筆者逐漸發(fā)現(xiàn)，在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，和這位朋友有類似擔(dān)憂的華爾街人士很多，大家都不是傻子，這可能和美國對外證券投資在危機(jī)前爆發(fā)性增長有不小的聯(lián)系，也就是一邊向海外兜售風(fēng)險資產(chǎn)，以鄰為壑，一邊向海外大舉投資。當(dāng)然，筆者并不認(rèn)為美國人在2007年次貸危機(jī)顯形之前就已經(jīng)意識到了危機(jī)會大爆發(fā)，但很多專業(yè)投資人確實已經(jīng)模糊地意識到了風(fēng)暴在臨近，只是對于其爆發(fā)的時間和烈度拿不準(zhǔn)而已。

再把目光拉回到當(dāng)下。我們把2017年美國對外投資的熱情和美元匯率聯(lián)系在一起，就比較容易理解2017年以來美元指數(shù)為何大幅下跌了。不少網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和陰謀論者將美元的大跌解釋為美國政府的圈套，認(rèn)為美國政府在通過主動壓低美元匯率來增加美國資本回流美國的動力，但從數(shù)據(jù)統(tǒng)計上看，似乎美國資本并不領(lǐng)情。

目前對中美貿(mào)易戰(zhàn)的討論可能是最熱的話題，悲觀的朋友將貿(mào)易戰(zhàn)可能導(dǎo)致的國際關(guān)系緊張和美聯(lián)儲的加息結(jié)合在一起，認(rèn)為這很可能導(dǎo)致全球資本加速回流美國，進(jìn)而導(dǎo)致全球又一次美元荒。但基本的常識是：如果全球資本要加速回流美國，或者全球金融市場的職業(yè)交易員和對沖基金經(jīng)理們都已經(jīng)對此形成了趨同的預(yù)期，那么美元匯率早就應(yīng)該大幅度飆升了。

但現(xiàn)實的情況是，美元指數(shù)近期并沒有表現(xiàn)出任何要飆升的跡象，伴隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的火熱討論以及新任美聯(lián)儲主席鮑威爾上任后加息靴子落地，美元指數(shù)卻一直在圍繞90做窄幅震蕩。這至少說明，至少在目前，國際資本市場對于貿(mào)易戰(zhàn)和加息是否會利好美國長期經(jīng)濟(jì)增長、是否利好美元都是心理打鼓的。

美元指數(shù)近一年走勢

總結(jié)一下：特朗普上臺后，美國資本大規(guī)模增加海外投資，這可能至少說明美國資本對本國市場的信心并不牢靠，而根據(jù)歷史經(jīng)驗，美國資本大規(guī)模外流有可能緊跟著一輪大范圍的經(jīng)濟(jì)動蕩。今年是雷曼倒閉十周年，是次貸危機(jī)爆發(fā)十一周年，距離美國經(jīng)濟(jì)走出上一輪衰退也已過去近九年，我們可能真的需要小心一些了。

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