違約前夕

2017年10月30日，遼寧省丹東市最大的企業(yè)丹東港集團(tuán)發(fā)生債權(quán)違約。當(dāng)日，丹東港集團(tuán)發(fā)布公告表示，由于公司有息債務(wù)負(fù)擔(dān)重，短期支付壓力較大，“14丹東港MTN001”因未能按期兌付本金，出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性違約，違約金額為10億元。此后，企業(yè)信用評(píng)級(jí)由AA下降到C級(jí)，連鎖反應(yīng)導(dǎo)致其他金融債務(wù)相繼違約。

此前一年，一系列破產(chǎn)案件顯示東北地區(qū)企業(yè)似乎步入了多事之秋。2016年3月，輝山乳業(yè)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；5月，銀行間協(xié)會(huì)發(fā)布《東北地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)警示》，從5月到10月，銀行間協(xié)會(huì)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)警示，東北地區(qū)企業(yè)融資渠道關(guān)閉；10月，東北特鋼宣布即進(jìn)入破產(chǎn)重整。

丹東港集團(tuán)此后對(duì)外宣布，受上述違約事件溢出效應(yīng)影響，已經(jīng)由證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的發(fā)債計(jì)劃停擺，加劇了企業(yè)融資困難的局面。銀行間協(xié)會(huì)的投資風(fēng)險(xiǎn)警示，直接令銀行貸款來源枯竭。丹東港此后靠自身拆借、地方銀行少量貸款勉強(qiáng)維持資金周轉(zhuǎn)。

不過，至2017年10月，丹東港資金流動(dòng)性終于難以為繼。此后其他金融債務(wù)連鎖反應(yīng)相繼發(fā)生。部分債權(quán)人開始訴訟查封、凍結(jié)企業(yè)賬戶和資產(chǎn)，當(dāng)年和次年上半年，丹東港集團(tuán)的營業(yè)收入出現(xiàn)了明顯下滑。

2019年3月27日，丹東港大東港區(qū)內(nèi)，一位來自丹東港集團(tuán)的員工向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)回憶，這兩三年間，丹東港變得平靜了許多，沒有了早些年頗為熱鬧的工程建設(shè)場(chǎng)面。該員工至今清晰記得，大約從2009年之后，丹東港主港區(qū)——大東港的海岸邊變得很忙碌，滿載石料的卡車24小時(shí)不間斷地運(yùn)送過來。

那是持續(xù)了多年的圍海造田項(xiàng)目。3月28日，在位于大東港區(qū)的丹東港集團(tuán)辦公室，公司建設(shè)口負(fù)責(zé)人指著一幅《丹東港總體規(guī)劃圖》向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)介紹，丹東港的擴(kuò)建大約開始于2007到2008年，2009年進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)時(shí)期，到2015年，面積約為24平方公里的圍填海工程基本形成，隨之還有港口的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。規(guī)劃圖顯示，在目前已經(jīng)成形的大東港區(qū)西邊，尚有一片面積規(guī)劃待實(shí)施的圍填海工程。

這幅總體規(guī)劃圖源自一份批復(fù)于2010年的文件。當(dāng)年4月1日，遼寧省政府批復(fù)《丹東港總體規(guī)劃》。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者獲得的當(dāng)年的批復(fù)文件顯示，丹東港作為遼寧省地區(qū)性重要港口，是實(shí)施遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略、提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的重要戰(zhàn)略資源，也是丹東市優(yōu)化生產(chǎn)力布局、發(fā)展臨港產(chǎn)業(yè)園區(qū)的主要依托。

當(dāng)?shù)卣藭r(shí)的設(shè)想是，隨著腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)展和港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，丹東港將逐步發(fā)展成為以煤炭、油品、金屬礦石、糧食和集裝箱運(yùn)輸為主，客貨兼顧、內(nèi)外貿(mào)結(jié)合、多功能、綜合性港口。該規(guī)劃決定將丹東港規(guī)劃為大東港區(qū)、浪頭港區(qū)、海洋紅港區(qū)3個(gè)港區(qū)，相應(yīng)發(fā)展為邊貿(mào)、陸島交通服務(wù)的沿海沿江中小港點(diǎn)。

227.89億元的爭(zhēng)議

3月28日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從丹東港集團(tuán)高管處獲悉，大約在半個(gè)月之前，丹東港集團(tuán)已經(jīng)向當(dāng)?shù)胤ㄔ禾崞鹪V訟，要求丹東市政府償還圍海造地及港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總計(jì)高達(dá)227.89億元的墊付資金。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)此前獲得的一份文件顯示，自2010年起，根據(jù)遼寧省人民政府、遼寧沿海港口布局規(guī)劃、國家海洋局、市政府的批復(fù)，以及《丹東港總體規(guī)劃》，規(guī)劃至2030年丹東港總吞吐量達(dá)到3億噸，需生產(chǎn)性泊位88個(gè)、輔助性泊位12個(gè)及配套的公路、鐵路、航道、堆場(chǎng)、庫房、生活輔助設(shè)施及供電、供水、環(huán)保、綠化等公共基礎(chǔ)設(shè)施。丹東港集團(tuán)在省、市政府的委托和支持下，開展了大規(guī)模圍海造地、建設(shè)碼頭航道等長(zhǎng)期投資活動(dòng)。

丹東港集團(tuán)稱，截止2015年底，丹東港集團(tuán)按照區(qū)域用海規(guī)劃批復(fù)要求完成了規(guī)劃范圍內(nèi)填海施工，形成了陸域面積1416公頃，總投資202.06億元，依據(jù)《港口法》第二十條規(guī)定上述款項(xiàng)應(yīng)由縣級(jí)及以上人民政府承擔(dān)。

丹東港集團(tuán)表示，如填海產(chǎn)生的202億元墊付資金及港口公用基礎(chǔ)設(shè)施的25.89億元墊付資金共計(jì)227.89億元能夠得以解決，丹東港自身用于港口建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際負(fù)債將得以降至非常安全和良好的水平。

丹東港集團(tuán)黨委書記、副總裁白北萬向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱，盡管港口的規(guī)劃與身為港口運(yùn)營企業(yè)的丹東港集團(tuán)密切相關(guān)，但作為政府出臺(tái)的規(guī)劃，企業(yè)能夠提出自身的意見和訴求，主導(dǎo)規(guī)劃和建設(shè)的依然是政府。

不過，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者問及當(dāng)年花費(fèi)巨資為政府墊資擴(kuò)建港口，是否有對(duì)未來的預(yù)期有所評(píng)估和考慮，胡鳳浩承認(rèn)，當(dāng)年丹東港集團(tuán)的確不乏激進(jìn)的舉動(dòng)。

胡鳳浩表示：“當(dāng)時(shí)對(duì)好多項(xiàng)目投資那么大，沒考慮將來會(huì)出現(xiàn)問題。這件事有我們企業(yè)自身的問題，也有政府方面拔苗助長(zhǎng)的問題。政府每年落實(shí)投資計(jì)劃，會(huì)給企業(yè)加工加碼，投資少了是不行的。而作為企業(yè)，我們沒有充分考慮出現(xiàn)債務(wù)違約的情況，沒想到問題這么嚴(yán)重。而是認(rèn)為，丹東港正處于建設(shè)期，加大點(diǎn)投資也未嘗不可?！?

按照丹東港集團(tuán)高層的設(shè)想，如果不出現(xiàn)這種債務(wù)違約，企業(yè)圍海造地，政府拿來規(guī)劃用作保稅區(qū)、工業(yè)園區(qū)，乃至文化旅游區(qū)，都未嘗不可。但現(xiàn)實(shí)是，日益糟糕的財(cái)務(wù)狀況打破了企業(yè)原有的設(shè)想。

現(xiàn)在，就高達(dá)227.89億元的巨額墊付資金，丹東市政府并未向丹東港集團(tuán)確認(rèn)這一數(shù)額。與此同時(shí)，胡鳳浩告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，“土地資產(chǎn)這一塊大部分沒辦證，權(quán)屬?zèng)]有確定。”

3月28日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者數(shù)次致電丹東市自然資源局（原丹東市海洋局），未獲接通。

港口整合

2019年1月4日，對(duì)于丹東港集團(tuán)的管理者來說，憂慮又一次來臨，他們不愿意面對(duì)的事情，眼看著要降臨。胡鳳浩在3月22日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，彼時(shí)部分債權(quán)人已經(jīng)向遼寧省政府提出成立清算組，先期進(jìn)入丹東港集團(tuán)進(jìn)行清算，并根據(jù)清算的結(jié)果，由債權(quán)人委員會(huì)向法院申請(qǐng)丹東港集團(tuán)的破產(chǎn)重整。

同一日，遼寧港口集團(tuán)掛牌成立。至此，已經(jīng)進(jìn)行了近兩年的遼寧省港口整合暫時(shí)畫上了一個(gè)節(jié)點(diǎn)。大約在一年前，大連港集團(tuán)、營口港務(wù)集團(tuán)股權(quán)上劃工作完成，并完成工商變更，根據(jù)后續(xù)的協(xié)議，招商局集團(tuán)通過增資方式入股遼寧省港口整合的平臺(tái)——遼寧東北亞港航發(fā)展有限公司，并取得后者49.9%的股權(quán)。

丹東港集團(tuán)未能進(jìn)入先期整合的行列。胡鳳浩向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，彼時(shí)，由招商局集團(tuán)整合全部遼寧的港口，當(dāng)時(shí)遼寧省政府也確實(shí)有意圖。2017年，丹東港集團(tuán)主動(dòng)會(huì)同丹東市市長(zhǎng)去往深圳，邀請(qǐng)招商局集團(tuán)到訪丹東港。

大約在2017年八、九月間，招商局集團(tuán)派遣工作組到丹東港集團(tuán)進(jìn)行了盡職調(diào)查，同一時(shí)期，丹東市政府、丹東港集團(tuán)和招商局集團(tuán)共同召開了一次針對(duì)整合丹東港的對(duì)接會(huì)議。

一個(gè)月后，也即招商局集團(tuán)行將結(jié)束盡職調(diào)查之時(shí)，丹東港集團(tuán)債權(quán)違約事件發(fā)生。胡鳳浩說，“彼時(shí)，我們向招商局集團(tuán)提出投入資金救活丹東港，只要救活了怎么辦都好，甚至可以股份無償轉(zhuǎn)讓，不過招商局集團(tuán)并沒有給丹東港作出答復(fù)?！?

胡鳳浩說，“丹東港集團(tuán)并不排斥遼寧省港口的整合，我們對(duì)整合持歡迎的態(tài)度。但前提是，作價(jià)不能低至于不合理的水平。如果由他們主導(dǎo)整合，采用公開化市場(chǎng)市場(chǎng)化法制化的道路，大抵比照營口港和大連港的整合計(jì)價(jià)原則，我們表示贊成。例如，丹東港集團(tuán)和營口港、大連港同樣由上海振華生產(chǎn)的港口設(shè)備，折價(jià)30%我們也能接受，但如果資產(chǎn)的價(jià)格低得太多，我們很難認(rèn)同?！?

胡鳳浩認(rèn)為，如果丹東港集團(tuán)真的進(jìn)入破產(chǎn)重整，這意味著港口的資產(chǎn)最終不得不以極大的折扣拋向資本市場(chǎng)。丹東港數(shù)位高層反復(fù)向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“對(duì)于現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營還不錯(cuò)的企業(yè)，采用低一層級(jí)的處理方式（也即債務(wù)重組）已經(jīng)可以解決問題，為何還是要推動(dòng)破產(chǎn)？”

兩個(gè)月前，來自廣州港的數(shù)位客人到訪丹東港，并與丹東港集團(tuán)簽訂了一份基于初步投資意愿的協(xié)議。但隨后，廣州港的態(tài)度由此前的較感興趣轉(zhuǎn)為了未置可否。

3月28日至3月29日，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者致電包括萬聯(lián)證券、中信證券、建設(shè)銀行丹東分行、丹東農(nóng)商銀行在內(nèi)的多家債權(quán)人機(jī)構(gòu)，除了建設(shè)銀行丹東分行之外，均未能就丹東港的債務(wù)問題做出回應(yīng)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者致電丹東港債權(quán)銀行主席行——中國進(jìn)出口銀行遼寧分行，就丹東港集團(tuán)的債務(wù)問題詢問其處理意見，該負(fù)責(zé)人稱，目前不便透露該行對(duì)于丹東港集團(tuán)的債務(wù)處理意見。

同一天，該行此前一直負(fù)責(zé)對(duì)接丹東港集團(tuán)貸款業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，從債權(quán)人的角度，走債務(wù)重組是損失最小的路徑。該人士認(rèn)為，港口不同于生產(chǎn)企業(yè)，其固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比較大，基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備更新周期長(zhǎng)，資產(chǎn)的保值性相對(duì)較高。

對(duì)于丹東港集團(tuán)的破產(chǎn)，該人士認(rèn)為，東北融資環(huán)境的急劇變化，疊加企業(yè)前期建設(shè)投入太高，企業(yè)才走向了今天的結(jié)局，除此之外，也不乏企業(yè)管理相對(duì)粗放的因素。

現(xiàn)在，丹東港集團(tuán)在爭(zhēng)取最后的機(jī)會(huì)，想要將瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)拽回債務(wù)重組的道路上。