【文/觀察者網(wǎng) 奕含】

乘“勝”追擊，卻不料失手？

3月5日一早，“鴨脖王”周黑鴨（HK.01458）宣布在香港市場(chǎng)暫停交易，以待刊發(fā)“一則有關(guān)本公司認(rèn)為不實(shí)及有誤導(dǎo)成份的報(bào)告”的澄清公告。

上周五，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)愛默生（Emerson Analytics）“狙擊”周黑鴨，稱其夸大銷售數(shù)據(jù)，并指出，去年凈利潤(rùn)只有2.55億元，不足業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的一半。

對(duì)此，香港財(cái)華網(wǎng)援引接近周黑鴨的消息稱，該公司準(zhǔn)備今天作出具體回應(yīng)。

觀察者網(wǎng)注意到，目前，愛默生在網(wǎng)上的相關(guān)報(bào)告已無法打開。

公告截圖

而在遭做空后，周黑鴨似乎并未受到影響：昨天沒有申請(qǐng)停牌，午后股價(jià)更是一度上漲至每股3.75港元，漲幅達(dá)4.2%，最終收?qǐng)?bào)每股3.69港元，仍高出開盤價(jià)。

值得注意的是，愛默生曾于2015年做空中國(guó)光纖（HK.03777），上個(gè)月14日，后者被港交所取消上市地位，成為2019年首只退市港股。

“差距過于巨大，令人難以置信”？

根據(jù)愛默生1日發(fā)布的報(bào)告，周黑鴨股價(jià)只值每股2.4港元。與周一收盤價(jià)3.69港元相比，這意味著股價(jià)還有35%的下跌空間。

愛默生稱，根據(jù)周黑鴨的招股書，該公司2015年分店平均收入是同業(yè)絕味食品的5.6倍，而自營(yíng)店平均收入也是絕味食品的2.9倍，差距過于巨大，令人難以置信。

報(bào)告稱，去年第三季度訪查內(nèi)地中部地區(qū)的周黑鴨524間店鋪的銷售情況，發(fā)現(xiàn)其夸大了部分銷量數(shù)據(jù)，在河南及江西周黑鴨店的銷售量憑空“被增長(zhǎng)”28%。周黑鴨公布區(qū)內(nèi)分店每日平均交易量（ADSV）為174宗，較該機(jī)構(gòu)調(diào)查所得的125宗高約四成。

該機(jī)構(gòu)還稱，調(diào)查區(qū)內(nèi)分店平均每宗成交額，也較周黑鴨公布2018年上半年全國(guó)平均每宗成交額65.8元低6.8%。

此外，愛默生還預(yù)測(cè)，周黑鴨去年凈利潤(rùn)只有2.55億元人民幣，不到后者預(yù)測(cè)的一半；其收入、日平均客單量、客單均價(jià)等其他銷售數(shù)據(jù)都有所夸大。

“假設(shè)周黑鴨去年毛利率如公布所述為60%，而且其他成本不變，去年全年純利應(yīng)為2.55億元，較周黑鴨早前盈警預(yù)告的5.33億元再低52.2%?！眻?bào)告指出。

“凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降30%左右”

早在去年9月，周黑鴨就自曝“賣不動(dòng)”，半年少賣1200噸，門店月均收入出現(xiàn)下降。

當(dāng)時(shí)，周黑鴨發(fā)布的2018年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2018年上半年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.97億元，同比下降1.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.32億元，同比下降17.3%。同時(shí)，自營(yíng)門店總數(shù)1196間，比去年同期增長(zhǎng)304家。周黑鴨解釋稱，競(jìng)爭(zhēng)加劇、門店老化、某些區(qū)域及部分門店客流量有所流失等是造成營(yíng)收和利潤(rùn)下降的原因。

今年1月底，周黑鴨又發(fā)布盈利預(yù)警稱，2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降30%左右，主要由原材料成本上升、門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌、河北周黑鴨食品工業(yè)園投產(chǎn)的折舊及能耗成本上升等所致。

若以2017年度凈利潤(rùn)7.62億元人民幣計(jì)，2018年盈利為5.33億人幣。該公司將于3月底公布年度業(yè)績(jī)。

做空兩年后，中國(guó)光纖被摘牌

愛默生曾于2017年做空過全球最大的電解鋁生產(chǎn)商——中國(guó)宏橋和實(shí)時(shí)社交視頻平臺(tái)——天鴿互動(dòng)。

其中，中國(guó)宏橋還曾因此停牌時(shí)間過長(zhǎng)而在當(dāng)年7月被“踢出”恒指相關(guān)指數(shù)，以及港股通（滬）和港股通（深）名單。

在此之前，愛默生還于2015年發(fā)布報(bào)告做空在港交所上市的中國(guó)光纖。當(dāng)時(shí)，在報(bào)告發(fā)布后，中國(guó)光纖股價(jià)出現(xiàn)大跌。

在次年的中國(guó)光纖年報(bào)時(shí)，公司對(duì)愛默生的做空?qǐng)?bào)告進(jìn)行了回應(yīng)和反擊。但隨后，中國(guó)光纖遭到了香港證監(jiān)會(huì)指令，于2016年10月13日在港交所停牌。

今年2月13日，港交所發(fā)出新聞稿表示，從2月14日上午9時(shí)起中國(guó)光纖的上市地位根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)除牌程序予以取消。中國(guó)光纖成為2019年首只退市港股（私有化退市個(gè)股除外）。

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