那是什么原因?qū)е轮忻纼蓢?guó)行業(yè)集中度上升對(duì)應(yīng)不同的要素分配格局？我認(rèn)為有兩方面原因。一是前面提到的需求端的規(guī)模經(jīng)濟(jì)或者說(shuō)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，中國(guó)人口數(shù)量大、人口密度高，使得數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)大，可以說(shuō)人口總體規(guī)模是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代新的紅利。中國(guó)大城市數(shù)量多、人口密度高、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)大，比如在中國(guó)送外賣(mài)有規(guī)模效應(yīng)，而在美國(guó)送外賣(mài)的收益和成本難以匹配（圖16）。為什么過(guò)去做不到，現(xiàn)在做到？是因?yàn)閿?shù)字技術(shù)。比如閃送，可以通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)跟蹤信息，提高快遞員的效率。

從供給端來(lái)講，中美兩國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本可以流動(dòng)，但勞動(dòng)力不能流動(dòng)。美國(guó)勞動(dòng)力成本貴，投資更多是替代勞動(dòng)力的模式；中國(guó)勞動(dòng)力成本低，投向更多是與勞動(dòng)力互補(bǔ)的模式。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)化，勞動(dòng)者工資是降低的。很多人用這個(gè)解釋為何發(fā)達(dá)國(guó)家貧富差距擴(kuò)大。但數(shù)字經(jīng)濟(jì)在中國(guó)的發(fā)展似乎對(duì)這樣的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系提出挑戰(zhàn)，勞動(dòng)者從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，報(bào)酬是上升的，這是因?yàn)閿?shù)字技術(shù)使得同一個(gè)勞動(dòng)者在一段時(shí)間內(nèi)服務(wù)的客戶(hù)增加。由此帶來(lái)的勞動(dòng)報(bào)酬上升，必然吸引更多的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)向新經(jīng)濟(jì)模式，傳統(tǒng)行業(yè)的勞動(dòng)力成本上升，資本回報(bào)率下降。

總結(jié)來(lái)看，中美兩國(guó)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的差別，主要在于人口密度和勞動(dòng)力成本，這使得技術(shù)進(jìn)步在美國(guó)更多是勞動(dòng)替代型，在中國(guó)更多是勞動(dòng)互補(bǔ)型（圖17）。美國(guó)一些被替代的工作是常規(guī)的制造業(yè)流水線，中國(guó)更多是非常規(guī)工作，比如外賣(mài)、快遞、送貨員、專(zhuān)車(chē)司機(jī)等。中國(guó)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的數(shù)量在全球第一位，根據(jù)2015年的統(tǒng)計(jì)，10億美元以上估值的全球平臺(tái)，175個(gè)中有64個(gè)來(lái)自中國(guó)。

四、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的宏觀含義

基于以上分析，我們可以就數(shù)字經(jīng)濟(jì)的宏觀含義，包括對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響做一些方向性的勾勒和判斷。

· GDP增長(zhǎng)是否“保6”不是關(guān)鍵

數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升資源配置的效率，應(yīng)該是一個(gè)合理的推斷。就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)講，機(jī)器替代人有助減緩人口老齡化帶來(lái)的勞動(dòng)力供給減少的影響，但現(xiàn)階段在中國(guó)資本與勞動(dòng)力之間的替代彈性比美國(guó)要低，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升不僅靠傳統(tǒng)的有形資本深化(機(jī)器替代人)，更重要的是無(wú)形資產(chǎn)比如平臺(tái)模式提高勞動(dòng)力的產(chǎn)出效率。

當(dāng)前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的走勢(shì)爭(zhēng)議較大，一個(gè)自然的問(wèn)題是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能不能抵消影響經(jīng)濟(jì)的其他因素比如人口老齡化和金融周期下行（去杠桿和房地產(chǎn)收縮）的影響？我自己的判斷應(yīng)該難以完全抵消，老齡人口的創(chuàng)新能力下降，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也難以改變老齡化帶來(lái)的需求疲弱。但另一方面，忽略數(shù)字經(jīng)濟(jì)，只看傳統(tǒng)的人口和有形資本顯然會(huì)過(guò)度悲觀。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)含義是GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)的準(zhǔn)確性下降，無(wú)形資產(chǎn)投資（理論上講是投資的一部分）的重要性上升，但其統(tǒng)計(jì)和估算還沒(méi)有形成體系和規(guī)范。另外，GDP統(tǒng)計(jì)的是貨幣化或者近似貨幣化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代作為衡量我們福利改進(jìn)的指標(biāo)更不靠譜了。舉個(gè)例子，GDP統(tǒng)計(jì)不包括自己做的飯，變成外賣(mài)就包括在GDP里了，一頓飯還是一頓飯，GDP增加了，但另一方面，零邊際成本使得數(shù)據(jù)和信息服務(wù)有相當(dāng)一部分是免費(fèi)的，改善我們的生活，但沒(méi)有包括在GDP里。

總結(jié)來(lái)講，GDP是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代我們需要建立新的指標(biāo)體系。就當(dāng)前來(lái)講，爭(zhēng)論GDP增長(zhǎng)是否應(yīng)該“保6”意義不大，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代傳統(tǒng)的GDP的重要性下降，我們更應(yīng)該關(guān)注就業(yè)、教育、醫(yī)療保障、研發(fā)投入等直接反映民生和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)。

· 中國(guó)利率降到零不會(huì)那么快

近期央行行長(zhǎng)易綱提出要珍惜正常的貨幣政策空間，央行前行長(zhǎng)周小川也指出要避免中國(guó)的利率快速降到零。中國(guó)的人口老齡化速度快，加上債務(wù)和貧富差距問(wèn)題，一個(gè)自然的擔(dān)心是中國(guó)會(huì)不會(huì)步美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的后塵，低通脹伴隨低利率，甚至進(jìn)入零利率時(shí)代，這個(gè)速度有多快。技術(shù)進(jìn)步尤其數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提升效率、增加有效供給，是全球低通脹的貢獻(xiàn)因素之一，帶來(lái)利率下行壓力。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)在中國(guó)偏向勞動(dòng)，在美國(guó)偏向資本，中國(guó)的供給過(guò)剩問(wèn)題應(yīng)該比美國(guó)要輕，CPI通脹不會(huì)像單純從人口、金融周期角度判斷的下降那么快。從過(guò)去幾年看，中國(guó)的勞動(dòng)報(bào)酬占比上升伴隨著CPI/PPI上升，美國(guó)的勞動(dòng)報(bào)酬占比下降，伴隨的是CPI相對(duì)價(jià)格下降 （圖18-19）。這也體現(xiàn)在中國(guó)的收入差距縮小、財(cái)富差距擴(kuò)大，創(chuàng)新帶來(lái)部分資本回報(bào)上升和勞動(dòng)者收入上升，而美國(guó)的收入差距和財(cái)富差距同時(shí)擴(kuò)大（圖20-21）。