【觀察者網(wǎng) 綜合報道】彭博社11日報道稱，中國政府考慮放寬股指期貨限制。報道援引知情人士的話稱，政府官員起草了一項提案，將對機構(gòu)投資者股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準，從目前的20手合約，增加到100手合約。

由于信息尚未公開，知情人士不愿具名。這位人士表示，該提案有待中國證監(jiān)會批準。對此，中國證監(jiān)會不予置評，而中金所的發(fā)言人表示，尚未收到證監(jiān)會發(fā)出的有關(guān)放寬開倉數(shù)量限制的任何通知。

報道截圖

在彭博社報道的之前，《中國證券報》曾報道稱，對于記者提出股指期貨的交易限制措施會否進一步放松的問題，證監(jiān)會副主席姜洋說，“我想，你說的這種情況是存在的?！彼瑫r表示，金融衍生品市場總是要發(fā)展的，要適應(yīng)市場穩(wěn)定健康發(fā)展的趨勢，逐步按照市場的情況，由交易所來確定（何時放松限制）。

據(jù)了解，中國于2010年推出股指期貨，并成為全球最活躍的指數(shù)期貨市場所在地。

2015年股市異常波動期間，市值在兩個月里蒸發(fā)掉近45%。外界指責股指期貨在制度設(shè)計上有優(yōu)惠措施，進而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保證金、鼓勵裸賣空等，使得低風險套利和期指投機盛行，最終引爆了A股的全面崩盤危機。

對此，監(jiān)管機構(gòu)也質(zhì)疑股指期貨加劇了2015年的瘋狂拋售，指責衍生品放大股市跌勢，下令將開倉數(shù)量上限削減98%，之后股指期貨成交量萎縮。期貨公司、對沖基金等市場參與者紛紛陷入困境，艱難前行。

期指市場陷入“冰點”，而有關(guān)股指期貨松綁的傳言和呼聲卻始終不絕于耳，業(yè)界對于股指期貨松綁的期待也越來越高。證券業(yè)內(nèi)人士及學(xué)者也連番呼吁，“股指期貨并非‘股災(zāi)’的罪歸禍首?！?

觀察者網(wǎng)曾引用謙象資產(chǎn)CEO、套保交易者許哲的文章稱，2015年中國股市下跌的主要起因是前期在政策利好預(yù)期和杠桿監(jiān)管不力的疊加下，股票價格上漲過快至很高的估值水平。

去年2月，中國政府小幅放寬了限制，松綁后的兩市交易也較為平穩(wěn)。不過，日內(nèi)交易合約數(shù)量仍然比歷史高點低99%。

中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強曾表示，中金所曾在去年2月和9月兩次對股指期貨交易安排進行調(diào)整，適度放寬了相關(guān)管控措施，但市場流動性狀況仍然沒有改觀。流動性不足導(dǎo)致套期保值者難以有效尋找交易對手方，套保轉(zhuǎn)倉困難大，股指期貨套期保值功能發(fā)揮受到很大限制。這種流動性不足的狀況不僅造成境內(nèi)風險管理工具的缺失，也為境外市場借機做大提供了空間。

放寬限制 需股指期貨市場與現(xiàn)貨市場互利均衡

北京商報網(wǎng)刊文稱，監(jiān)管層是時候考慮為股指期貨松綁了，如果股指期貨真的能夠恢復(fù)正常交易，這對于資本市場和投資者來說都是好事。

目前國內(nèi)已經(jīng)具備了為股指期貨松綁的條件，畢竟因為流動性不足而引發(fā)的股市下跌已經(jīng)結(jié)束，股市已經(jīng)進入正常交易階段，且投資者普遍存在慢牛預(yù)期，現(xiàn)在給股指期貨解禁，并不會引發(fā)股市的非理性下跌風險。相反，如果有人在目前點位還要一味做空股市，很可能會受到市場的“制裁”。

文章稱，股指期貨是資本市場的重要組成部分，比如，在香港股市期貨市場甚至比股票市場本身還要龐大。在另一個金融中心新加坡，投資者幾乎可以交易全世界的股指期貨，包括日本股市的股指期貨和中國A股的A50股指期貨。目前這兩個股指期貨品種的成交量，都超過了日本股市和中國A股自己股指期貨的成交量。

很明顯，無論是市場還是投資者都需要股指期貨，如果A股自己不提供，那么投資者就會去尋找其他市場進行交易。

文章建議，管理層繼續(xù)循序漸進對股指期貨進行松綁。允許中小散戶進行日內(nèi)短線交易，讓市場交投重新活躍起來，進而逐步讓股指期貨回歸到正常交易之中。

而彭博社報道稱，放寬限制將受到對沖基金和其他專業(yè)基金經(jīng)理的歡迎。這些基金經(jīng)理依賴期貨在難以做空的市場上實施投資策略。

新時代證券（New Times Securities）研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示，對于期貨經(jīng)紀商來說，成交量有望增加也是好消息。

此前，《華爾街日報》曾報道稱，雖然對股指期貨的限制起到了穩(wěn)定股市的作用，但投資者說，他們也失去了一個對沖下跌風險的重要工具。

觀察者網(wǎng)此前刊發(fā)文章稱，股指期貨是股指現(xiàn)貨的衍生品，其價格與現(xiàn)貨市場的價格有一個同步的均衡關(guān)系，若運用得當股指期貨對現(xiàn)貨頭寸起到套期保值、管控風險的作用。然而，要有效地實現(xiàn)股指期貨與現(xiàn)貨市場間的互利均衡，兩個市場需要有高度的融合和制度的匹配。2015年股市流動性危機所暴露出來的問題恰恰是這方面的缺陷所帶來的后果。

當時，A股市場實施T+1交易和個股價格的漲跌停板，而股指期貨市場則為T+0交易和期貨合約價格的漲跌停板。這種制度上的失配和兩個市場間資金流動的隔絕，在平日已表現(xiàn)出市場價格持續(xù)偏離均衡水平的現(xiàn)象，在市場承壓時則有可能使得兩個市場價格出現(xiàn)混亂，并給投機者帶來可乘之機。

此次股指期貨有望放寬限制，表現(xiàn)了中國對金融市場的更強信心。

彭博社稱，股指期貨方案是在中國高層官員近期發(fā)表的一系列聲明中重申中國對金融改革的承諾。

11日，《中國證券監(jiān)督管理委員會香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會聯(lián)合公告》發(fā)布。根據(jù)兩地發(fā)布的公告，滬股通及深股通新的每日額度將分別為人民幣520億元，而滬港通及深港通下港股通新的每日額度將分別為人民幣420億元，由2018年5月1日起生效。