據(jù)微信公號“上海黃金交易所”5月1日消息，近日，由世界黃金協(xié)會、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院與中國黃金協(xié)會聯(lián)合舉辦的，上海黃金交易所與上海期貨交易所支持的2019全球黃金投資峰會，在北京召開。

本文圖片均自上海黃金交易所官方微信

會議期間，中國人民銀行原副行長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長吳曉靈女士會見了世界黃金協(xié)會首席執(zhí)行官泰達(dá)維先生，并在開幕式上發(fā)表了致辭，以下為全文：

黃金作為一種重要的金融資產(chǎn)類別，在整個(gè)金融發(fā)展史中具有獨(dú)一無二的地位。從交易貨幣到儲備資產(chǎn)，從金本位制到金匯兌本位制，黃金承載并見證了人類社會變遷、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大進(jìn)步。在布雷頓森林體系解體后，黃金與美元脫鉤，黃金價(jià)格轉(zhuǎn)而由市場供求決定，黃金也日益成為流動性較強(qiáng)的金融資產(chǎn)之一。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，以美元計(jì)算，黃金日平均交易量高達(dá)1125億美元（數(shù)據(jù)截至2018年10月），略低于標(biāo)普500指數(shù)。因此，黃金市場對機(jī)構(gòu)投資者而言具有足夠的深度。同時(shí)，黃金也是各國央行儲備資產(chǎn)重要的組成部分。截至目前，中國的黃金持有量位列全球第六（IMF除外），美國、德國、意大利、法國及俄羅斯持有量均高于中國。至2018年中國黃金持有量占儲備資產(chǎn)的2.42%，德國和美國均超過70%，意大利和法國均超過60%。與中國規(guī)模龐大的外匯儲備相比，黃金所占儲備資產(chǎn)的比重較小。

2019年以來，世界經(jīng)濟(jì)不確定性日益加大，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、全球貿(mào)易摩擦日益加劇、新興市場土耳其股債匯市場暴跌、英國“脫歐”之路愈發(fā)撲朔迷離、意大利和希臘債務(wù)率仍居高不下等方面。在此背景下，全球主要央行立場轉(zhuǎn)為鴿派，有可能進(jìn)一步推遲加息時(shí)點(diǎn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)也將在今年9月份停止“縮表”操作。若未來全球流動性重回寬松局面，必然對各類金融資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生重要影響。研究表明，實(shí)際利率顯著影響黃金價(jià)格的波動，當(dāng)實(shí)際利率不斷降低時(shí)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金具有投資價(jià)值。所以，在當(dāng)今充滿不確定性的時(shí)代，討論黃金的角色和作用具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

從貨幣政策與黃金市場的關(guān)系來看，兩者聯(lián)系緊密，貨幣政策顯著影響黃金價(jià)格的走勢。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)貨幣政策立場發(fā)生轉(zhuǎn)變時(shí)，利率對黃金價(jià)格會產(chǎn)生較大的影響。同時(shí)，作為國際主要結(jié)算貨幣的美元，其周期在長期內(nèi)也影響著黃金價(jià)格走勢。特別在布雷頓森林體系解體后，全球進(jìn)入信用貨幣時(shí)代，黃金價(jià)格波動與美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的走勢。黃金市場作為金融市場重要的組成部分，其對貨幣政策傳導(dǎo)也具有一定影響。各國央行資產(chǎn)組合中黃金比例的升降同樣對市場預(yù)期和利率產(chǎn)生影響，從而影響市場主體的資產(chǎn)配置。

從外匯市場與黃金市場的關(guān)系來看，中國黃金市場的開放推動了人民幣國際化的進(jìn)程。上海黃金市場國際板的開通，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外市場的互聯(lián)互通，吸引著國外機(jī)構(gòu)投資者參與黃金的定價(jià)，有利于中國黃金市場更快融入世界黃金市場。除使用可兌換外幣外，海外投資者也可使用離岸人民幣參與黃金投資，由此產(chǎn)生離岸交易需求，推動人民幣國際化。

黃金在央行貨幣政策和外匯市場開放改革中都承擔(dān)著重要角色。如何呼應(yīng)時(shí)代的發(fā)展需求，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)形勢和市場的挑戰(zhàn)，是需要我們思考的重大議題。針對中國市場我想提兩點(diǎn)建議：

一是建設(shè)更富活力和韌性的境內(nèi)黃金市場。優(yōu)化黃金市場投資者結(jié)構(gòu)，增加長期機(jī)構(gòu)投資者所占比重。不斷增強(qiáng)黃金市場的廣度和深度，豐富黃金風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品種類，提高對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。適時(shí)放松對保險(xiǎn)公司、社?；稹B(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)組合中配置黃金的限制，為黃金市場引入更多的長期資金。

二是進(jìn)一步開放黃金市場，擴(kuò)大中國黃金市場的國際影響力，促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。給國際社會多一種結(jié)算貨幣的選擇，逐步完善國際貨幣體系，是2008年金融危機(jī)以來國際社會的共識。隨著人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子，人民幣也成為一種選項(xiàng)。進(jìn)一步開放中國黃金市場，特別是人民幣計(jì)價(jià)的黃金市場是人民幣國際化的重要途徑之一。

紐約和倫敦是全球的金融中心，紐約黃金期貨市場和倫敦黃金現(xiàn)貨市場更是黃金的定價(jià)中心，這兩個(gè)市場是黃金價(jià)格的主要引導(dǎo)力量。擴(kuò)大金融開放是新時(shí)期提升中國全方位開放的重要內(nèi)容，在黃金進(jìn)口配額的基礎(chǔ)上適時(shí)推出黃金出口配額制度，使黃金的雙向流動更加順暢，也應(yīng)是題中之意。黃金市場的雙向開放，吸引更多的海外長期機(jī)構(gòu)投資者參與上海黃金交易所國際板，豐富不同期限的交易品種，提高產(chǎn)品流動性，可以擴(kuò)大中國黃金市場的國際影響力。在人民幣計(jì)價(jià)的市場中率先雙向開放更有利于人民幣走向國際。中國是黃金的凈進(jìn)口國，人民幣計(jì)價(jià)的黃金市場能加大人民幣的境外數(shù)量，增加境外人民幣向境內(nèi)投資的資金來源。我們歡迎更多的機(jī)構(gòu)投資人參與中國黃金市場，中國也將更積極的參與國際黃金市場的基礎(chǔ)建設(shè)和規(guī)則完善。

中國改革開放已經(jīng)歷40年，黃金市場的發(fā)展無疑是中國經(jīng)濟(jì)體制改革史中重要的篇章。伴隨全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，處于深度變革期的中國金融市場面臨巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，而一個(gè)健康發(fā)展的黃金市場或許能為這場改革帶來最重要的內(nèi)驅(qū)動力。讓我們攜手并進(jìn)、聚力前行，以此次峰會為契機(jī)，為世界不同經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對新形勢，為全球黃金投資者應(yīng)對新挑戰(zhàn)，貢獻(xiàn)出我們的智慧。