而特朗普就任美國總統(tǒng)之后,美國資本對(duì)外投資的熱情瞬間暴漲。
為什么2017年美國資本的流動(dòng)有些異常?原因可能有很多,但從歷史經(jīng)驗(yàn)看,美國對(duì)外證券投資規(guī)模的爆發(fā)性增長往往發(fā)生在美國經(jīng)濟(jì)出大問題的前夜。正所謂春江水暖鴨先知,自己人肯定最清楚自己的情況。但至于最大的問題是什么,估計(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們很難達(dá)成一致,但從資本流動(dòng)數(shù)據(jù)看,似乎不少人已經(jīng)嗅出了風(fēng)險(xiǎn)的味道。
從2009年3季度美國實(shí)際GDP恢復(fù)正增長,到現(xiàn)在已經(jīng)過去8年有余,如果美國10年里必有一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的舊規(guī)律仍然有效的話,一場經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩隨時(shí)都可能降臨,這可能是美國資本對(duì)外投資動(dòng)力大增的原因之一。
我們看一下次貸危機(jī)爆發(fā)前后的數(shù)據(jù),可能有些借鑒意義。次貸危機(jī)在2007年顯形,2008年雷曼倒閉標(biāo)志著危機(jī)全面惡化并引發(fā)全球金融海嘯,就在次貸危機(jī)爆發(fā)之前的2006年,美國對(duì)外證券投資出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長,全年規(guī)模為4934億美元,創(chuàng)當(dāng)時(shí)的歷史峰值,比2005年高出85%,超過2005和2004年兩年總和。
2007年次貸危機(jī)逐漸露出獠牙,但全球市場最初并沒有充分意識(shí)到其嚴(yán)重性,美國股市仍維持上漲勢(shì)頭,但美國對(duì)外證券投資的規(guī)模卻保持高位,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)3808億美元,僅次于2006年,是當(dāng)時(shí)的歷史第二高。到了2008年,隨著危機(jī)繼續(xù)惡化并演變?yōu)槿蚪鹑诤[,美國對(duì)外證券投資轉(zhuǎn)為負(fù)值,即資金凈回流,全年總計(jì)2843億美元。
換句話說,在美國爆發(fā)次貸危機(jī)之前,美國資本在蜂擁而出,在危機(jī)全面惡化之前,美國資本繼續(xù)大踏步地逃離。它們?yōu)槭裁慈绱嗣翡J?僅僅是巧合嗎?
恐怕未必,2008年,筆者曾和一位在房利美和華爾街投行都從事過衍生品定價(jià)的朋友私下咨詢過次級(jí)債的問題。我問他在危機(jī)爆發(fā)之前,你們這些從業(yè)者沒有感覺到風(fēng)險(xiǎn)嗎?他說當(dāng)然感覺到了。2005年,他就和當(dāng)時(shí)他的頂頭上司共同意識(shí)到次級(jí)債及相關(guān)衍生品可能出大問題。但他們最后討論的結(jié)論是,繼續(xù)干下去,可能一兩年后才會(huì)出大事,可如果2005年的時(shí)候就主動(dòng)退出市場,可能會(huì)少掙一兩年的大錢,所以還是大家繼續(xù)一起High比較理性。也就是繼續(xù)發(fā)放次級(jí)貸款,然后打包成各類債券,并向全世界銷售。
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- 責(zé)任編輯:吳婭坤
- 最后更新: 2018-03-27 07:28:34
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