02.玩法之變

不一樣的玩家，自然會有不一樣的玩法。目前來看，有這么幾個變化：

糧草變化：要發(fā)展氫能源，就要有低成本的氫燃料。就像新能源要有低價格的鋰礦、鋰電池；光伏要有低價格的硅料、電池片一樣。盡管價格會有波動，但考慮到能量密度等指標，能源價格還是處于一個下降的狀態(tài)才能促進行業(yè)發(fā)展。

日本本土資源并不豐富，氫氣還需要從澳洲進口。但中國就不同了，煤炭資源豐富、化工業(yè)發(fā)達、旺盛的光伏產業(yè)推動水制氫等等，這些要素都可以大規(guī)模降低氫氣成本。

這其中電解水制氫的主要成本是電費，占到80%左右，而光伏、風電價格降低，會推動電解水制氫成本降低。而當電價降至0.45元每度時，生產的氫氣和汽油相比，不考慮其他建設成本，就已經(jīng)具有較高的經(jīng)濟性了。

場景變化：豐田技術實力很強，所以選擇的方案也是終極的“氫燃料電池乘用車”。乘用車這個方案可以算是“從0到1”，很有先鋒氣質，但一步到位跨度太大、困難太多，成本和可靠性成為兩大枷鎖，鎖住了氫能源發(fā)展的腳步。

而目前國內發(fā)展氫能源就采取了“0.5”的路線，先從商用車例如重卡、叉車、大巴公交等領域入手。這個做法一方面可以保證需求更加剛性、明確，另外很重要的是，也可以和鋰電池做補充。

鋰電技術目前有兩個瓶頸：一是續(xù)航里程不足，二是充電時間過長。這對于需要長距離運行，且對成本更加敏感的商用車而言，氫燃料電池才是性價比更高的選擇。大多數(shù)純電動重卡續(xù)航里程僅在300公里左右，充電時間超過一小時。而要增加續(xù)航，就要增加電池體積，這也會帶來安全隱患。

而氫電重卡就高效不少，可以實現(xiàn)500公里以上續(xù)航里程，未來會達到800-1200公里，加氫只要10-15分鐘。

所以，在替換燃油車、柴油車的過程中，乘用車以電動為主，商用車尤其重卡類以氫能為主可能更加可行。畢竟，要在同一個領域，同時打贏兩場戰(zhàn)爭也不一定可行。錯位就可以保證產業(yè)生存空間，也讓產業(yè)有利潤。

更重要的是，在發(fā)展中解決問題。只有商業(yè)發(fā)展了，氫能源被用起來了，成本也才可能繼續(xù)降低。這個路徑就是當年新能源、光伏的發(fā)展路徑。

而通過過去幾年的發(fā)展，氫燃料電池成本已經(jīng)在下降了。比如核心的膜電極，鴻基創(chuàng)能的國產膜電極成本就從2020年開始下降了50%，公司規(guī)劃未來依然要下降50%。

所以，場景變化，帶來的是產業(yè)更加穩(wěn)步的推進。

補貼變化：對于新興產業(yè)，要通過產業(yè)政策、補貼等方式來推動，這已經(jīng)是全球都認可且采用的模式。補貼對于氫能源行業(yè)也非常重要，就像2020年，由于補貼政策出臺的滯后，行業(yè)發(fā)展大幅受挫，全行業(yè)整車產量僅1100多輛，和去年比減少了57%。

當然，補貼也是雙刃劍，不加管理的補貼也會導致魚目混雜，這在新能源發(fā)展中已經(jīng)有一些經(jīng)驗教訓。所以，氫能源相關政策采用的是“以獎代補”，把撒胡椒面的補貼，改為更精準的獎勵：

獎勵總金額固定，先完成指標的企業(yè)先領取，來得晚干瞪眼。這個做法既給行業(yè)吹了暖風，也會加速產業(yè)優(yōu)勝劣汰，以及促進關鍵領域的突破。

人心之變：資本市場上，鋰電池領域寧德時代、比亞迪雙雙突破萬億，光伏領域隆基、通威股份帶來5倍、10倍回報；誰還能對能源革命不動心呢？而在地方產業(yè)規(guī)劃上，合肥、上海都在新能源領域建樹頗豐，氫能源現(xiàn)在是剛起步，既能拉動經(jīng)濟、又能實現(xiàn)減排，誰又不想引進來發(fā)展發(fā)展呢？

資本變化：過去氫能源行業(yè)發(fā)展緩慢，一方面是產業(yè)問題，另一方面是缺錢。如今也迎來了變化，碳中和國家戰(zhàn)略下，氫能源行業(yè)迎來前景，硬科技也被資金更加青睞。去年甚至有不少消費基金、互聯(lián)網(wǎng)基金來參與氫燃料電池項目。不管目的如何、專業(yè)性如何，但總歸給產業(yè)帶來了更多“水源”。

與此同時，科創(chuàng)板、北交所也給企業(yè)融資打開了更廣闊、便捷的渠道。當然，投資人也要理性理解上市，上市只是打開了融資渠道，可以有更多資金去做更大的拓展，并非意味著上市就是高等、或者是終點。

總結來看，玩法的變化，綜合在一起，都會形成一個效應：促進行業(yè)成本快速下降，形成強的經(jīng)濟性。