【文/觀察者網(wǎng) 龍玥】

美國最大制造業(yè)出口商波音公司本月16日宣布暫停生產(chǎn)737 MAX飛機(jī)一事，讓波音產(chǎn)業(yè)鏈的多米諾骨牌效應(yīng)來得更加猛烈，甚至是沖擊美國經(jīng)濟(jì)。

據(jù)《華爾街日報》18日報道，為波音生產(chǎn)發(fā)動機(jī)的通用電氣公司（General Electric Co., GE）將因此遭受重大現(xiàn)金流打擊，分析師預(yù)計可能將造成20億美元現(xiàn)金流的減少。航空業(yè)務(wù)是通用電氣營業(yè)利潤最高的業(yè)務(wù)，對該公司扭虧為盈至關(guān)重要，且目前該公司已接到超1.7萬份的發(fā)動機(jī)訂單。今年以來，波音停飛已經(jīng)造成通用電氣現(xiàn)金流減少約14億美元。

此外，波音眾多供應(yīng)商（約1.4萬家）、相關(guān)航空公司、旅游公司等都將受到波音停產(chǎn)的影響。停產(chǎn)消息公布后，波音英國的一家供應(yīng)商Plc (Senior Plc)的股票更是出現(xiàn)11%的大暴跌。

通用電氣與法國賽峰集團(tuán)的合資企業(yè)生產(chǎn)MAX的發(fā)動機(jī) 圖：路透社

擊中“命脈”業(yè)務(wù)

據(jù)報道，波音MAX機(jī)型所有的發(fā)動機(jī)（LEAP發(fā)動機(jī)），都由通用電氣與法國賽峰集團(tuán)的合資企業(yè)CFM國際（國際發(fā)動機(jī)公司）生產(chǎn)，而波音宣布停產(chǎn)737 MAX飛機(jī)，可能將對通用電氣造成重大現(xiàn)金流打擊。

今年4月，波音將這款飛機(jī)的月產(chǎn)量從52架削減至42架的決定，已經(jīng)讓通用電氣的每季度現(xiàn)金流減少4億美元，至今至多已經(jīng)減少約14億美元的現(xiàn)金流。

航空部門是通用電氣的主要利潤來源，該公司在其核心電力部門和金融部門的嚴(yán)重虧損已經(jīng)迫使其削減股息，航空部門的健康狀況對該公司整體扭虧為盈至關(guān)重要，而LEAP發(fā)動機(jī)又是航空部門的主要增長動力。

2018年通用電氣各部門營業(yè)利潤貢獻(xiàn)占比 來源：《華爾街日報》 

2018年航空部門對通用電氣營業(yè)利潤貢獻(xiàn)占比超過60%，今年前9個月，通用電氣約70億美元的工業(yè)利潤中，航空部門貢獻(xiàn)48億美元。并且，該公司已經(jīng)接到超過1.7萬份發(fā)動機(jī)訂單。

波音737 MAX停飛已經(jīng)讓通用電氣財務(wù)吃緊，停產(chǎn)則更將大幅減少該公司的現(xiàn)金流。報道稱，分析人士警告說，通用電氣不會在飛機(jī)建造期間收到付款。

據(jù)報道，美國投行威廉布萊爾公司（William Blair & Co.）分析師海曼（Nick Heymann）16日預(yù)計，（737 MAX）停產(chǎn)可能會使通用電氣的季度現(xiàn)金流減少逾20億美元。之后他修正了這一估計，并表示，在停產(chǎn)期間，該公司發(fā)動機(jī)生產(chǎn)的放緩可能有助于抵消這種痛苦。但通用電氣并未透露，在737 MAX停產(chǎn)期間是否會改變發(fā)動機(jī)的產(chǎn)量。

“這將對通用電氣造成嚴(yán)重的現(xiàn)金流拖累”，研究機(jī)構(gòu)Gordon Haskett的分析師英奇（John Inch）表示。不過，他補充說，“一個引擎項目不能決定這家公司的命運?！?

通用電氣管理層在提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件和公開評論中安撫市場稱，影響是暫時的，隨著產(chǎn)量的增加，現(xiàn)金流將會反彈。該公司還表示正在與客戶和供應(yīng)商合作，“減輕波音737 MAX暫時停產(chǎn)的影響，同時保護(hù)該公司未來根據(jù)需要加快生產(chǎn)的能力。”此外，它還在生產(chǎn)軍事項目和其他項目的發(fā)動機(jī)，這意味著它可能會暫時將資源轉(zhuǎn)移到其他項目上。

據(jù)報道，通用電氣預(yù)計將通過出售生物制藥資產(chǎn)獲得210億美元現(xiàn)金，并打算用所得款項償還資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)。通用電氣還通過36家銀行提供的200億美元信貸創(chuàng)建了安全控制系統(tǒng)（SafetyNet），這些貸款將于2021年到期。

去年10月及今年3月，印尼獅航及埃塞俄比亞航空的737MAX先后失事，造成346人遇難，同型號飛機(jī)隨即被全球停飛。在停飛期間，波音并未暫停生產(chǎn)新飛機(jī)，目前波音手里已積壓約400架。

獨立股權(quán)研究公司Vertical Research的分析師斯普拉格（Jeff Sprague）表示，波音的既定計劃將把重點放在交付約400架庫存飛機(jī)上，這將使通用電氣受益，因為發(fā)動機(jī)制造商將在生產(chǎn)恢復(fù)前收到這些交貨的付款。

但斯普拉格表示，“更長期的問題是，MAX（飛機(jī)）是否會遭受持久的聲譽損害，從而將市場份額轉(zhuǎn)移給空客（波音的主要競爭對手）。”