【文/觀(guān)察者網(wǎng)專(zhuān)欄作者 羅思義（John Ross) 】

4月2日，特朗普宣布，美國(guó)將對(duì)所有國(guó)家，特別是中國(guó)全面加征關(guān)稅。他此舉旨在提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速來(lái)縮小中國(guó)相對(duì)于美國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

但由于下文所分析的原因，特朗普的關(guān)稅政策不可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)——特朗普政府對(duì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定性因素缺乏準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。因此，下文將首先分析特朗普的關(guān)稅政策為何無(wú)法達(dá)成目標(biāo)，其次將論述特朗普實(shí)際上能夠提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的唯一途徑，以及任何試圖實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所帶來(lái)的地緣政治影響和美國(guó)內(nèi)政后果。

正如我們將看到的，特朗普的真實(shí)策略是打敗美國(guó)人民，加大對(duì)他們的剝削，并利用這一勝利來(lái)攻擊中國(guó)。由此可見(jiàn)，挫敗特朗普當(dāng)前針對(duì)美國(guó)民眾生活水平的攻勢(shì)，恰恰符合中國(guó)的利益。

在本系列上一篇文章《想知道特朗普的中國(guó)策略，先要明白美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的真相》里，就特朗普第二任期試圖通過(guò)提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速來(lái)縮小中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行了分析——我的另一篇文章《能否實(shí)現(xiàn)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)？有一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)中國(guó)無(wú)法回避》，也就此進(jìn)行過(guò)分析。

上一篇文章的實(shí)證數(shù)據(jù)表明，在實(shí)踐中，美國(guó)提高其潛在中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速的唯一途徑，是提高固定投資占美國(guó)GDP比重。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，是提高固定資本形成凈額占美國(guó)GDP比重。固定資本形成凈額是指，一年新增的固定資本形成總額（gross fixed capital formation，簡(jiǎn)稱(chēng)GFCF） 減去固定資本消耗（consumption of fixed capital)。 經(jīng)濟(jì)事實(shí)表明，雖然從純粹抽象的理論角度來(lái)看，提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的其他方法似乎是可行的，但實(shí)際上這些方法是行不通的（文末的附錄解釋了其中的原因）。

但是，正如下文所示，這一經(jīng)濟(jì)事實(shí)與特朗普面臨的美國(guó)內(nèi)政形勢(shì)以及地緣政治形勢(shì)息息相關(guān)。

一、特朗普試圖提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，能達(dá)到目標(biāo)嗎？

提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與美國(guó)內(nèi)政/地緣政治之間息息相關(guān)的原因是，如果不拓寬融資渠道，那么就無(wú)法提高美國(guó)固定投資占GDP比重?！?】用馬克思主義或西方經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，這必然需要增加“資本形成總額”或“儲(chǔ)蓄總額”——有必要指出的是，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄不僅僅包括居民儲(chǔ)蓄，還包括企業(yè)儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄（后者通常為負(fù)數(shù)）。

以美國(guó)為例，居民儲(chǔ)蓄只占總儲(chǔ)蓄的一小部分——僅占國(guó)民總收入的3.7%，而總儲(chǔ)蓄占國(guó)民總收入的17.7%。到目前為止，美國(guó)儲(chǔ)蓄/資本形成總額的最大來(lái)源是企業(yè)儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄（在計(jì)算凈儲(chǔ)蓄的時(shí)候，要將美國(guó)企業(yè)儲(chǔ)蓄本金的消耗考慮在內(nèi)）。那么問(wèn)題來(lái)了，擴(kuò)大美國(guó)固定資本形成凈額，進(jìn)而提高GDP增長(zhǎng)所需的資本/儲(chǔ)蓄從何而來(lái)？

就本文目的而言，在分析這個(gè)問(wèn)題時(shí)，沒(méi)有必要討論是儲(chǔ)蓄創(chuàng)造投資，還是投資創(chuàng)造儲(chǔ)蓄（如凱恩斯主義框架），或者一些其他決定兩者因素。只需注意，投資增加必然需要等額的儲(chǔ)蓄/資本形成總額增加。也就是說(shuō)，特朗普只有在增加美國(guó)儲(chǔ)蓄/資本形成總額的情況下才能提高投資水平。

為研究由此產(chǎn)生的地緣政治態(tài)勢(shì)，有必要指出的是，美國(guó)固定資本形成總額的來(lái)源不僅有國(guó)內(nèi)，也有國(guó)外。也就是說(shuō)，美國(guó)固定資本形成總額增加可通過(guò)以下方式獲得資金：

（1）美國(guó)國(guó)內(nèi)資本/儲(chǔ)蓄；

（2）其他國(guó)家創(chuàng)造的儲(chǔ)蓄/資本。

這一事實(shí)決定了美國(guó)政策選擇的地緣政治影響。因此，必須從它們相對(duì)的數(shù)量重要性方面對(duì)這兩個(gè)來(lái)源進(jìn)行分析，還要分析針對(duì)它們所做政策選擇的政治和地緣政治影響。分析這些事實(shí)可以更清楚的理解特朗普的政策。

1.1 美國(guó)投資資金的兩大來(lái)源

從投資的最大來(lái)源儲(chǔ)蓄/資本形成總額開(kāi)始。在美國(guó)和每個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中，絕大多數(shù)儲(chǔ)蓄/資本形成總額都來(lái)自本國(guó)，因此將首先就此進(jìn)行分析。

圖1呈現(xiàn)的是自二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)美國(guó)儲(chǔ)蓄凈額/資本形成凈額占國(guó)民總收入比重比較。趨勢(shì)顯而易見(jiàn)。直到20世紀(jì)60年代中期，美國(guó)儲(chǔ)蓄凈額/資本形成凈額占國(guó)民總收入比重總體上相對(duì)較高，僅略有下降——從1950年的13.5%降至1965年的13.1%。但是，在20世紀(jì)60年代中期之后，美國(guó)儲(chǔ)蓄凈額/資本形成凈額占國(guó)民總收入比重開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)60年的大幅下降。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2024年第三季度，儲(chǔ)蓄凈額/固定資本形成凈額占美國(guó)國(guó)民總收入比重僅為0.2%，接近于零。也就是說(shuō)，按凈值計(jì)算，截至2024年第三季度，美國(guó)國(guó)內(nèi)資本幾乎沒(méi)有增加——幾乎所有的美國(guó)國(guó)內(nèi)資本形成總額都只是取代了固定資本消耗（折舊）。1965-2024年，美國(guó)固定資本形成凈額占國(guó)民總收入比重下降12.9%，從13.1%大幅降至0.2%。

由此帶來(lái)的結(jié)果是，主要依賴(lài)于國(guó)內(nèi)資源融資的美國(guó)儲(chǔ)蓄凈額/固定資本形成凈額幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。鑒于美國(guó)固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長(zhǎng)率之間存在極其密切的相關(guān)性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也同樣降至近乎為零。

圖1

1.2 美國(guó)的國(guó)際融資

但是，為了理解特朗普的應(yīng)對(duì)之道，我們應(yīng)該明白，美國(guó)的投資不僅可以在國(guó)內(nèi)融資，還可以利用其他國(guó)家資本。要對(duì)此有正確的認(rèn)識(shí)，就有必要了解經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)簡(jiǎn)單但又不能忽視的關(guān)系。那就是，根據(jù)定義，一國(guó)資本流入/流出必然對(duì)應(yīng)該國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)差額，兩者呈反向關(guān)系。也就是說(shuō)，國(guó)際收支逆差對(duì)應(yīng)一國(guó)資本凈流入，國(guó)際收支順差對(duì)應(yīng)一國(guó)資本凈流出?！?】

鑒于此，圖2呈現(xiàn)的是二戰(zhàn)后美國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目占國(guó)民總收入比重比較?？梢钥闯?，直到1981年，除少數(shù)例外情況外，美國(guó)國(guó)際收支每年都處于順差狀態(tài)。也就是說(shuō)，一直到1981，美國(guó)一直是資本凈輸出國(guó)。相比之下，1981年后，美國(guó)幾乎一直處于逆差狀態(tài)，即外來(lái)投資成為美國(guó)國(guó)內(nèi)投資的主流。

以國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄總額/資本形成總額相同階段比較為例，1965-2024年，美國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目占國(guó)民總收入比重從0.7%變?yōu)?3.8%。也就是說(shuō)，美國(guó)從向其他國(guó)家輸出資本（國(guó)民總收入的0.7%），轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本凈流入（國(guó)民總收入的3.8%），里外相加占國(guó)民總收入的4.5%。因此，利用外資，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以避免因國(guó)內(nèi)資本形成總額太低而帶來(lái)的后果——這足以讓美國(guó)保持略高于2%的年均增速，而不至于陷入停滯。因此，外資的流入意味著，美國(guó)國(guó)內(nèi)投資可以高于其國(guó)內(nèi)資本形成總額/儲(chǔ)蓄。

圖2

1.3 利用外資無(wú)法彌補(bǔ)美國(guó)國(guó)內(nèi)資本的下降

但是，就大幅提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的可能性而言，將美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄/資本形成總額下降的數(shù)據(jù)與資本流入的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較就會(huì)明白，利用海外資本仍不足以完全彌補(bǔ)美國(guó)國(guó)內(nèi)資本形成總額/儲(chǔ)蓄的下降，也不足以大大縮小美國(guó)在經(jīng)濟(jì)增速方面與中國(guó)的差距。

確切地說(shuō)，1965-2024年，美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄/資本形成總額占國(guó)民總收入比重下降12.9%，但同期國(guó)民總收入的4.5%從資本流出到資本流入，僅足以抵消這一下降的約三分之一。由于從外國(guó)輸入的資本不足以抵消美國(guó)國(guó)內(nèi)資本形成總額/儲(chǔ)蓄下降，因此美國(guó)固定資本形成凈額有所下降。如圖3所示，美國(guó)固定資本形成凈額占GDP比重從二戰(zhàn)后的峰值——1966年第一季度的11.3%降至2024年第四季度的4.9%。

圖3

鑒于美國(guó)固定資本形成凈額占GDP比重與GDP增長(zhǎng)率之間存在極高的相關(guān)性，其必然結(jié)果是美國(guó)GDP增速逐漸放緩，從1969年的4.4%降至2024年的2.1%（見(jiàn)圖4）。正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩這一現(xiàn)象，成了美國(guó)與中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)中面臨的最根本問(wèn)題。

2006年，美國(guó)資本流入占國(guó)民總收入達(dá)到峰值，為5.8。美國(guó)因此而嚴(yán)重依賴(lài)海外資本，其他國(guó)家也因此向美國(guó)提供資本，但并沒(méi)有用于支持美國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展，這是導(dǎo)致2008年國(guó)際金融危機(jī)的原因之一。

反過(guò)來(lái)，這場(chǎng)危機(jī)的劇烈沖擊導(dǎo)致美國(guó)陷入衰退，迫使美國(guó)減少了對(duì)外國(guó)資本的利用——到2013年，美國(guó)資本流入占國(guó)民總收入比重降至2.0%。此后，美國(guó)資本流入占國(guó)民總收入比重一直保持這一水平，直到2017年降至國(guó)民總收入的1.9%，然后再次開(kāi)始急劇上升——根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2024年前三季度已達(dá)到3.8%。

因此，過(guò)去七年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得益于利用其他國(guó)家創(chuàng)造的資本，但這一規(guī)模不足以彌補(bǔ)美國(guó)國(guó)內(nèi)資本形成總額下降。

圖4