近期，現(xiàn)貨黃金價格再現(xiàn)新高，即將突破3000美元/盎司，而馬斯克也將查賬的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了美國最大的黃金儲備基地諾克斯堡，這個1974年以來從未公布過具體存儲細節(jié)的世界最安全之地。

長期以來，就有不少傳言表示，諾克斯堡內(nèi)部的黃金儲量遠不如其之前公開的那么多。此次審計，如果諾克斯堡內(nèi)部儲量大幅偏離原有預(yù)期，可能會極大顛覆以美元為核心的國際貨幣體系。

針對黃金快速上漲背后的政治經(jīng)濟邏輯，以及為何黃金直到最近幾年才開始快速上漲，美國獨立調(diào)查記者本·諾頓在其《地緣政治經(jīng)濟報告》節(jié)目中，與美國著名經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·赫德森展開對話，暢談黃金飆升背后的故事。觀察者網(wǎng)已獲諾頓先生授權(quán)翻譯全文，供讀者參考。

邁克爾·赫德森核心觀點總結(jié)：

黃金的需求已經(jīng)遠遠超過了供應(yīng)，已經(jīng)持續(xù)了很多年。正如我們在經(jīng)濟學(xué)入門教科書中學(xué)到的，當(dāng)需求超過供應(yīng)時，價格就會上漲。但黃金價格直到最近幾個月才出現(xiàn)這種情況。問題是，為什么之前沒有發(fā)生呢？

顯然的答案是，黃金市場不同于常規(guī)商品市場。自1971年黃金重新定價以來，美國一直試圖壓低黃金價格。這種做法是政治性的，目的是讓世界繼續(xù)將美元（本質(zhì)上是美國國債）視為最安全的國際儲備形式。這種安全性體現(xiàn)在美國與其他國家不同，能夠隨時印制美元，不會破產(chǎn)。

人們常說黃金是抗通脹的工具，但你也可以說雞蛋是抗通脹工具，豬肉也可以是抗通脹工具。所以其實真正的問題核心是美國的國際收支赤字，美國將美元注入全球，而獲得美元的這些國家，則會將其支付給中國或德國的出口商，（當(dāng)?shù)聡€有制造業(yè)時）他們會將這些美元交給央行。

然后央行會想，我們該如何處理這些美元？如果我們不把它們重新送回美國，我們的貨幣就會相對于美元升值，這會使我們的出口競爭力下降。所以我們必須保持貨幣匯率低位，而通過購買美國國債可以做到這一點。

所以這一直是一個政治問題。媒體不愿談?wù)撜?，因為如果他們談?wù)撜?，人們就會突然意識到西方的政治和經(jīng)濟體系無法繼續(xù)按當(dāng)前的結(jié)構(gòu)運作。當(dāng)談到政治時，人們就會意識到，西方的游戲已經(jīng)結(jié)束。

【文/本·諾頓、邁克爾·赫德森， 翻譯/唐曉甫】

本·諾頓：黃金價格飆升，自2018年以來幾乎翻了三倍，這引發(fā)了全球范圍內(nèi)的大討論。顯然，有多個因素在起作用。其中之一是全球各國央行越來越多地購買黃金，尤其是在面臨美國制裁威脅的情況下——全球三分之一的國家受到美國制裁，其中60%的低收入國家也在其中。

烏克蘭戰(zhàn)爭進一步加劇了這一情況，美國和歐盟凍結(jié)了俄羅斯央行持有的價值3000億美元的資產(chǎn)。這讓許多其他國家的央行感到擔(dān)憂，他們害怕自己也可能成為下一個被西方凍結(jié)資產(chǎn)的目標(biāo)，黃金因此被視為美元或歐元計價資產(chǎn)的替代品。

但不僅僅是央行，私人購買黃金的需求也在大量涌現(xiàn)，尤其是在疫情后面臨高通脹的情況下。然而有趣的是，通常情況下，黃金是抗通脹的工具，通脹上升時黃金價格通常也會上漲。但在過去兩年中，盡管通脹有所下降，黃金價格卻繼續(xù)飆升。

為什么會這樣呢？今天，我有幸請到了經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·哈德森，他將為我們解釋為什么黃金價格持續(xù)上漲，以及這對全球經(jīng)濟和黃金政治的潛在影響。正如邁克爾經(jīng)常強調(diào)的那樣，經(jīng)濟學(xué)和政治是不可分割的。

邁克爾·赫德森：關(guān)于國際金融體系的運作、央行儲備、去美元化以及金磚國家脫離西方的分裂，我們已經(jīng)討論了很多年。這也是我在《超級帝國主義》一書中提到的內(nèi)容，講述了美國是如何因越南戰(zhàn)爭的收支赤字而被迫放棄金本位的。

直到1971年，或更準(zhǔn)確地說，從朝鮮戰(zhàn)爭、50年代、60年代到70年代末，美國幾乎所有的財政赤字都源自軍事開支。

結(jié)果是，美國每個月都得把堆積的美元賣出去，這些美元流入了法國、德國等國家。美國在越南戰(zhàn)爭中花費的美元，最后轉(zhuǎn)化為當(dāng)?shù)刎泿?。因為東南亞曾是法國的殖民地，這些錢最終流入法國銀行。而這些美元流入巴黎，總統(tǒng)戴高樂每周都會去兌換這些美元。

直到1971年，每一張美元鈔票都必須由法定的25%的黃金儲備支撐。所以我們可以看到，美國的黃金儲備在不斷減少。每到星期五早晨，聯(lián)邦儲備的黃金報告一發(fā)布，華爾街的人都會討論：“黃金儲備什么時候會崩潰？”最后，在1971年8月崩潰發(fā)生了。

當(dāng)時，美國政府認為，這真是太糟糕了。自第一次世界大戰(zhàn)以來，美國通過黃金儲備控制著整個世界的金融體系，這也是其他國家用來儲備貨幣的基礎(chǔ)。我們控制了其他國家的預(yù)算赤字，以及它們?nèi)绾问褂命S金來支持本國經(jīng)濟?，F(xiàn)在我們不再有黃金了，這讓人很焦慮。

于是我寫了《超級帝國主義》這本書，指出這不會干擾美國帝國的運作，因為如果各國央行、政府不能購買黃金，它們唯一的選擇就是購買美元。那么，如何購買美元呢？可以購買美國國債、國庫券以及短期的美國國債。通過購買美國債務(wù)來儲存財富，隨著美元的積累，它們購買美國債務(wù)的比例也越來越高，這成為美國為預(yù)算赤字融資的一個不斷增長的方式。

這也可以被稱為美元的“特權(quán)”。當(dāng)其他國家出現(xiàn)國際收支赤字時，它們必須貶值貨幣，而國際貨幣基金組織（IMF）就會介入，要求它們降低工資，實行會導(dǎo)致國家貧困的緊縮政策，以擠壓出足夠的資金來償還債權(quán)人。但美國可以繼續(xù)印美元，其他國家能做什么呢？它們沒有替代方案。

在過去十年里，我們看到了越來越大的壓力，要求創(chuàng)造出一個替代品。這也是我們討論的話題，其他國家希望去美元化，而美國會感到害怕，替代品會是什么？

我們知道，其他國家正在購買彼此的貨幣，它們購買人民幣、日元、盧布等，用彼此的貨幣進行貿(mào)易和投資，避免使用美元，也避免承擔(dān)像委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯那樣被西方?jīng)]收美元的風(fēng)險。

但是，黃金和銀在過去3000年中，一直是一種全球認可的資產(chǎn)，是全球的貨幣基礎(chǔ)。

現(xiàn)在如何讓從北美到歐洲再到亞洲的全球國家在持有哪種資產(chǎn)上達成一致成為一個問題，它們現(xiàn)在正在努力達成協(xié)議。但它們也意識到，除非金磚國家在政治上實現(xiàn)一體化，否則金磚國家貨幣體系無法成立。所以，當(dāng)前它們的選擇還是購買黃金。

私營部門也在關(guān)注這一切，他們也認為現(xiàn)在的形勢就像20世紀60年代末到70年代初一樣，最終黃金價格突破了美國控制的35美元/盎司的限制。所以私人投資者也開始進入黃金市場。

黃金市場的特殊之處在于，它不僅僅是一個投資工具，還涉及到全球經(jīng)濟和貨幣關(guān)系重構(gòu)，以及背后的政治因素。我今天想討論的是，黃金市場之所以如此政治化和獨特，正因為這里正在發(fā)生一些非常奇特的現(xiàn)象。

2025年2月10日，星期一，黃金現(xiàn)貨價格突破了2900美元/盎司，幾乎要達到3000美元/盎司了。這是一個巨大的飛躍。根據(jù)全球黃金礦產(chǎn)統(tǒng)計和需求數(shù)據(jù)，黃金這種需求遠遠超過供應(yīng)的情況已經(jīng)持續(xù)20到30年了?，F(xiàn)在我們看到的情況很像銀行擠兌，但這種擠兌已經(jīng)持續(xù)幾十年了。

那么問題是，為什么黃金價格在過去十年里停滯不前，而直到今年才開始上漲？央行一直在穩(wěn)步增加其儲備中黃金的比例，而以美元計價的儲備比例則有所下降。雖然它們每年依然持有越來越多的美元，但它們已經(jīng)不再只是回收這些美元，而是將獲得的美元花費在黃金上，將其作為一個穩(wěn)定的避風(fēng)港。

黃金是一種不附帶債務(wù)的資產(chǎn)。如果你持有一枚金幣或金條，那就是純資產(chǎn)，沒有任何債務(wù)。但如果你持有的是國債，那就是美國的債務(wù)。如果美國破產(chǎn)，就像銀行破產(chǎn)一樣，或者它拒絕支付債務(wù)，你的錢就會損失，那么你持有的一切資產(chǎn)都將是虛幻的。

從2015年到2019年，黃金價格一直在1200到1400美元/盎司的區(qū)間內(nèi)波動。那時，我在歐洲和亞洲待了很長時間，與許多政府官員和金融基金人員交談，他們都說，我們會越來越多地購買黃金，因為這種體系無法在當(dāng)前的政治結(jié)構(gòu)下繼續(xù)下去。然而，當(dāng)時黃金的價格并沒有上漲。