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黃益平:經(jīng)濟(jì)面臨重大轉(zhuǎn)型,如何用金融創(chuàng)新超越“中國奇跡”?
03 中國經(jīng)濟(jì)即將面臨重大轉(zhuǎn)型
前面說到兩本書,其中一本叫《告別“中國奇跡”》,說的是中國改革開放以來的前30年的故事——為什么中國經(jīng)濟(jì)增長速度非常快,但結(jié)構(gòu)失衡很嚴(yán)重。我用“不對稱的市場化”來解釋這種狀況。
但故事并沒有就此停止,我們做了一個(gè)大膽的預(yù)言——要超越中國奇跡。
中國奇跡之所以發(fā)生,一方面是因?yàn)檫^去經(jīng)濟(jì)水平確實(shí)很低,增長潛力自然就大,另一方面是因?yàn)橹袊母母镩_放政策確實(shí)釋放出了能量。過去的“不對稱的市場化”,也就是各種要素市場的扭曲在一定程度上放大了中國產(chǎn)品的低成本優(yōu)勢。
在中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高速增長的同時(shí),這樣的政策扭曲也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。
中國經(jīng)濟(jì)增長對于投資的依賴度很高,最高時(shí)是在2009年,投資占GDP的45%。這樣看起來當(dāng)年的增長速度非常快,但當(dāng)年的投資會(huì)變成來年的生產(chǎn)能力,生產(chǎn)出的產(chǎn)品最終要在市場上銷售,而老百姓又沒有足夠的資金用于消費(fèi),最后產(chǎn)能壓力就變成很大的問題。
中國的運(yùn)氣比較好,當(dāng)時(shí)正是一個(gè)大力宣揚(yáng)全球化的時(shí)代,中美關(guān)系也處于良好時(shí)期,而美國人正在盡力消費(fèi),其儲(chǔ)蓄率非常低。美國的消費(fèi)能力和中國的生產(chǎn)能力剛好碰上,一拍即合,中國生產(chǎn)出的大量產(chǎn)品都銷售到了國際市場上,最主要的方向便是美國。于是,中國的順差越來越大,美國的逆差越來越大。
但這個(gè)體系是不可持續(xù)的,我們當(dāng)時(shí)預(yù)料到國際貿(mào)易要出問題。中國剛開始改革開放時(shí),很多國家并不太在意,而且愿意看到這種局面,因?yàn)檫@對整個(gè)世界來說都是好事。但在中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模變大以后(2010年中國GDP超過日本成為全球第二),麻煩就來了,原因在于大國和小國對于世界市場的影響是很不一樣的。
像中國這種體量的大國,經(jīng)濟(jì)長期高速增長,市場不斷擴(kuò)張,意味著中國的市場份額在擴(kuò)大,別的國家的市場份額則在減小,后續(xù)就會(huì)出現(xiàn)就業(yè)問題。最近這些年可以看到,在國際市場上,凡是中國需求量大的商品,價(jià)格就會(huì)上揚(yáng),而在中國制造的商品占據(jù)主導(dǎo)地位的市場上,價(jià)格就會(huì)下跌。中國經(jīng)濟(jì)對全球市場的影響力越來越大。
所以,無論是從投資效率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,還是從國際市場調(diào)整等方面來看,中國原有的經(jīng)濟(jì)增長模式都是無法持續(xù)的,奇跡總歸是要過去的。
當(dāng)時(shí)我們觀察到兩方面的變化:一是勞動(dòng)力市場已經(jīng)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),以前勞動(dòng)力嚴(yán)重過剩,后來逐步出現(xiàn)了短缺問題,2005年后工人的工資就明顯上升了;另一方面,政府也不斷地說要推進(jìn)要素市場化,即過去的種種扭曲要被取消,比如讓市場來決定利率水平。
如果上面的分析成立,也就是說要素市場的扭曲是導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增速很快、結(jié)構(gòu)失衡的重要原因,那這種扭曲的消除必將會(huì)大大影響中國經(jīng)濟(jì)。所以,我們當(dāng)時(shí)判斷:中國經(jīng)濟(jì)即將面臨重大轉(zhuǎn)型,要從“創(chuàng)造奇跡”轉(zhuǎn)向“常規(guī)發(fā)展”。
在這個(gè)轉(zhuǎn)變的過程中,我們提出可能會(huì)發(fā)生以下四個(gè)方面的變化:
第一,經(jīng)濟(jì)增長速度會(huì)持續(xù)下行。因?yàn)檫^去的低成本優(yōu)勢喪失了,成本變得越來越高,經(jīng)濟(jì)增長速度下降是不可避免的。
圖片來源:新浪財(cái)經(jīng)
第二,收入分配狀況會(huì)改善。一個(gè)重要原因是,過去勞動(dòng)工資被壓著不讓上漲,未來則可能會(huì)上漲。一般來說,窮人靠工資收入,富人靠投資回報(bào)。如果工資上漲擠壓了投資回報(bào)的空間,雖對經(jīng)濟(jì)增長有壓力,但是從收入分配的角度來看是好事,會(huì)縮小貧富差距。
第三,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)變得更加平衡。居民收入占國民收入的比重開始上升,消費(fèi)會(huì)隨之增加,經(jīng)濟(jì)對出口和投資的依賴會(huì)下降,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得以逐步實(shí)現(xiàn)再平衡。
第四,產(chǎn)業(yè)升級換代會(huì)不斷加速。以前的低成本優(yōu)勢很難持續(xù),不僅僅是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展了,成本提高了,還由于過去的扭曲政策消除了,成本進(jìn)一步回歸正常。
中國制造業(yè)的成本上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他相同發(fā)展水平國家的上升速度,這意味著中國花了很長時(shí)間培養(yǎng)的在低成本產(chǎn)業(yè)有競爭力的企業(yè)一夜之間失去了競爭力。而成本在以后會(huì)變得越來越高,唯一的應(yīng)對辦法是提升技術(shù)、效率、品牌,使得產(chǎn)業(yè)不斷往上走。
04 新時(shí)代的中國急需“金融創(chuàng)新”
現(xiàn)在有一個(gè)很時(shí)髦的說法,叫“未來已來”,在很多場合被人使用。對于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我的看法是奇跡已經(jīng)過去,但是未來還沒來,仍在來的路上,即中國經(jīng)濟(jì)尚未完全進(jìn)入新常態(tài)。在這個(gè)調(diào)整過程中,一系列因素結(jié)合在一起,比如以前要素成本的扭曲逐步消除,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)生了很大變化。
中國經(jīng)濟(jì)今天所面對的挑戰(zhàn)和以前不一樣,可以稱為“中等收入陷阱”。近幾年中國經(jīng)濟(jì)的增長速度不斷下降,我們經(jīng)常會(huì)聽到學(xué)者、企業(yè)家、官員討論,這種下行趨勢到什么時(shí)候會(huì)觸底回升,但這個(gè)“底”到底在哪里,無從知道。
我認(rèn)為中國跨越中等收入陷阱的可能性非常大,但現(xiàn)在還不能斷言一定能走過去,或者明確到哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)可以走過去。
中國現(xiàn)在面臨的一大問題是產(chǎn)業(yè)升級,其根本在于技術(shù)創(chuàng)新,而技術(shù)創(chuàng)新不是隨便哪個(gè)國家、哪個(gè)企業(yè)都能做的。有些學(xué)者說中國可以有理論創(chuàng)新,但做不了技術(shù)創(chuàng)新。我去很多地方考察,感覺企業(yè)在應(yīng)用技術(shù)的創(chuàng)新方面還是不錯(cuò)的,很多企業(yè)可以直接利用現(xiàn)有的技術(shù)往產(chǎn)業(yè)鏈上游走。
但是,中國在新時(shí)代面臨著一個(gè)重大挑戰(zhàn),就是“金融創(chuàng)新”問題。
新技術(shù)的出現(xiàn)和應(yīng)用往往要以金融的支持為基礎(chǔ)。每一次工業(yè)革命的發(fā)生都是因?yàn)樾录夹g(shù)引發(fā)了產(chǎn)業(yè)的變化,而每一次工業(yè)革命也都是由金融革命來支持的,包括信息產(chǎn)業(yè)革命、互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)和普及,都是由資本市場的發(fā)展來推動(dòng)的。
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本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 劉惠 
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