京東，已經(jīng)步入創(chuàng)業(yè)的第20個(gè)年頭。

昨日（5月11日），京東公布2023年一季度財(cái)報(bào)，整體而言“無(wú)驚也無(wú)喜”，但難言樂(lè)觀。

作為國(guó)內(nèi)電商巨頭，報(bào)告期內(nèi)，京東總營(yíng)收同比增速僅錄得1.4%——考慮到部分業(yè)務(wù)調(diào)整和京東內(nèi)部變革等因素，外界對(duì)此早有準(zhǔn)備，它算不上太大的壞消息。

 京東一季度總收入增長(zhǎng)1.4% Wind截圖

在利潤(rùn)方面，京東給出了意料之中的“超預(yù)期”。一季度，京東實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)64億元，去年同期為24億元；在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為76億元，同比增長(zhǎng)88.3%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。外界擔(dān)心的“百億補(bǔ)貼”拖累利潤(rùn)目前并沒(méi)有發(fā)生。

從營(yíng)收、成本和利潤(rùn)的情況來(lái)看，京東整體仍處于“降本增效”周期。

考慮到宏觀環(huán)境正在回暖，市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向，增長(zhǎng)和份額或許才是京東今后更為重要的問(wèn)題。何況與此同時(shí)，電商、出海、物流等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，京東的對(duì)手們正在迎頭追趕。京東多年來(lái)積累的用戶(hù)心智，甚至也在面臨沖擊。這不得不引起京東的重視。

一季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇圖源新華社

多年來(lái)，京東在很多方面依然是行業(yè)的標(biāo)桿。例如在創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值方面，京東始終把員工和鄉(xiāng)村的事放在心上，僅員工福利二十年累計(jì)投入近500億 ；京東對(duì)供應(yīng)鏈的專(zhuān)注，也體現(xiàn)了某種“匠人精神”，斬獲被譽(yù)為“中國(guó)智能科技最高獎(jiǎng)”的吳文俊人工智能科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，或許就是最好的證明。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，或許京東是時(shí)候該想一想：降本增效之外，如何向市場(chǎng)講出更多好故事。

京東一季報(bào)：也無(wú)風(fēng)雨也無(wú)晴

對(duì)于京東的收入和利潤(rùn)表現(xiàn)，外部早有預(yù)期。不必抓著1.4%的營(yíng)收低增長(zhǎng)說(shuō)事。

除了總營(yíng)收增速低，報(bào)告期內(nèi)京東自營(yíng)零售實(shí)現(xiàn)收入1956億元，同比下滑了4.3%——據(jù)晚點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，這是該指標(biāo)自有數(shù)據(jù)以來(lái)首次季度下滑。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)了8.6%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)了7.3%。簡(jiǎn)言之，京東自營(yíng)商品收入增速跑輸大盤(pán)。這難免引起外界的一些擔(dān)憂(yōu)。

但是營(yíng)收數(shù)字并不能真實(shí)反映京東實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況。

實(shí)際上，京東正處于業(yè)務(wù)變革中，一些業(yè)務(wù)從低毛利的自營(yíng)模式（1P），變更成了高毛利的服務(wù)模式（3P）。在外界看來(lái)，它可能導(dǎo)致一般商品收入規(guī)模放緩，并導(dǎo)致毛利潤(rùn)等指標(biāo)改善。

其實(shí)在去年四季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，時(shí)任CEO徐雷應(yīng)詢(xún)時(shí)就說(shuō)，自營(yíng)和3P本質(zhì)上是開(kāi)放性平臺(tái)上的充分競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，說(shuō)到底是以消費(fèi)者為中心。時(shí)任CFO許冉（現(xiàn)已升任CEO）補(bǔ)充道，從1P到3P組合的變化會(huì)影響京東的利潤(rùn)率，如果京東有關(guān)3P模式的改進(jìn)獲得成功，會(huì)對(duì)毛利率的改善帶來(lái)積極的影響。

京東2022Q4財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議  Seekingalpha截圖

京東商品收入增速跑輸大盤(pán) 圖源京東集團(tuán)財(cái)報(bào)

在這種情況下，京東能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)的大幅上升，反而更能打開(kāi)對(duì)未來(lái)的想象空間。

下一個(gè)季度，京東將迎來(lái)二十周年慶典。618及網(wǎng)購(gòu)?fù)镜谋憩F(xiàn)，還是值得期待的。

不過(guò)，在想象空間之外，一些不確定性因素可能也有影響。財(cái)報(bào)顯示，一季度京東電子產(chǎn)品和家用電器商品收入約為1170億元，低于去年同期的1183億元。今年消費(fèi)回暖，電子產(chǎn)品消費(fèi)也許會(huì)受到提振，但是考慮到樓市低迷，今年的“金三銀四”并未出現(xiàn)，后期家電產(chǎn)品拉動(dòng)效應(yīng)可能有限。