降本：治標(biāo)還是治本？

不過，由于對(duì)轉(zhuǎn)型態(tài)度的飄忽不定，豐田對(duì)新能源汽車的成本控制難以同比亞迪相匹敵，倘若完全放棄燃油車，其反映至利潤率的后果不言而喻。

而要在發(fā)展已有近140年歷史的燃油車身上壓榨成本，又談何容易？

事實(shí)上就財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2024上半財(cái)年豐田除日本外的亞洲市場(chǎng)銷量為46.9萬輛，同比下滑2.0%，營業(yè)利潤為2423億日元（約合人民幣112.7億元），營業(yè)利潤率為10.8%。其中銷量降幅是所有市場(chǎng)中最低的，營業(yè)利潤和利潤率也均僅次于日本本土市場(chǎng)。

換言之，豐田在亞洲之外的其他區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)更差，其中作為豐田全球第一大市場(chǎng)，北美當(dāng)季銷量為64.3萬輛，同比下滑8.5%，營業(yè)利潤為273億日元(約合人民幣12.7億元），營業(yè)利潤率僅為0.6%。無論銷量降幅、營業(yè)利潤還是利潤率，豐田北美都是2025上半財(cái)年最為糟糕的市場(chǎng)。

2025上半財(cái)年，豐田在各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn) 豐田汽車

究其原因，自2022年起至2024年9月，美元已累計(jì)加息11次，給消費(fèi)者與企業(yè)帶來沉重的貸款成本，從而產(chǎn)生了悲觀消費(fèi)情緒，包括豐田在內(nèi)的汽車銷量也開始收縮。而為了維持市場(chǎng)規(guī)模，豐田在北美也不得不開啟降價(jià)促銷，從而影響了利潤率。

在此背景下，削減運(yùn)營成本似乎成為最為簡單粗暴但也最為立竿見影的選擇。

值得一提的是，在QUICK FactSet的2024年車企ROE預(yù)測(cè)中排名第二的，是一度不被行業(yè)看好的通用汽車。其2023年歸母凈利潤為100.22億美元（約合人民幣733.5億元），同比增長12.42%；ROE為15.59%；2024年前三季度歸母凈利潤為88.37億美元（約合人民幣636.8億元），同比增長12.63%；ROE為12.57%。

事實(shí)上，通用汽車的ROE在2017年一度只有-11.09%，但2018年迅速飛升至20.37%。究其原因，通用汽車在2018年關(guān)閉了北美地區(qū)的5家工廠，裁員約15%，使得當(dāng)年的凈利潤暴漲2347%至81億美元（約合人民幣600億元），進(jìn)而拉升了ROE水平。

通用汽車2016-2023年的ROE表現(xiàn) 同花順

更早之前，通用汽車還退出了西歐、澳大利亞、俄羅斯、印度、南非等多個(gè)市場(chǎng)，而這也與通用汽車CEO瑪麗·博拉的一貫思路相符：收縮全球市場(chǎng)，重點(diǎn)聚焦中美兩大主力市場(chǎng)。

不過，通用汽車通過削減規(guī)模來提高利潤和ROE的模式并非長遠(yuǎn)之計(jì)。在2018年以后，通用汽車的ROE很快降至15%左右，其后長期穩(wěn)定在這一水平。

因此，盡管豐田在過去一年也在關(guān)閉位于中國、巴西等地的多余產(chǎn)能，但與以大眾為首歐洲車企相比，其力度仍不可同日而語。何況，大幅戰(zhàn)略收縮只會(huì)影響市場(chǎng)信心和苦心經(jīng)營多年的品牌價(jià)值。

攻守之勢(shì)相異

無論如何，即便豐田章男嘴上對(duì)電動(dòng)化依然嗤之以鼻，但隨著2024年的結(jié)束，豐田還是用實(shí)際行動(dòng)承認(rèn)，在企業(yè)經(jīng)營層面，昔日的學(xué)徒已經(jīng)成為了自己的老師。

2023年10月東京車展，比亞迪仰望U8現(xiàn)場(chǎng)表演“原地掉頭” 比亞迪

與擁有88年歷史的豐田相比，比亞迪參與汽車制造業(yè)不過短短20余年，早期如F3等車型的開發(fā)，更是從這位前輩身上受益匪淺。但在換道新能源賽道后，比亞迪多年持續(xù)的技術(shù)積淀與愈發(fā)成熟的經(jīng)營模式，終于在21世紀(jì)的第二個(gè)10年開花結(jié)果，并實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)車企的換道超車。

不過值得一提的是，相較老牌跨國汽車巨頭，目前中國車企在全球市場(chǎng)布局規(guī)模尚在成長階段，在計(jì)算ROE上也存在相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。但隨著中國汽車出海規(guī)模的擴(kuò)大，中國車企勢(shì)必會(huì)遭遇更多艱難挑戰(zhàn)，如何完善全球布局，真正將新能源汽車產(chǎn)業(yè)在更大的舞臺(tái)做大做強(qiáng)，考驗(yàn)著包括比亞迪在內(nèi)每一個(gè)中國車企的經(jīng)營智慧。

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