歷屆證監(jiān)會主席上任后股市行情

歷任新主席上任后股市走向是否都有規(guī)律可遁，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對他們上任前后的股市表現(xiàn)進(jìn)行了梳理：

易會滿的經(jīng)濟(jì)、金融思想

易會滿執(zhí)掌證監(jiān)會后的股市將怎么走？雖然市場自有邏輯，但易會滿既有經(jīng)濟(jì)、金融思想，或能讓你對未來有所準(zhǔn)備。

● 教券商分析師怎么看銀行估值（2018年11月17日，第九屆財新峰會上發(fā)言）

第一，看中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景跟發(fā)展預(yù)期：

盡管有挑戰(zhàn)，但中國經(jīng)濟(jì)在全球增長勢頭最快之一的大趨勢不會變。

第二，關(guān)于金融科技對實體金融的影響：

不可能誰替代誰，也不可能你死我活。各有定位，優(yōu)勢互補，是通過合作來共同推動金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，因為不管何種形態(tài)，尊重金融規(guī)律是硬道理。

第三，要全面客觀判斷資本及資產(chǎn)質(zhì)量、凈息差等商業(yè)銀行經(jīng)營的核心要素，善于分析核心競爭力的構(gòu)成要素：

我們還要善于發(fā)現(xiàn)中國銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的特有優(yōu)勢，實際上大家比較一下全球銀行業(yè)，中國銀行業(yè)的外部環(huán)境比世界上很多國家要好得多。

13億的內(nèi)需市場和世界上最大規(guī)模的中等收入群體將產(chǎn)生豐富的金融需求，將為銀行創(chuàng)新發(fā)展提供廣泛的空間。

● 銀保合并 可減少不必要的監(jiān)管套利（2018年3月24日-26日期間，中國發(fā)展高層論壇上發(fā)言）：

強監(jiān)管是全球的大趨勢，中國也不例外。銀監(jiān)會保監(jiān)會合并核心是解決好監(jiān)管的協(xié)調(diào)性，整體性，系統(tǒng)性，減少不必要的監(jiān)管套利，監(jiān)管真空，監(jiān)管重疊，并起到協(xié)調(diào)作用。

● 居民儲蓄率與房產(chǎn)配置問題應(yīng)高度關(guān)注（2018年3月24日，中國發(fā)展高層論壇分會場防控重大金融風(fēng)險論壇上發(fā)言）

我國一直是全世界儲蓄率最高的國家之一，但從2010年以來，我國居民儲蓄率持續(xù)下降。從2010年的16%下降到2017年的7.7%，增速降至歷史的最低值。

近年來，居民儲蓄率的下滑是家庭資產(chǎn)負(fù)債的變化等多種因素共同作用的結(jié)果。除了人口老齡化，消費觀念方式轉(zhuǎn)變，社會保障體系完善等因素之外，有三個因素值得關(guān)注：

第一方面是金融脫媒加快了居民理財多元化。

第二方面是金融科技背景下的互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呐d起，加速了存款分流。

第三方面是房地產(chǎn)吸引了大量的資金流入，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)，房價持續(xù)升溫的背景下，家庭資產(chǎn)中投向房產(chǎn)的比例大大超過存款的配置。

應(yīng)該高度關(guān)注居民儲蓄率問題，防止居民儲蓄率下降過快引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險以及連鎖效應(yīng)。

● 治理金融亂象應(yīng)建立超級資產(chǎn)負(fù)債表（2017年8月24日，中國銀行業(yè)發(fā)展論壇上發(fā)言）  

金融亂象主要表現(xiàn)在：

一是過度金融化。市場上出現(xiàn)了爭先恐后辦金融的景象，各類新金融、類金融、準(zhǔn)金融機構(gòu)無序發(fā)展、遍地開花，在繁榮背后存在著泡沫；

二是部分金融機構(gòu)和一些交叉性金融領(lǐng)域創(chuàng)新過度、過快，帶來產(chǎn)品多層嵌套、鏈條過長、期限過度錯配、杠桿過高等問題，尤其是線上+線下、跨市場+線上+線下等交易形式更為復(fù)雜，加劇了“脫實向虛”傾向；

三是金融牌照的綜合化與實質(zhì)經(jīng)營的綜合化很難區(qū)分，多牌照的金融控股公司增加了監(jiān)管難度，且由于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)差異容易形成套利空間；

四是個別貨幣市場基金產(chǎn)品功能異化，以公募基金之名，行銀行功能之實等。

因此，建立一張金融業(yè)的超級資產(chǎn)負(fù)債表是當(dāng)務(wù)之急。超級資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)該是一張涵蓋表內(nèi)+表外、境內(nèi)+境外、存量+流量、即期+遠(yuǎn)期、傳統(tǒng)+創(chuàng)新的立體多維的金融“體檢表”。

● 解決民營企業(yè)融資難融資貴，要運用好債券融資支持工具（2018年10月30日在國新辦新聞發(fā)布會上發(fā)言）

所謂“融資難”，實際上是民營企業(yè)特別是大中型民營企業(yè)經(jīng)營有進(jìn)一步分化，有的是發(fā)展中的問題，有的企業(yè)可能會被市場出清；不是難在銀行體系的斷貸壓貸，而是難在流動性的壓力。這個流動性壓力主要是直接融資和表外融資渠道受阻，包括發(fā)債困難、股權(quán)質(zhì)押融資等等帶來的一些風(fēng)險，使個別民營企業(yè)的存量融資到期無法正常接續(xù)。

所謂“融資貴”，不是貴在銀行尤其是大型銀行的渠道，而是貴在各種新金融、類金融、民間融資等渠道，這些社會融資渠道的成本高企，直接抬高了整個企業(yè)的債務(wù)成本。

要充分運用民營企業(yè)債券融資支持工具，把市場穩(wěn)步做好，從而解決大部分大中型民營企業(yè)的流動性問題。

同時，穩(wěn)妥開展債轉(zhuǎn)股。民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股也是個新的嘗試，工商銀行已經(jīng)與近50家大中型民營企業(yè)初步達(dá)成意向，有多家企業(yè)進(jìn)入實質(zhì)性操作。

推進(jìn)債轉(zhuǎn)股是階段性、市場化的，是財務(wù)性的投資，而不是謀求控股或者收購。希望通過債轉(zhuǎn)股，幫助企業(yè)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強發(fā)展后勁，為企業(yè)、為市場增添信心、增強預(yù)期，同時有利于化解銀行融資風(fēng)險，也有利于銀行取得合理的財務(wù)回報。

（翻頁見易會滿和劉士余簡歷）