A股低開(kāi)

A股今早開(kāi)盤(pán)：受外盤(pán)市場(chǎng)大跌影響，滬深兩市大幅低開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板一度跌逾3%。此后指數(shù)在券商、汽車板塊的帶動(dòng)下小幅回升，但市場(chǎng)僅百余只個(gè)股上漲，個(gè)股依舊普跌。

板塊方面，半導(dǎo)體、供氣供熱、電腦設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)跌幅居前，跌幅均超3%；跌幅相對(duì)較小的板塊為汽車、銀行、商貿(mào)代理和房地產(chǎn)。受避險(xiǎn)情緒升溫影響，黃金股逆市走強(qiáng)，榮華實(shí)業(yè)逆市大漲6%，剛泰控股、赤峰黃金、西部黃金、中金黃金均漲逾2%。

不過(guò)，在大幅低開(kāi)后滬指又開(kāi)始削減跌幅，現(xiàn)跌約1.4%；房地產(chǎn)、券商等板塊出現(xiàn)拉升，國(guó)創(chuàng)高新率先漲停，華安證券、國(guó)海證券等漲逾4%；地產(chǎn)板塊資金凈流入最多。

A股如何走？

近期市場(chǎng)反復(fù)出現(xiàn)動(dòng)蕩行情，多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)政策面持續(xù)偏暖有利于市場(chǎng)信心重構(gòu)，后市仍有望延續(xù)震蕩反彈格局。

光大證券和國(guó)盛證券對(duì)反彈的預(yù)判最為樂(lè)觀，并預(yù)判最高點(diǎn)位至3000點(diǎn)。光大證券此前率先提出：“三季度完成探底，四季度越磨越高，年底有望重返3000點(diǎn)?！痹谕顿Y配置結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注銀行等高股息標(biāo)的底倉(cāng)配置機(jī)會(huì)，從大博弈、補(bǔ)短板的角度布局軍工、網(wǎng)絡(luò)安全、5G、芯片等科創(chuàng)股。

安信證券認(rèn)為，整體來(lái)看，雖然A股市場(chǎng)中期可能依然處于筑底階段，但反彈條件已經(jīng)具備，且此輪反彈持續(xù)性和空間有望超市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)的政策進(jìn)一步落實(shí)，G20首腦會(huì)晤、四中全會(huì)時(shí)間確定，減稅降費(fèi)等都因素有可能助推反彈行情。

華鑫證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)依然存在兩大憂慮：第一，外圍市場(chǎng)依舊偏空，美股下行壓力日漸顯現(xiàn)，歐洲多個(gè)股指或再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，這對(duì)A股具有負(fù)面的傳導(dǎo)作用。從歷史行情來(lái)看，美股倘若大幅下挫，A股很難獨(dú)善其身。第二，9月經(jīng)濟(jì)層面數(shù)據(jù)反饋給市場(chǎng)的是經(jīng)濟(jì)層面并未看到邊際改善的情況出現(xiàn)。

銀泰證券表示，從A股自身運(yùn)行情況看，市場(chǎng)做多動(dòng)能正逐步聚集，兩市反彈契機(jī)依然存在，投資者對(duì)后市并不宜盲目悲觀。

神光財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)：從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看證券板塊在這輪反彈行情中最為強(qiáng)勢(shì)，在大盤(pán)回調(diào)的兩天依舊能保持上漲態(tài)勢(shì)，說(shuō)明主力對(duì)后市反彈預(yù)期還是比較高的，但是由于美股大跌，對(duì)A股影響較大，市場(chǎng)恐慌情緒再次被推高，所以大家還是觀望兩天，等行情明確之后再進(jìn)場(chǎng)。

亞太股市普遍下挫

日韓股市開(kāi)盤(pán)大幅下挫，日經(jīng)225指數(shù)開(kāi)盤(pán)后跌幅迅速擴(kuò)大至3%，創(chuàng)跌至4月初以來(lái)新低。

亞太早盤(pán)，日韓股市追隨美股大跌。日本日經(jīng)225指數(shù)低開(kāi)1.9%，隨后跌幅迅速擴(kuò)大至3%，現(xiàn)報(bào)21425.50點(diǎn)。日本東證指數(shù)低開(kāi)1.8%，半小時(shí)內(nèi)跌幅擴(kuò)大至3%。

目前，韓國(guó)首爾綜指跌幅擴(kuò)大至3%，創(chuàng)2017年10月以來(lái)新低，勢(shì)將進(jìn)入熊市。

值得注意的是，韓國(guó)銀行（央行）25日發(fā)布數(shù)據(jù)，初步估計(jì)今年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為400.2346萬(wàn)億韓元（約合人民幣2.45萬(wàn)億元），環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，同比增加2.0%。同比增幅跌入9年來(lái)最低谷。

港股也難逃一跌。香港恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)大跌1.9%，跌破25000點(diǎn)關(guān)口。騰訊控股跌3.3%，小米集團(tuán)跌2.1%，中國(guó)恒大跌3.5%。

富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨低開(kāi)1.5%。

東南亞股市方面，菲律賓馬尼拉綜指早間跌1.9%，跌破7000點(diǎn)。印尼雅加達(dá)綜指低開(kāi)1.4%。

澳洲股市暴跌近2%至逾一年來(lái)的低點(diǎn)。

資金涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)

美股周三慘遭血洗，道指暴跌逾600點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)幅跌超3%，雙雙回吐年內(nèi)漲幅，納指重挫4.4%，進(jìn)入修正區(qū)域，創(chuàng)2011年8月來(lái)最大單日跌幅。

受市場(chǎng)恐慌情緒影響，投資者在股市大跌和美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉之前尋求避險(xiǎn)，資金涌向日元、美債、黃金。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月24日，美股再遭重挫，道指跌608.01點(diǎn)，或2.41%，報(bào)24583.42點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌84.59點(diǎn)，或3.09%，報(bào)2656.10點(diǎn)；納指跌329.14點(diǎn)，或4.43%，報(bào)7108.40點(diǎn)。道指連跌三天，創(chuàng)三個(gè)多月以來(lái)新低。納指創(chuàng)2011年8月以來(lái)最大單日跌幅，并創(chuàng)五個(gè)多月新低；標(biāo)普500指數(shù)連跌六天，創(chuàng)五個(gè)多月新低。這是繼10月10日以來(lái)美股的持續(xù)下挫。衡量市場(chǎng)恐慌程度的CBOE波動(dòng)指數(shù)(VIX)盤(pán)中大漲逾27%，創(chuàng)半年多以來(lái)最高值，最終收漲21.83%，創(chuàng)10月10日（43.95%）以來(lái)新高。

恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)任澤平25日發(fā)文認(rèn)為，美股連續(xù)大跌，可能是“特朗普景氣”終結(jié)的前兆，預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)見(jiàn)頂。這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀政策、資本市場(chǎng)、中美貿(mào)易摩擦等都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

任澤平認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)周期的基本面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正逐步從復(fù)蘇轉(zhuǎn)入滯漲。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期筑頂、步入滯漲并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)將很快轉(zhuǎn)入衰退，事實(shí)上美國(guó)經(jīng)濟(jì)還相當(dāng)強(qiáng)勁，金融杠桿也總體可控。同樣，此次美股暴跌也并不意味著美股崩盤(pán)步入熊途，而更可能是震蕩調(diào)整，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還是相當(dāng)健康的。所以我們說(shuō)是“特朗普景氣的終結(jié)”，而不是“特朗普泡沫的崩潰”。

目前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在受到多重風(fēng)險(xiǎn)因素的威脅，令投資者的避險(xiǎn)情緒飆升，這些因素包括中東地緣政治局勢(shì)緊張、英國(guó)“脫歐”談判遇阻、意大利政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

中金公司提示，由于美股特別是科技板塊的大跌，考慮到美股市場(chǎng)對(duì)于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好以及科技和半導(dǎo)體板塊對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響，應(yīng)警惕因?yàn)槊绹?guó)大幅波動(dòng)可能對(duì)與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)的擾動(dòng)。