【文/觀察者網(wǎng) 龍玥】

美國(guó)最大制造業(yè)出口商波音公司本月16日宣布暫停生產(chǎn)737 MAX飛機(jī)一事，讓波音產(chǎn)業(yè)鏈的多米諾骨牌效應(yīng)來(lái)得更加猛烈，甚至是沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》18日?qǐng)?bào)道，為波音生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)的通用電氣公司（General Electric Co., GE）將因此遭受重大現(xiàn)金流打擊，分析師預(yù)計(jì)可能將造成20億美元現(xiàn)金流的減少。航空業(yè)務(wù)是通用電氣營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高的業(yè)務(wù)，對(duì)該公司扭虧為盈至關(guān)重要，且目前該公司已接到超1.7萬(wàn)份的發(fā)動(dòng)機(jī)訂單。今年以來(lái)，波音停飛已經(jīng)造成通用電氣現(xiàn)金流減少約14億美元。

此外，波音眾多供應(yīng)商（約1.4萬(wàn)家）、相關(guān)航空公司、旅游公司等都將受到波音停產(chǎn)的影響。停產(chǎn)消息公布后，波音英國(guó)的一家供應(yīng)商Plc (Senior Plc)的股票更是出現(xiàn)11%的大暴跌。

通用電氣與法國(guó)賽峰集團(tuán)的合資企業(yè)生產(chǎn)MAX的發(fā)動(dòng)機(jī) 圖：路透社

擊中“命脈”業(yè)務(wù)

據(jù)報(bào)道，波音MAX機(jī)型所有的發(fā)動(dòng)機(jī)（LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)），都由通用電氣與法國(guó)賽峰集團(tuán)的合資企業(yè)CFM國(guó)際（國(guó)際發(fā)動(dòng)機(jī)公司）生產(chǎn)，而波音宣布停產(chǎn)737 MAX飛機(jī)，可能將對(duì)通用電氣造成重大現(xiàn)金流打擊。

今年4月，波音將這款飛機(jī)的月產(chǎn)量從52架削減至42架的決定，已經(jīng)讓通用電氣的每季度現(xiàn)金流減少4億美元，至今至多已經(jīng)減少約14億美元的現(xiàn)金流。

航空部門是通用電氣的主要利潤(rùn)來(lái)源，該公司在其核心電力部門和金融部門的嚴(yán)重虧損已經(jīng)迫使其削減股息，航空部門的健康狀況對(duì)該公司整體扭虧為盈至關(guān)重要，而LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)又是航空部門的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。

2018年通用電氣各部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比 來(lái)源：《華爾街日?qǐng)?bào)》 

2018年航空部門對(duì)通用電氣營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比超過(guò)60%，今年前9個(gè)月，通用電氣約70億美元的工業(yè)利潤(rùn)中，航空部門貢獻(xiàn)48億美元。并且，該公司已經(jīng)接到超過(guò)1.7萬(wàn)份發(fā)動(dòng)機(jī)訂單。

波音737 MAX停飛已經(jīng)讓通用電氣財(cái)務(wù)吃緊，停產(chǎn)則更將大幅減少該公司的現(xiàn)金流。報(bào)道稱，分析人士警告說(shuō)，通用電氣不會(huì)在飛機(jī)建造期間收到付款。

據(jù)報(bào)道，美國(guó)投行威廉布萊爾公司（William Blair & Co.）分析師海曼（Nick Heymann）16日預(yù)計(jì)，（737 MAX）停產(chǎn)可能會(huì)使通用電氣的季度現(xiàn)金流減少逾20億美元。之后他修正了這一估計(jì)，并表示，在停產(chǎn)期間，該公司發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)的放緩可能有助于抵消這種痛苦。但通用電氣并未透露，在737 MAX停產(chǎn)期間是否會(huì)改變發(fā)動(dòng)機(jī)的產(chǎn)量。

“這將對(duì)通用電氣造成嚴(yán)重的現(xiàn)金流拖累”，研究機(jī)構(gòu)Gordon Haskett的分析師英奇（John Inch）表示。不過(guò)，他補(bǔ)充說(shuō)，“一個(gè)引擎項(xiàng)目不能決定這家公司的命運(yùn)?！?

通用電氣管理層在提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件和公開評(píng)論中安撫市場(chǎng)稱，影響是暫時(shí)的，隨著產(chǎn)量的增加，現(xiàn)金流將會(huì)反彈。該公司還表示正在與客戶和供應(yīng)商合作，“減輕波音737 MAX暫時(shí)停產(chǎn)的影響，同時(shí)保護(hù)該公司未來(lái)根據(jù)需要加快生產(chǎn)的能力。”此外，它還在生產(chǎn)軍事項(xiàng)目和其他項(xiàng)目的發(fā)動(dòng)機(jī)，這意味著它可能會(huì)暫時(shí)將資源轉(zhuǎn)移到其他項(xiàng)目上。

據(jù)報(bào)道，通用電氣預(yù)計(jì)將通過(guò)出售生物制藥資產(chǎn)獲得210億美元現(xiàn)金，并打算用所得款項(xiàng)償還資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)。通用電氣還通過(guò)36家銀行提供的200億美元信貸創(chuàng)建了安全控制系統(tǒng)（SafetyNet），這些貸款將于2021年到期。

去年10月及今年3月，印尼獅航及埃塞俄比亞航空的737MAX先后失事，造成346人遇難，同型號(hào)飛機(jī)隨即被全球停飛。在停飛期間，波音并未暫停生產(chǎn)新飛機(jī)，目前波音手里已積壓約400架。

獨(dú)立股權(quán)研究公司Vertical Research的分析師斯普拉格（Jeff Sprague）表示，波音的既定計(jì)劃將把重點(diǎn)放在交付約400架庫(kù)存飛機(jī)上，這將使通用電氣受益，因?yàn)榘l(fā)動(dòng)機(jī)制造商將在生產(chǎn)恢復(fù)前收到這些交貨的付款。

但斯普拉格表示，“更長(zhǎng)期的問(wèn)題是，MAX（飛機(jī)）是否會(huì)遭受持久的聲譽(yù)損害，從而將市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移給空客（波音的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）?！?